智通財經APP獲悉，截至上周的當周統計數據顯示，美國初次申請失業救濟的人數增幅小幅低於經濟學家預期，較前值小幅上行，這表明美國企業裁員人數仍然相對較低以及在「AI顛覆一切」的悲觀論調之下美國勞動力市場彰顯出強大韌性，並繼續遠低於過去兩年的平均水平。與此同時，作為美國失業人數流動指標的持續申請失業救濟人數較前一周意外下降3.1萬人，至183.3萬人，創下近10個月以來的最低水平之一。

美國勞工部周四公布的最新數據顯示，AI浪潮尚未像「Anthropic風暴」重創軟件股那樣顛覆就業市場。在截至2月21日當周，首次申領失業救濟金人數僅僅增加約4,000人，至212,000人。機構對經濟學家的調查中值顯示的普遍預期為216,000人。該統計周期包含總統日假期。

持續申領失業救濟人數——即衡量領取救濟人數的一項代理指標——在前一周基準(上上周)降至183萬人。

儘管裁員人數較少，招聘速度也顯著放緩，但這些數據仍然反映出美國勞動力市場的穩定性以及強化「軟着陸」敘事邏輯。正如上圖所顯示的，美國假日季當周初請失業金人數小幅上升，前一周持續申領人數則意外降至183萬人。

圍繞假期期間，申領數據可能會出現波動。不過，目前首次申領救濟金人數的水平相對溫和，進一步印證了近期其他一些數據所顯示的情況，即美國勞動力市場出現了一定程度的企穩，以及美國經濟距離聯儲局心心念唸的「軟着陸」情景越來越近。

將於3月6日公布的2月美國非農就業市場報告，將幫助聯儲局政策制定者們更加清晰地判斷，在AI大浪潮衝擊就業的宏觀環境之下，1月強勁的非農就業增長以及失業率下降趨勢，究竟反映的是暫時性樂觀變動，還是非農就業市場與整個美國經濟持續轉向積極趨勢。

四周移動平均基準的初請失業金人數——這一有助於平滑劇烈波動的指標，在上周基本持平，為220,250人。

在未經季節性調整之前，首次申領失業救濟人數上周降至自9月以來最低水平，其中密歇根州、紐約州和俄亥俄州降幅最大。

裁員未起浪，物價處於降溫通道，但是聯儲局仍處於觀望立場

從最新組合數據看，聯儲局的降息預期被重新校準為「可以降，但不急着降」。一方面，1月CPI按年降至2.4%、核心CPI按年降至2.5%，說明通脹確實在繼續回落;但另一方面，截至2月21日當周初請失業金人數僅升至21.2萬，續請失業金人數反而降至183.3萬，再加上1月非農新增13萬、失業率回落至4.3%，都表明勞動力市場並沒有出現需要聯儲局「緊急託底」的惡化。對貨幣政策含義而言，這組數據削弱了「馬上降息」的必要性，卻保留了「年內繼續降息」的空間。

因此，市場對降息路徑的最新變化，更像是把降息時點從「儘快」錨定到「年中更合理」。CPI數據公布後的市場反應顯示，聯邦基金利率期貨把6月降息概率抬升至接近70%，高於數據公布前的約64%;同時，市場計入的全年寬鬆幅度也升至約64個點子，意味着全年有望降息兩次——市場定價顯示聯儲局第二次降息有可能出現在10月。

今天的這份初請失業金數據公布後，降息預期無明顯變動，這也意味着就業韌性仍在，裁員並未顯著上升，所以聯儲局在3月幾乎不具備降息貨幣政策的行動條件，5月也未必成熟，6月仍是當前最像「降息窗口」的時間點。換句話說，降息預期沒有被打掉，而是繼續「往後壓」。從聯儲局官員近期集體的表態看，政策函數依然是「通脹優先，其次纔是就業下行風險」。