零跑的義父，出事了？

就在前幾天，作為全球第四大車企的 Stellantis 突然暴雷，宣佈資產減值了 222 億歐元。

兄弟，歐元！也就是 1800 多億人民幣。

啥概念？打個不恰當的比方，相當於你在保定放把火，把整個長城給燒了，這誰能遭得住？

於是消息一出，Stellantis 的股價瞬間跳水 25%，從 10 塊左右跌到了 7 塊多。

脖子哥是真沒想到，今年連蔚來這樣的燒錢大戶都宣佈盈利了，Stellantis 這種老牌車企還能虧到姥姥家。。。

那這個 222 億，到底是怎麼給它虧出來的呢？

大夥兒肯定會覺得，是因為車賣不動了。然而實際並非如此。

雖然 Stellantis 確實在最近出現全球大滑坡，比如在 2025 年上半年，它在美國的出貨量（批發量）跌了 25%。

但這波減值，完全是 Stellantis 故意而為，本質上就是翻翻爛賬，重新計算估值。賬面上虧得哭爹喊娘，現金其實沒花多少，在長期看還是件好事兒。

這就好比，抱着黃金掉進了水裏，你都到了溺水的生死邊緣，就沒必要想着手上有多少資產，而是趕緊扔掉一些黃金浮出水面。

因為在資產減值之後，它在折舊和攤銷成本上就會好看得多，利潤也容易觸底反彈，甚至還有理由不派息了。

所以這種操作，一般在行業寒冬、企業換帥的時候，是比較常見的。而且之前通用和福特都已經減值完了，Stellantis 也算情理之中。

大夥兒應該知道，過去幾年 Stellantis 發生了劇烈的高層變動，主張全面電動化轉型的原 CEO 唐唯實（Carlos Tavares）離職，換上了更保守的新 CEO 安東尼奧·菲洛薩（Antonio Filosa）。

安東尼奧·菲洛薩

於是一場全面的 「 撥亂反正 」 在車企內部展開。被 「 清洗 」 的重點，當然就是新能源，這個 222 億的減值裏面，就有 147 億是因為調整新能源產品計劃導致的。

問題的源頭，就是來自唐唯實的一個命令：他要求在 2030 年，在歐洲只賣電車，美國至少有一半是電車。

結果到現在，歐美老百姓對電車還是不太感冒，2025 年，歐洲純電市佔率只有 19.5% ，美國更只有 7.7% ，Stellantis 如果繼續往裏幹，很可能在這個坑裏越陷越深。

之前就是因為激進的電動化轉型策略，導致 Stellantis 的產品定價過高，產品線出現斷檔，在美國的銷量暴跌，於是唐唯實也在 2024 年辭職。

對此，安東尼奧·菲洛薩表示，確實是 Stellantis 誤判了全球電動化轉型的速度。

所以後來，Stellantis 馬上停掉了北美地區的插混車型，並且停產了純電 Ram 1500 REV ，重新上了兩個 V8 發動機。

可以說，在絕對的銷量面前，環保這個幌子真無人在意了。。。

而除了這 147 億以外，還有 21 億是因為調整純電的供應鏈，比如最近 Stellantis 以 100 美元的價格，把合資電池工廠 NextStar Energy 的股份全部轉讓給 LG ，基本就是一個忍痛割肉的結果。

最後的 54 億，則是相應的裁員、運營調整等等，總共加起來就是 222 億。所以在短期內，Stellantis 肯定要為這波轉型出出血。

大夥兒可能覺得，這事兒和我們太遠，平時咱們很少買它家的車，但其實，這會深刻影響到另一家車企，零跑。

因為在 2023 年 10 月，Stellantis 以 15 億歐元入股零跑的 20% ，並且還成立了零跑國際（Leapmotor International B.V.），幫零跑銷售到歐洲。

雖說 15 億的鉅款早就打在零跑賬上，就算 Stellantis 現在把股份賣了，也影響不到零跑的財務狀況。但零跑的出海計劃，很可能因為 Stellantis 的政策轉向，放慢腳步。

因為在這個零跑國際裏面， Stellantis 的份額佔到了 49% ，零跑只有 51% 。

具體來說，零跑主要是出技術， Stellantis 出工廠和經銷商，大夥兒可以把零跑當成大衆，Stellantis 當成上汽，反向合資了屬實是。

目前來說，零跑是通過 CKD （全散件組裝）模式，把 T03、C10、B10 等車出口到歐洲，在 2025 年，零跑總共賣了 3 萬多台，相比前年增長超過百倍，算是取得相當不錯的成績。

但這在很大程度上，是靠 Stellantis 的 1700 家經銷商網絡，以及波蘭和西班牙的組裝工廠。

如果 Stellantis 自顧不暇，沒空幫忙了，又或者後期有擴張的需求， Stellantis 不願意繼續投錢了，那麼零跑在歐洲擴張的腳步，肯定也會受限。

而如果不靠 Stellantis ，零跑又沒法規避歐盟關稅， 「 薄利多銷 」 的策略在歐洲就走不下去。所以， Stellantis 有什麼風吹草動，零跑確實應該擔心。

另外還有一個風險是，如果 Stellantis 因為缺錢整出點花活，那也可能會連帶零跑的聲譽受損。因為在歐洲，零跑已經被視為 Stellantis 的一員。

在此之前， 「 成本殺手 」 唐唯實就施展過神技，因為他極度嚴苛的降本政策，向供應商提出壓價 30% 的「 死亡威脅 」，還裁掉了許多有豐富經驗的高級工程師，研發轉向外包，結果導致 Stellantis 在 2024 年出現大量瑕疵車型。

之前唐唯實自己就公開承認過 RAM 1500 的返修率很高。而且，Jeep 和克萊斯勒品牌，也頻繁出現電子系統故障、電池系統失靈等等，這對集團的口碑有非常惡劣的影響。

零跑作為一條繩的螞蚱，在形象上肯定也遭重了。

不過從另一個角度看，Stellantis 如果大幅縮減對純電的投資，可能在未來，只能把新能源的重任全部依託在零跑身上。至少對零跑來說，會有一個穩定的合作伙伴，並且自己還佔了很高的話語權。

所以，既來之，則安之。

不管義父怎麼折騰，零跑先把歐洲市場站穩，纔是最關鍵的問題。