春節長假期間，多重因素交織下，外盤商品市場整體呈現普漲格局。其中，地緣風險推升原油，避險情緒點燃貴金屬，二者成為領升市場的「雙星」。

總結春節假期外盤表現，格林大華期貨首席專家王駿概括為「普漲、分化、波動加劇」三大特徵。大部分商品上漲行情更多受美伊衝突等宏觀因素驅動，能源板塊漲勢明顯，貴金屬板塊也出現上漲。

王駿認為，假期期間外盤原油的高波動主要受地緣局勢升溫影響，引發市場對供應中斷的擔憂，自身基本面影響其實有限。華聞期貨總經理助理兼研究所所長程小勇也表示，每日通過霍爾木茲海峽的原油運輸量超過2100萬桶，約佔全球貿易量的40%。一旦伊朗封鎖霍爾木茲海峽，全球原油貿易將出現部分中斷，油輪被迫繞行好望角，將大幅抬升運輸成本。

長假期間外盤貴金屬延續節前熱度，表現持續搶眼，COMEX白銀價格漲幅超過13%。程小勇分析稱，美國最高法院裁定特朗普關稅違法後，市場對美國債務問題的擔憂加劇，美國國債遭拋售，避險買盤驅動金銀價格大幅上漲。王駿補充說，美國去年四季度GDP按月年化增長1.4%，低於預期，疊加關稅政策的不確定性，使投資者對美國經濟前景的擔憂加劇，進一步強化了避險邏輯。

大豆等農產品價格走勢相對平穩。王駿認為，CBOT大豆價格延續節前上行趨勢，除了宏觀和商品普漲帶動外，基本面供需兩端均存在利好預期。程小勇表示，農產品走勢主要取決於供需基本面，金融屬性相對較弱，但豆油走勢受到原油上漲的帶動。

程小勇認為，春節期間外盤大宗商品波動的驅動力主要來自供應端，需求端變化不大。展望節後市場，他看好工業品的季節性旺季行情。「3—5月為季節性消費旺季，下游汽車、家電和電網訂單增多，有可能引發新一輪補庫。」他同時表示，黑色建材表現主要取決於基建和房地產，黑色板塊需求預計仍偏弱。

綜合假期外盤表現，王駿預計國內市場將出現「全面高開、結構分化」局面，以補漲為主，少數品種可能補跌。補漲板塊中，貴金屬尤其是白銀走勢最強，原油系緊隨其後，主要受外盤大漲及內外價差驅動。補跌品種方面，外盤錫價走弱疊加節前價格處於高位，滬錫存在回調壓力。

「國內期貨品種節後開盤大概率漲多跌少，預計黃金、白銀、原油和燃料油將出現補漲，化工品大概率會跟漲，但是產能過剩限制反彈幅度，股指期貨大概率也會上漲。」程小勇說。

操作層面，王駿提醒投資者，如果貴金屬、原油等品種高開幅度較大，警惕衝高回落，不宜追高。另外，關注熱點品種主力合約增倉或減倉信號。整體操作原則可概括為三點：輕倉、及時止損、不追漲殺跌。

程小勇給出三點建議：一是以期權策略代替期貨策略，以可控的風險參與貴金屬、能化等品種的補漲行情；二是警惕衝高回落風險，部分品種跳空高開後可能存在調整壓力；三是有色品種行情值得期待。在他看來，實體企業應繼續做好原材料套保和產品銷售利潤套保，以期貨和期權組合作為對沖工具，進行綜合性風險管理。