Gertrude Chavez-Dreyfuss

路透紐約2月25日 - 周三，美國國債連續第二個交易日下滑，原因是風險偏好隨着股市反彈而有所改善，而且投資者對大量政府和企業債券的發行做好了準備，這引發了供應前拋售。

美國股市攀升，標普500指數和納斯達克指數升至兩周高點，原因是市場對人工智能公司的情緒有所改善。

收盤後發布的英偉達NVDA.O財報甚至成為債券投資者關注的焦點，因為他們想證明英偉達的利潤增長跟上了大科技公司2026年6300億美元鉅額資本支出計劃的步伐。

"弗吉尼亞州里士滿 Truist Wealth 固定收益部常務董事 Chip Hughey 說："從債券轉向股票的風險正在發生。

"在過去幾年裏，(，股票上漲和國債價格下跌之間的傳統關係)。但今年，這種關係發生得更加連貫。

Hughey指出，投資者再次看到債券和股票同步走高，部分原因是許多人預計聯儲局將在短期內保持利率穩定，從而使聯儲局的影響力進一步淡化。

大量供應拖累市場

財政部還將拍賣 700 億美元的美國五年期票據，一些分析師預計，由於直接收益率較低，拍賣不會那麼順利。自 1 月份上一次五年期國債拍賣以來，收益率已經下降了約 20 個點子。

分析師稱，投資者在五年期國債拍賣前拋售國債，以便日後以更低的價格買回。

財政部還出售了 690 億美元的 17 周期票據和 280 億美元的兩年期浮動利率票據。

分析師說，本周公司債券供應也很充足，僅在頭兩天就有大約 490 億美元的新投資級債券。分析師說，預計本周將有約 520 億至 570 億美元的債券供應，預計還會有更多交易。

華爾街交易商在承銷公司債券時通常會尋求鎖定借貸成本。為了對沖利率波動，他們會在債券發行前出售國債。一旦交易完成，他們就通過買回國債來解除對沖--這一過程被稱為退出 "利率鎖定"。

早盤尾盤，基準 10 年期國債收益率上漲 1.5 個點子(bps)，報 4.048% US10YT=RR；30 年期國債收益率持平，報 4.693% US30YT=RR。

在曲線前端，反映利率預期的兩年期收益率上升 1.3 個點子，報 3.469% US2YT=RR。

收益率曲線在周三略微陡峭化，兩年期和 10 年期收益率之間的差距從周二晚些時候的 56.6 個點子上升至 57.5 個點子US2US10=TWEB。

在本周三之前，該曲線已連續10個交易日走平，即短期收益率高於長期國債收益率。

"Truist的Hughey表示："自從1月份的勞動力報告(，該報告顯示 (link)，聯儲局的降息預期有所回調，這在一定程度上導致了曲線趨平，並給短期收益率帶來了一定的上行壓力。

周五，美國聯邦基金期貨對今年寬鬆政策的定價約為 53 個點子，而周二晚些時候為 56 個點子。這相當於大約兩次降息，每次降息 25 個點子，這一預期自 2026 年初就已存在。預計首次降息要到 7 月或 9 月。

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