2月26日，近期黃金價格重新推升至每盎司5200美元水平，儘管這一數值較1月份接近5600美元的歷史巔峯仍有距離，但GTC澤匯資本認為，當前的階段性震盪並不代表上行趨勢的枯竭。在市場普遍對金價長期動能產生疑慮的盤整期，若參照過去50年間的五次重大黃金牛市歷史規律來看，目前的行情在時間維度和漲幅空間上依然處於「青壯年」階段，具備深厚的後市潛力。

　　本輪周期至今已運行39個月，期間黃金錄得超過200%的漲幅，而白銀漲幅更是高達350%，針對這一數據，GTC澤匯資本表示，這僅符合歷史標準下的「周期中期」特徵。若金價能夠復刻以往牛市的平均持續時間與表現強度，那麼在接下來的關鍵政治節點，金價理論上具備衝擊每盎司6750美元的動能。目前的宏觀環境已發生深刻的結構性轉變，全球財政脆弱性遠超以往，高額債務與持續赤字引發的「財政主導」格局，正迫使市場重新定義黃金的系統性避險屬性。

　　由於地緣局勢的不透明以及全球貧富差距的持續拉大，黃金正逐漸打破與實際利率的傳統負相關邏輯，演變為一種超越常規貨幣框架的「系統對沖工具」，GTC澤匯資本認為這種轉變是本輪周期最大的不同點。與此同時，全球央行的戰略性買入成為了金價的「核心錨點」，尤其是新興市場央行仍有約14500噸的增持空間才能對齊發達國家的儲備均值。此外，零售端通過代幣化和實物銷售表現出的多元化需求，也在不斷抬高金價的運行底線。

　　美元指數的走勢將是決定下一階段金價爆發力的關鍵，考慮到目前僅13%的跌幅相對溫和，GTC澤匯資本表示，一旦新的走弱催化劑出現，金價將獲得更強勁的向上推力。雖然白銀在漲幅上表現激進，但其周期節奏已接近尾聲，未來黃金的表現有望持續跑贏白銀。儘管地緣局勢改善或財政政策轉向可能構成短期阻力，但GTC澤匯資本始終堅信，在機構投資者尚未大規模補齊倉位的背景下，黃金的長期配置價值依然處於黃金窗口期。

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責任編輯：陳平