來源：環球市場播報

在市場擔憂人工智能可能帶來顛覆性影響、從而引發大範圍「無差別拋售」之後，周二全球股市出現謹慎的反彈。另外，對美國總統特朗普關祱政策的不確定性令市場格外關注今日稍晚的國情諮文演講。

截至發稿，道指期貨漲0.13%，標普500指數期貨漲0.01%，納指期貨漲0.30%。

歐洲股市小幅走低，泛歐STOXX 600指數下跌0.2%。由於貿易前景不明朗，投資者避免進行大額押注；與此同時，銀行板塊大跌，跟隨華爾街在人工智能「顛覆性」擔憂再起後引發的拋售走勢。

歐洲銀行板塊指數均下跌逾1.6%，領跌各行業板塊。銀行股的下挫追隨了周一華爾街的拋售潮，市場再度擔心更新一代的AI模型可能對傳統商業模式造成衝擊。

本周，貿易不確定性再度升溫並主導全球市場。美國總統特朗普推出的新「統一（全面）關祱稅率」預計將從周二起生效，這加劇了市場對去年達成的貿易協議條款是否仍具約束力的疑慮。在這一背景下，歐洲議會決定第二次推遲對去年美歐達成的貿易協議進行表決。

MSCI 全球指數連續第二日走軟。亞洲市場則受到中日復市的提振：兩國交易員假期後迴歸。

Citrini報道引爆AI恐慌

周二，標普500指數期貨微升，此前一交易日，該基準指數在 Citrini Research 發布報告（討論假設性的、由AI驅動的結構性變化）後下跌1%。由於市場擔心AI對軟件等行業的「替代效應」，納斯達克綜合指數下跌1.1%。

悉尼 IG 市場分析師 Tony Sycamore 表示，這份報告「得到了大量傳播」，「它確實與市場上存在的諸多擔憂相吻合」。

這篇在周末廣泛流傳的文章，是近期多篇討論AI長期影響的「思考文章」之一，涉及就業、全球增長，甚至「人類自身存在」等層面，令投資者不安。

德意志銀行策略師 Jim Reid 在討論一篇類似文章時寫道：「這種論證更多依賴敘事與情緒，而非硬證據。這並不意味着它最終一定是錯的，但……‘情緒氛圍’相對於‘實質內容’的佔比無疑偏高。」

所謂「AI恐慌交易」已成為股市的主導主題。拋售潮已從軟件板塊擴散，波及保險經紀、私募信貸、網絡安全，甚至房地產服務等領域。對風險的撤離只是美國市場「水面之下」廣泛結構性轉變的一部分；在經歷多年由科技股領升後，美國股市在2026年迄今整體幾乎持平。

關注英偉達財報

企業在AI上的借款與支出規模之大，已足以讓許多人緊張，尤其是因為AI熱潮核心公司在指數中的權重極高。不過，儘管近期波動加劇，標普500仍僅較歷史高位低約2.5%。

荷蘭國際集團策略師 Chris Turner 表示：「到目前為止，這些因素並未對股市造成‘一擊致命’的打擊。標普500年初以來一直在6，775—7，000的窄幅區間內波動。不過，明晚英偉達的財報可能成為下一個重大事件。」

AI芯片製造商英偉達將於周三收盤後公布業績，其權重約佔整個標普500指數的8%。

交易員還需應對一系列其他風險，包括貿易不確定性再起以及美伊緊張關係升溫。周二市場焦點將轉向美國總統特朗普的國情諮文演講，以及一項消費者數據——該指標在上一期讀數中跌至2014年以來最低水平。

Panmure Liberum 策略主管 Joachim Klement 表示：「‘AI輸家’與‘AI贏家’的敘事將會在一段時間內籠罩市場，但我們認為，尤其是軟件公司與數據供應商已經被過度拋售，形成了‘十年一遇’的買入機會。所謂這些‘AI輸家’中的大多數，實際上並不會受到那麼大的顛覆。」

特朗普準備祭出新關祱

上周五最高法院裁定特朗普以緊急狀態為由徵收的關祱違法後，特朗普宣佈實施10%的全面關祱，並於周二生效。隨後特朗普又稱關祱將為15%，但尚不清楚這一更高稅率何時、或是否會適用。進口商可能有資格獲得數十億美元的退稅，而貿易伙伴與投資者同樣不清楚許多現有關祱協議目前處於何種狀態。

周一，特朗普在最高法院裁決後警告各國不要退出近期與美國談妥的貿易協議，並稱若對方反悔，他將依據其他貿易法條徵收更高關祱。這些新關祱依據《1974年貿易法》第122條（Section 122）實施，使市場在理解美國保護主義政策時更加困惑。全球運輸公司聯邦快遞周一起訴要求退稅。

此外，特朗普政府正在考慮對六個行業徵收新的國家安全關祱，此前最高法院的裁決使總統第二任期的許多關祱無效。潛在的新關祱可能涵蓋大型電池、鑄鐵和鑄鐵配件、塑料管道、工業化學品、電網和電信設備等行業。這些關祱將根據1962年《貿易擴張法》第232條發布，與特朗普總統在法院裁決後宣佈的其他關祱分開。

美元反彈

美國國債和黃金等避險資產小幅走弱，但仍守住了周一的大部分漲幅。加密貨幣方面，比特幣大跌逾5%，跌破63，000美元關口，令該代幣有望錄得自2022年行業經歷一連串企業崩盤以來最陡的月度跌幅。

外匯方面，美元小幅走強，其中對日元漲幅最明顯。日本《每日新聞》周二報道稱，日本首相高市早苗上周與日本央行行長植田和男會面時表達了對進一步加息的擔憂，消息推動日元走弱。

美元走高，從最高法院推翻特朗普總統大部分關祱措施後出現的下跌中回升。衡量美元兌一籃子貨幣的美元指數上漲0.2%，至97.908。

德國商業銀行的 Michael Pfister 在報告中表示，美元最初走弱很可能與財政擔憂有關，但隨着特朗普迅速推出新的關祱措施，這種弱勢已經緩和。他表示：「不過，不確定性可能仍將維持在高位。」

黃金大漲後整理

大宗商品方面，黃金價格下跌，最低觸及5144附近，結束連續四個交易日的漲勢，並從日內稍早觸及的逾三周高位回落。因前一交易日金價上漲逾2%後，投資者選擇獲利了結；同時，美元走強也對黃金構成壓力。

Tastylive 全球宏觀主管 Ilya Spivak 表示：「顯然，昨天黃金出現了一波顯著反彈。眼下屬於小幅消化整理階段。我認為值得注意的是，我們並沒有看到華爾街出現的那種恐慌情緒延伸到亞洲市場。」

「AI顛覆一切」何處是安全避風港？ 高盛給出關鍵詞：HALO。

高盛策略師稱，擁有有形性質生產資產的重資產型公司股價正在顯著跑贏全球股票市場，主要因為包括對沖基金與散戶們在內的全球投資者們積極尋求能夠躲避「人工智能顛覆一切」拋售風暴的安全避風港之際，默契將投資目光轉向那些重資產密集型的HALO（Heavy Assets， Low Obsolescence，即聚焦重資產且低AI淘汰風險）類股票標的。

高盛在研報中所援引的 「HALO effect」 不是心理學裏常說的「光環效應」，而是指那些價值主要來自可複製成本很高、壽命很長的實體資產/核心產能/製造網絡/基礎設施的公司。

焦點個股

光通信概念股盤前上漲，Astera Labs升逾3%，康寧升逾2%，Coherent、Ciena、Lumentum漲近2%。

AMD盤前大升逾13%，與Meta達成AI設備和股份交易協議。

諾和諾德盤前跌3%，禮來盤前跌4%。諾和諾德將司美格魯肽在美售價下調50%。

Hims&Hers Health盤前跌近6%，開盤勢將再刷階段新低，Q4營收不及預期。

達美樂盤前升逾1%，摩根大通將其評級從中性上調至增持。

智利礦業化工盤前續升逾2%，2025年鋰產量小幅超預期。

Keysight盤前大升逾17%，Q1業績超預期以及指引強勁。

閃迪盤前漲2.5%，預告將推出全新產品或技術。