智通財經APP獲悉，在高市早苗勝選後日本國債收益率曲線急劇平坦化，華爾街一度篤定的交易策略開始鬆動。策略師們認為，市場對高市勝選的解讀已過度演繹，當前風險平衡正轉向支持曲線重新陡峭化。

花旗集團和德意志銀行已退出押注日本短期國債收益率比長期國債更快上漲的交易，加入法國興業銀行的行列，暗示當前風險平衡已轉向支持曲線重新陡峭化。這一轉變的背景是，高市早苗提名兩位被視為貨幣政策鴿派的新任日本央行董事會成員，且有報道稱她對進一步加息表示擔憂。

法國興業銀行策略師斯蒂芬·斯普拉特等在報告中指出："我們認為日本國債曲線平坦化已走得太遠，目前相對於我們的模型顯得過於平坦。鑑於財政政策缺乏透明度、長期國債供應即將到來、30年期收益率處於區間低端以及日本央行前景的不確定性，我們傾向於戰術性反向操作。"

這一影響已波及市場。周三，隨着進一步加息預期消退，短期債券反彈;而由於市場擔憂在更寬鬆的政策立場下日本央行可能落後於通脹曲線，長期國債收益率攀升，長短端利差再度走闊。

德意志銀行策略師弗朗西斯·亞雷德團隊在約25個點子的平坦化行情兌現後，基於估值因素及鴿派理事會成員的提名，建議退出進一步押注日本收益率曲線平坦化的頭寸。

花旗集團的德克·維勒及其同事也平倉了與日本央行更高終端利率和更鷹派政策預期相關的頭寸——這些頭寸原本基於需要通過收緊政策來提振日元的假設——不過他們仍持有日本股票多頭頭寸。

在高市早苗勝選後，日本收益率曲線急劇平坦化，市場預期她將推行一套既積極擴張又遵守財政紀律 的財政議程，這強化了政策漸進正常化的理由。2年期與30年期日本國債收益率差已從1月的峯值收窄至約210個點子。

然而，有跡象顯示高市的政策偏好可能比市場最初假設的更加強勢，這有可能重新點燃債券市場的拋售壓力和波動性，令人聯想到上月的急劇拋售。

SMBC日興證券策略師Ataru Okumura指出："海外投資者可能未能準確評估兩位日本央行政策委員會提名人的再通脹主義立場。"他寫道，因此"債券市場可能出現額外的扭曲陡峭化"，即短期收益率下降而長期收益率上升，從而擴大兩者利差。