諾和諾德的新一代減肥藥 CagriSema 在頭對頭臨床試驗中，效果不及禮來的 Zepbound。這對這家丹麥藥企試圖重奪減肥藥市場領先地位的努力構成新一輪打擊。
以下是多位分析師的點評：
傑富瑞 —— 邁克爾・洛伊希滕
「真正令人頭疼的是，諾和諾德的終值估值高度依賴 amycretin，而該藥和 CagriSema 一樣，都是 GLP‑1 / 胰澱素雙靶點藥物（只不過是單分子）。因此 REDEFINE‑4 試驗失利，疊加競爭帶來的商業化不確定性，很難讓長線投資者安心。」
「我們認為，投資者焦點現在或將轉向管理層的併購戰略。我們預測，公司今年可能動用高達 350 億美元進行收購。市場反饋顯示，投資者希望這筆資金投向肥胖症與糖尿病以外的相鄰治療領域，我們認為這能為公司爭取時間，重新投入肥胖症產品線。」
BMO 資本市場 —— 埃文・戴維・西格曼
「我們實在找不到任何理由，在 CagriSema 獲批上市後，醫生會給患者開這款藥而不是禮來的替爾泊肽。」
「這件事怎麼都沒法說成是諾和諾德的勝利。管理層承認在自己發起、自己設計的試驗中，競爭對手產品更優，這一點非常刺眼。我們認為，諾和諾德光靠口服版 Wegovy 遠遠不夠 ——必須全面徹底重塑戰略。」
摩根大通 —— 克里斯・肖特
「這一結果證實，Zepbound 目前是明確的市場領導者，禮來將持續擴大份額。儘管 CagriSema 會讓諾和諾德拿出更有競爭力的產品，但我們認為它很難從禮來手中奪走市場份額。」
「因此，我們預計禮來 Zepbound 在 2026 年之後仍有更長的增長窗口期。」
特魯斯特證券 —— 斯里克里帕・德瓦拉孔達
「CagriSema 仍是一款強效藥物，我們會繼續跟蹤更多試驗數據，但目前數據意味着短期內禮來仍將主導肥胖症市場。」
「禮來產品擁有最佳療效，加上渠道與供應改善、需求不斷增長，將鞏固其地位。」
「在等待詳細數據之際，我們注意到替爾泊肽的停藥率低於司美格魯肽；從現有數據看，CagriSema 在安全性上不太可能優於替爾泊肽。」
伯恩斯坦 —— 考特尼・布林
「這次試驗凸顯出，諾和諾德面臨的挑戰依然存在，而禮來總能頂住諾和諾德的任何攻勢。」
布林表示，鑑於生產挑戰以及相比替爾泊肽優勢有限，他們早已對 CagriSema 能否直接抗衡禮來持懷疑態度。此外，禮來療效更高的下一代藥物 retatrutide 大概率同期上市，可能進一步壓縮諾和諾德的前景。
巴克萊 —— 詹姆斯・戈登
「儘管我們仍認為 CagriSema 能夠獲批，但今日 RD4 試驗結果意味着，面對療效更好、耐受性更佳的競品，其市場推廣將舉步維艱，諾和諾德除了價格外幾乎沒有其他競爭手段。」
責任編輯：郭明煜