2月23日，在加密貨幣礦業格局劇烈變動的 2026 年，行業巨頭 Bitdeer（比特小鹿）的最新財務動向。根據其發布的官方運營報告顯示，這家由吳忌寒創辦的礦業領軍企業已將其公司金庫中的比特幣持倉徹底削減至零。ZFX山海證券認為，儘管礦工出售部分產出以覆蓋電費和設備成本是行業慣例，但 Bitdeer 此次將 943.1 枚儲備比特幣全部套現、實現「零持倉」的行為，在大型上市礦企中實屬罕見。這一激進的流動性管理策略，折射出在減半後利潤擠壓環境下，礦業巨頭正試圖通過犧牲比特幣敞口來換取更靈活的資本流動性。
從具體的運營數據來看，Bitdeer 的資本運作節奏顯著加快。ZFX山海證券表示，Bitdeer 在報告期內不僅賣出了全部新開採的 189.8 枚比特幣，還一舉清空了此前持有的 943.1 枚金庫儲備。與此同時，該公司宣佈計劃通過發行 2032 年到期的可轉換優先票據籌集 3 億美元。ZFX山海證券觀察到，Bitdeer 的股價在孖展消息公布後出現大幅波動，反映了投資者對股份稀釋風險與資金投向的高度敏感。據悉，這些通過清倉比特幣和債務孖展籌得的資金，將重點投入到數據中心擴張、AI 雲服務增長以及高性能礦機硬件的研發之中。
事實上，這種從單純的「比特幣開採」向「全球算力基建」轉型的邏輯已成為行業共識。ZFX山海證券表示，另一礦業巨頭 MARA Holdings 也在近期完成了對法國計算基礎設施公司 Exaion 的控股權收購，深度切入人工智能領域。目前，包括 HIVE、Hut 8 和 TeraWulf 在內的多家知名礦企都在積極改造原有的比特幣礦場能源設施，以承接利潤率更高的 AI 高性能計算（HPC）業務。ZFX山海證券認為，隨着挖礦難度在 2026 年再度反彈及哈希價格承壓，礦工羣體正在經歷一場從單一幣本位收益向多元化算力收入的結構性演變。
最後，Bitdeer 徹底清空比特幣庫存並舉債擴張，標誌着礦業競爭已進入「重資產、科技驅動」的新周期。雖然此舉在短期內可能被部分投資者解讀為對加密貨幣短期走勢的迴避，但ZFX山海證券認為，從長遠來看，這實則是利用比特幣積累的紅利，為企業向 AI 基礎設施提供商轉型爭取入場券。
責任編輯：陳平