人工智能（AI）交易在2026年開局不利，但高盛表示，受市場輪動影響的大型科技股，可能會在今年晚些時候「王者歸來」。

今年以來，「科技七巨頭」的股票從引領人工智能交易轉為落後於標普500指數。高盛預計當前的市場輪動還將繼續下去，但分析師們指出，有三個催化劑可能會在2026年下半年重振Meta、微軟、亞馬遜和Alphabet的市場領導地位。

該行分析師在報告中指出：「超大規模企業的表現分化現象短期內仍將持續，但我們認為今年下半年可能會出現一次轉折點，有三個因素有望促成這一轉變。」

具體如下：1、人工智能收入增長加速

高盛指出，與人工智能相關的收入不斷增長，這將緩解人們對過度支出的擔憂。

分析師們表示：「人工智能相關收入的加速增長將增強投資者對持續投資最終回報以及超大規模數據中心運營商長期盈利潛力的信心。」

他們還補充稱，與人工智能相關的收入增長將使投資者能夠了解人工智能貨幣化的路徑，表明鉅額支出是合理的。

高盛進一步指出，最新一輪大型科技公司的財報印證了這一觀點。所有超大規模數據中心運營商都上調了資本支出預期，雖然股價反應卻不盡相同。微軟股價因雲計算業務增長疲軟而下跌，而Meta股價則因其強勁的收入前景和廣告業務的穩健收入而上漲。

2、人工智能支出增長放緩

高盛預計，人工智能資本支出增長將在2026年達到峯值，然後放緩，這將使投資者能夠更好地評估公司的盈利潛力。

目前，超大規模數據中心運營商的支出預計將佔運營現金流的92%，高於互聯網泡沫時期的水平。

分析師們寫道：「資本支出增長放緩將使自由現金流觸底，這將有助於投資者再次根據盈利情況對這些公司進行估值。」

3、周期性股票失去動力

最近，人們對AI改變全球經濟的擔憂已經使傳統科技巨頭失去了市場地位，周期性股票正重獲青睞。

報告稱：「宏觀經濟環境從加速增長轉向放緩增長，應該會促使投資者在長期增長型股票中尋找機會。」

高盛經濟學家預計，美國經濟將在今年上半年繼續增長，並支撐那些通常與人工智能無關的周期性股票。但他們認為，經濟增長的有利因素將在年中達到頂峯，並在2026年下半年轉為放緩。

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