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來源：證券市場周刊市場號
文 |牛犇
節後，A股延續春節前震盪向上的趨勢，化工、有色等漲價主線邏輯持續強化，今天又輪到了另一細分漲價主線——印製電路板（PCB），以大族激光、滬電股份、深南電路為代表的相關核心概念股接連漲停，形成一道亮麗的風景線，勝宏科技、鼎泰高科等則已完成「十倍股」的華麗蛻變。
PCB掀起漲停潮
2月26日，A股市場升跌互現，截至午間收盤，滬指微跌0.08%，深證成指上漲0.28%，創業板指下跌0.39%。板塊方面，繼前兩個交易日大漲的化工、有色之後，PCB相關概念領升全A，其中電路板指數大漲4.62%，位列所有熱門概念漲幅榜第一，覆銅板指數以3.31%的漲幅位列第六（見圖1）。
個股方面，大族激光、滬電股份、深南電路等多隻PCB概念股觸及「10CM」漲停，威爾高科、萬源通、東山精密紛紛大漲。
消息面上，當地時間2月25日，英偉達發布超預期一季度財報，帶動美股科技股普漲。有業內人士指出，英偉達最新業績遠超預期，極大地提振了全球市場對AI算力前景的信心，同時直接帶動了上游硬件產業鏈的景氣度。而PCB是服務器和AI加速卡的「骨架」，其需求量與高端芯片出貨量直接掛鉤。因此，市場預期相關PCB企業將直接受益於這波算力擴張浪潮。
與這位業內人士相似，彭祖亦同樣看好PCB的前景，並在2025年進行了重點跟蹤。其在2025年在對於PCB上下游梳理中持續關注的鼎泰高科，當時公司股價尚處於相對低位，後續創下了「一年十倍」的神話（見圖2）。作為上游中的「大哥」，不僅自己強，帶動了一批上游「小弟」的崛起。
多家公司正加碼佈局
所謂PCB（印製電路板，Printed Circuit Board），被譽為「電子產品之母」，是電子工業中不可或缺的核心基礎組件。作為電子元器件的載體和電氣連接的橋樑，承擔着支撐電子元件、實現電路互聯的關鍵功能。
PCB產業鏈非常清晰，大致可以分為上、中、下游三個環節，上游是指原材料供應商，成本佔比最高，大約佔PCB總成本的60%。其中關鍵材料有覆銅板（最關鍵）、銅箔、玻纖布等；中游是指PCB製造廠商，負責將覆銅板通過蝕刻、電鍍等工藝，製作成各種類型的PCB板；下游是指應用領域，廣泛應用於智能手機、人工智能服務器、汽車電子、通信設備、消費電子等幾乎所有現代電子產品中。
目前，A股的多家相關公司已深度融入PCB產業之中。如勝宏科技，專注於高階HDI、高多層PCB，憑藉戰略優勢、技術優勢和品質優勢，已成為衆多海外及中國頭部科技企業的核心合作伙伴，在AI算力、AI機器人、無人駕駛、虛擬現實等領域取得領先優勢，在行業內樹立了標杆地位。
再如鼎泰高科，致力於微鑽、銑刀及其他刀具等產品設計製造，而鑽針、銑刀則屬於PCB加工製造專用的耗材。目前，公司是國內PCB刀具生產規模最大的企業之一，與健鼎科技、方正科技、華通電腦、瀚宇博德、勝宏科技、深南電路、景旺電子、崇達技術等國內外知名PCB生產廠商建立了長期穩定的合作關係。
與此同時，多家上市公司於近期密集公布，正進入PCB產業（見表1）。
16股業績將翻倍增長
其實，本輪PCB行情的開啓是三大因素的共振。一是AI算力需求的指數級增長，英偉達超預期財報無疑證明了這點。同時，隨着AI服務器、數據中心加速落地，對PCB的性能提出了更高要求。AI服務器需要高速、高頻、高多層（18層以上）、高階HDI（高密度互連板）等高端PCB產品，這些產品技術壁壘高、價值量大，直接推動了行業結構性的「量價齊升」。
往後看，2026年PCB行業的成長邏輯依然穩固，AI技術迭代不止，需求增長無憂。
二是漲價效應，如果說AI需求是PCB行情的「導火索」，那麼上游原材料的漲價則是點燃市場的「助燃劑」。如近期，日本半導體材料廠Resonac宣佈自3月1日起，調漲銅箔基板（CCL）、黏合膠片等PCB材料售價，漲幅高達30%以上。而2025年以來，受銅、黃金等大宗商品價格高位運行，以及電子玻纖布、特種樹脂等供應緊張影響，覆銅板廠商面臨巨大的成本壓力，調價意願強烈。
2026年，這種趨勢有望延續。一方面，常規覆銅板受益於原材料價格支撐和下游需求回暖；另一方面，AI服務器需求的升級將帶動更高端的M8.5甚至M9級材料的應用，產品價值量將大幅提升。
三是業績兌現超預期，PCB正從「概念」走向「價值」。據筆者統計，目前PCB概念股已有27家發布2025年業績預告，其中有16家預告淨利潤按年增長上限在100%及其以上（見表2）。而隨着高附加值產品出貨佔比提升，PCB產業業績有望繼續站上增長軌道。
（文中提及個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）
責任編輯：楊紅卜