智通財經APP獲悉，東方證券發布研報稱，2026年馬年春節，互聯網三大巨頭投入超40億元，將AI從實驗室技術推向應用場景，AI應用迎來全民普及的關鍵點。2月前後海內外模型迎來「上新潮」，而中國開源模型在性能和價格上的優勢，使其成為全球開發者的選擇。伴隨着Anthropic的桌面智能體Cowork持續發布不同行業的插件，市場擔憂AI會對軟件行業帶來顛覆性衝擊。市場對「模型吞噬軟件」的擔憂有一定合理性，但最終軟件行業將呈現「K型」分化。

東方證券主要觀點如下：

大廠從模型PK走向場景和生態比拼

2026年馬年春節，互聯網三大巨頭投入超40億元，將AI從實驗室技術推向應用場景，AI應用迎來全民普及的關鍵點。其中字節跳動是主要參與者，旗下火山引擎是央視春晚獨家AI雲合作伙伴，核心產品豆包以「AI主角」身份登陸春晚，在除夕當天豆包AI互動總數達19億，幫助用戶生成超過5000萬張新春主題頭像、生成了超過1億條新春祝福；阿里千問於2月6日上線「30億元請客」活動，聯動淘寶、盒馬、飛豬等生態業務，以免單形式覆蓋用戶喫喝玩樂全場景；騰訊則以「社交+AI」為核心，於1月25日起投入10億元推廣AI助手「元寶」的「元寶派」功能，嵌入微信、QQ、主打社交裂變玩法。

2月前後模型迎來「上新潮」，國產模型集體霸榜OpenRouters

1月27日，月之暗面發布KimiK2.5，重點強化Agent能力；2月7日和14日，字節跳動分別發布Seedance2.0和豆包2.0，前者憑藉「秒級生成影院級大片」的出色效果在全球範圍「出圈」；2月11日，智譜發布GLM-5，在Coding與Agent能力上取得開源SOTA；而2月13日，MiniMax發布M2.5，優化了模型對複雜任務的拆解能力和思考過程中Tokens的消耗。而中國開源模型在性能和價格上的優勢，使其成為全球開發者的選擇，根據OpenRouters的統計，在過去一周，MiniMax M2.5、Kimi K2.5和GLM-5成為全球Tokens消耗最多的三個模型，凸顯中國模型的綜合優勢。

市場擔憂「模型吞噬軟件」有一定合理性，但未來行業將呈現「K」型分化

伴隨着Anthropic的桌面智能體Cowork持續發布不同行業的插件，投資者擔憂AI會對軟件行業帶來顛覆性衝擊，從而帶來美股軟件板塊的大幅調整。投資者對「模型吞噬軟件」的擔憂有一定合理性，但最終軟件行業將呈現「K型」分化：缺乏獨有數據資源或者深度行業Know-How、未形成網絡效應的橫向軟件將面臨模型更大的威脅，而擁有獨家數據資源、容錯率較低或具備監管鎖定特徵的縱向核心系統則風險較小，更容易依託自身系統疊加AI Agent來滿足客戶需求。

標的方面

在新一輪模型迭代以及互聯網大廠加速應用推廣的背景下，算力產業鏈將迎來較為確定的投資者機會，而AI應用則應聚焦壁壘較高、積極轉型的公司。

AI算力領域，相關標的包括海光信息(688041.SH)、寒武紀-U(688256.SH)、潤建股份(002929.SZ)、潤澤科技(300442.SZ)、優刻得-W(688158.SH)、首都在線(300846.SZ)、禾盛新材(002290.SZ)、協創數據(300857.SZ)、東陽光(600673.SH)、中科曙光(603019.SH)、網宿科技(300017.SZ)。

AI應用領域，相關標的包括卓易信息(688258.SH)、合合信息(688615.SH)、星環科技-U(688031.SH)、稅友股份(603171.SH)、科大訊飛(002230.SZ)、同花順(300033.SZ)、石基信息(002153.SZ)。

風險提示

AI應用落地不及預期風險；算力價格上漲低於預期風險。