黃金行情回顧及主要觀點：
春節期間一系列宏觀事件與地緣風險交織，推動金價上行。春節期間倫敦現貨黃金上漲3.64%，收於5，226美元/盎司。（統計區間為2026.2.14至2026.2.23）
中東緊張局勢延續，談判與軍事對峙並行。美國和伊朗新一輪談判定於2月26日在日內瓦舉行。但與此同時，美國在中東地區大規模集結兵力，美軍最大航母抵達東地中海重要基地，多架美軍機降落以色列。特朗普被曝考慮對伊朗進行「初步打擊」，若外交手段失敗，未來數月可能發動更大規模軍事行動。伊方回應也較強硬，伊朗外交部發言人明確表示，不存在所謂「初步打擊」，任何攻擊都將被視作侵略，發起者將承擔後果。地緣風險的大幅抬升促使避險資金涌入黃金，而2月26日美伊談判結果將是節後市場關注的焦點。
美國此前對全球加徵的對等關稅被判違法。美東時間2月20日，美國最高法院裁定特朗普援引《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）在全球實施的關稅超出總統權限，被判違憲。此裁決將導致此前特朗普基於IEEPA徵收的「芬太尼關稅」與「對等關稅」作廢，但不影響基於《貿易擴展法》第232條（針對特定行業）和《貿易法》第301條（針對特定國家）徵收的關稅。
針對上述裁決，特朗普20日宣佈將簽署新的行政令，依據《1974年貿易法》第122條，在現有關稅基礎上對全球額外加徵10%的進口關稅，為期150天；隨後21日特朗普將這一稅率進一步提升至15%。但122條款與IEEPA有本質區別：122條款是為解決國際收支危機而設，允許總統在短期內加徵附加關稅，但無法針對不同國家徵收差別稅率，並且有明確的時間和程序限制：稅率最高可設定為15%，但最長期限為150天，若需延長則必須獲得國會批准。因此，這項短期補救難以成為長期穩定的關稅基礎。
對等關稅被作廢後，一方面將削減美國財政收入來源，加劇對於美國政府債務負擔的擔憂；另一方面將緩解美國國內的通脹問題，為聯儲局降息打開空間。上述兩方面或將對黃金形成利好。
展望後市，金價在經歷了一段時間的震盪調整後，逐漸顯現企穩跡象，波動率亦有明顯回落，配置價值逐步顯現，建議以穩健大類資產配置理念參與黃金投資。
中長期看，支撐黃金的宏觀結構性因素並未發生根本逆轉，包括：去美元化下全球央行持續的購金需求、美國「財政主導」政策對美元長期信用的侵蝕壓力，以及全球地緣政治格局碎片化帶來的系統性風險，黃金對沖「國際秩序崩塌風險」與「主權信用貨幣風險」的價值突顯。
未來一周黃金投資重點關注的信號：（1）中東局勢進展與2月26日美伊談判結果；（2）美國關稅變動。
相關產品
黃金ETF（518880）/聯接A（000216）/聯接C（000217）
黃金股票ETF（159321）
人民幣計價黃金與國際金價走勢比較：
數據來源：Wind，華安基金，截至2026/2/23風險提示：敬請投資人關注投資黃金主題基金的特有風險，如黃金市場波動的風險、基金投資組合回報與國內黃金現貨價格回報偏離的風險、上海黃金交易所黃金現貨市場投資風險等主要風險。基金管理公司不保證上述基金一定盈利，也不保證最低收益，基金過往業績不能預示未來收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。市場有風險，投資需謹慎，風險自擔。投資人在投資基金前應認真閱讀《基金合同》和《招募說明書》等基金法律文件，全面認識基金產品的風險收益特徵，在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金產品。
本基金屬於股票型基金，屬於較高風險、較高預期收益的基金品種，主要投資於標的指數成份股及備選成份股，其聯接基金主要通過投資目標ETF緊密跟蹤標的指數的表現。本基金預期收益與風險高於貨幣市場基金、債券型基金與混合型基金，具有與標的指數相似的風險收益特徵。基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。基金產品收益存在波動風險，投資需謹慎，詳情請認真閱讀本基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。
責任編輯：石秀珍 SF183