2月27日，自2026年2月以來，恒生科技指數經歷了一輪顯著的震盪回調。作為該指數的核心權重股，騰訊控股與阿里巴巴-SW在本月表現尤為疲軟，累計跌幅均超過14%。與此同時，兩家巨頭的沽空數據呈現出明顯的上升態勢，反映出市場短期情緒的波動。

騰訊控股的沽空數據在2月初觸及階段性高點，單周沽空股數一度攀升至655.63萬股，創下自2025年8月13日以來的最大數值。隨後，該數據雖曾回落至93.02萬股的低點，但在2月24日再度反彈至420.80萬股。截至最新收盤，騰訊控股的沽空股數維持在172.28萬股，顯示空頭力量雖有收斂但仍存博弈。

阿里巴巴-W的走勢與騰訊類似，但沽空規模更為龐大。2月初，其沽空股數激增至1758.99萬股，刷新了自2026年1月15日以來的最高紀錄。儘管此後該數值曾短暫回落至470.93萬股，但截至昨日收盤，沽空股數仍維持在1039.92萬股的高位，表明市場對該股短期走勢仍持謹慎態度。

有分析指出，經過本輪迴調，恒生科技指數的估值水平已回落至歷史低位區間。對於長期投資者而言，當前的價格提供了較高的安全邊際，指數的長期配置吸引力顯著增強。儘管短期存在競爭擾動，但核心科技企業的盈利能力依然穩健。同時，各大企業在AI產業鏈上的深度佈局已被市場長期看好，這將構成未來業績增長的核心驅動力。市場普遍預期，後續國內政策支持力度有望加大，且全球流動性環境存在改善空間。政策底與流動性底的共振，將為科技股的反彈提供堅實支撐。