金融投資報記者賀夢璐

　　「盈利了，但市值卻跌破3000億元。」這或許是百濟神州發布2025年度業績快報後，留給資本市場的最大困惑。

　　金融投資報記者注意到，當投資者將目光轉向其股東名單時，一個有意思的巧合開始浮現：那些重倉百濟神州的公募基金，同樣也對川股百利天恒青睞有加。

　　首度實現全年盈利

　　2月26日晚間，百濟神州發布的2025年度業績快報顯示，公司實現營業收入382.05億元，按年增長40.4%；歸母淨利潤14.22億元，按年扭虧；扣非淨利潤13.81億元，上年同期虧損；基本每股收益1元，加權平均淨資產收益率為5.19%。

　　值得一提的是，得益於產品收入增長和費用管理推動的經營效率提升，歸屬於母公司所有者的淨利潤達14.22億元，百濟神州首次實現全年盈利。

　　與此同時，百濟神州也發布了2026年業績預測，公司預測2026年營業收入將介於436億元至450億元之間，較2025年營收的增速在14.12%與17.79%之間。

　　然而，這份歷史性的盈利並未換來股價的同步提振。就在業績快報發布的同日下午(2月26日)臨近收盤時，百濟神州港股股價突然跳水，最終以大跌9.16%報收，公司港股市值隨之失守3000億港元關口。次日(2月27日)，港股股價延續跌勢，以1.08%收跌，總市值跌至2963億港元。

　　公募基金「同台」

　　金融投資報記者注意到，啱啱交出盈利成績單的百濟神州，與川股百利天恒被同一批公募基金提前「鎖定」。

　　機構的「同台」佈局，究竟嗅到了什麼？

　　記者梳理發現，目前上述二者的前十大流通股東名單中，中歐醫療健康混合A、永贏醫藥創新智選混合發起A、香港中央結算有限公司均位列其中。

百濟神州前十大流通股東名單。

百利天恒前十大流通股東名單。

　　具體來看，中歐醫療健康混合A排位靠前，分別位列百濟神州、百利天恒前十大流通股東名單的第四位、第三位，分別持有467.88萬股、357.07萬股。

　　值得一提的是，作為四川的「明星企業」，百利天恒正處於冰火兩重天的境地：一邊是藥物研發的高光時刻，一邊是經營業績的深度承壓。

　　2月23日晚間，百利天恒發布公告稱，由該公司研發的創新藥Ⅲ期臨床試驗的期中分析達到主要終點。該藥物是全球首創、新概念且唯一進入Ⅲ期臨床階段的EGFR×HER3雙抗ADC，並正在中國和美國進行多項針對多種腫瘤類型的臨床試驗。

　　然而，研發上的突飛猛進，難掩業績上的急轉直下。

　　1月30日，四川百利天恒藥業股份有限公司發布2025年年度業績預告，預計2025年營收約為25億元，較上年同期減少33.23億元，按年減少57.06%；歸母淨利潤預計為-11億元，較上年同期減少48.08億元，按年減少近129.67%。按年由盈轉虧。

（文章來源：金融投資報）