智通財經APP獲悉，華創證券發布研報稱，2026年1月，包括牧原股份、溫氏股份等在內的18家樣本豬企合計生豬出欄量1802.15萬頭，按年增長12.54%，按月25年12月減少11.15%；出欄均重方面，包括牧原股份、溫氏股份等在內的9家樣本豬企商品豬平均體重為123.71公斤。行業層面，截至2月12日，根據湧益諮詢監測，自繁自養企業銷售商品豬利潤為-52.94元/頭，自去年底以來再度轉虧，銷售仔豬頭均利潤為75元/頭，為連續第5周盈利。
華創證券主要觀點如下：
出欄量：1月18家樣本豬企合計出欄量按年增長12.54%，按月減少11.15%
1月包括牧原股份、溫氏股份等在內的18家樣本豬企合計生豬出欄量1802.15萬頭，按年增長12.54%，按月25年12月減少11.15%。其中，出欄量前5名分別為牧原股份、溫氏股份、新希望、德康農牧、正邦科技，出欄量分別為700.90萬頭、338.42萬頭、139.82萬頭、104.24萬頭、92.75萬頭，出欄量按年增速前5名分別為京基智農、東瑞股份、正邦科技、金新農、巨星農牧，增速分別為79.87%、78.31%、62.32%、60.56%、59.40%。
仔豬銷售方面，1月份包括溫氏股份、神農集團等在內的10家樣本豬企合計仔豬銷售量為153.32萬頭，若剔除新希望以外(25年同期數據未披露)，剩餘9家樣本豬企合計仔豬銷售量按年增長113.99%，按月25年12月減少24.77%。從銷量來看，正邦科技、溫氏股份、天邦食品仔豬銷售量位居前三，銷量分別為53.05萬頭、42.06萬頭、29.02萬頭，仔豬銷售佔當月生豬銷量比例分別為57.20%、12.43%、42.55%。
銷售均價：1月15家樣本豬企商品豬銷售均價12.58元/公斤，按年下降19.30%，按月上漲8.83%
1月包括牧原股份、溫氏股份等在內的15家樣本豬企商品豬平均售價為12.58元/公斤，按年下降19.30%，按月上漲8.83%。其中，售價最高的5家豬企分別為東瑞股份、立華股份、京基智農、溫氏股份德康農牧，售價分別為13.33元/公斤、13.12元/公斤、12.84元1公斤、12.75元1公斤、12.74元/公斤，而天康生物售價最低，為11.78元/公斤。15家樣本豬企中，售價高於平均價的共7家(溫氏股份、巨星農牧、華統股份、東瑞股份、京基智農、立華股份、德康農牧)，售價低於平均價的共8家(牧原股份、神農集團、新希望、正邦科技、天邦食品、天康生物、金新農、大北農)。
出欄均重：1月4家樣本豬企商品豬出欄均重121.41公斤
1月包括牧原股份、溫氏股份等在內的9家樣本豬企商品豬平均體重為123.71公斤，若考慮數據可比性，包括牧原股份、新希望、華統股份、立華股份在內的這4家豬企商品豬平均體重為121.41公斤，按年增加2.82%，按月增加1.42%。其中神農集團銷售均重最高，為129.77公斤，其次是華統股份，均重為129.49公斤，除此之外，體重高於平均體重的豬企還包括巨星農牧(126.27公斤)、溫氏股份(124.33公斤)，體重低於平均體重的共3家豬企，其中，牧原股份和立華股份均為119.93公斤，新希望最低，為116.29公斤。此外，1月份出欄降重的豬企包括牧原股份和立華股份，按月12月分別下降1.20%和0.24%。
生豬行業：節前養殖利潤再度轉虧，生豬體重仍處歷史同期高位
行業層面，根據國家統計局，截至2月10日，全國商品豬銷售均價12.0元/公斤，按月下降5.5%，按年下降20.0%。根據湧益諮詢，截至2月10日，斷奶仔豬銷售價格為365元/頭，按月下降0.3%，按年下降30.2%。截至2月12日，根據湧益諮詢監測，自繁自養企業銷售商品豬利潤為-52.94元/頭，自去年底以來再度轉虧，銷售仔豬頭均利潤為75元/頭，為連續第5周盈利。
體重方面，截至2月12日，根據湧益諮詢，行業出欄均重為126.05公斤/頭，連續第3周下降，但仍處於歷史同期高位。另據中國農業信息網，全國16省宰後均重88.13公斤逼近過去4年低點。此外，截至2月上旬，各省二次育肥欄舍利用率均值19.5%較去年同期(以春節為基準)提升6.3pct。截至2月12日，凍品庫存率17.18%，為去年12月中旬以來連續第9周去庫，但仍處於歷史同期高位。
投資建議：底部前瞻佈局，效率優於成長，質量優於規模
當前生豬養殖板塊估值水平處在相對低位，安全邊際充足。而且，隨着飼料原料價格對降本貢獻邊際弱化、種豬品系更換進入尾聲、豬病防控穩態化等，行業降本增效進入深水區，從成本曲線來看，牧原等頭部企業成本優勢逐步放大，具備較強的盈利確定性，有望持續兌現超額利潤。因此選股角度建議重點關注牧原股份(002714.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)、德康農牧(02419)、神農集團(605296.SH)等穩健型質優豬企，彈性標的建議關注具備較好外延發展潛力的天康生物(002100.SZ)等企業。
風險提示
生豬價格波動，突發大規模不可控疫病，重大食品安全事件，宏觀經濟系統性風險，貿易摩擦導致糧價大幅波動。