智通財經APP獲悉，中金發布研報稱，歐美電網設施老舊系統性風險正在提升，持續看好全球開啓電力投資大周期。根據OpenRouter最新周度token排名數據，中國模型MiniMax/Kimi/智譜/DeepSeek前5佔4，國產大模型全球調用量快速增長。互聯網大廠加速全球佈局，國產模型廠商與全球雲服務商形成合作，模型部署在雲服務商的海外節點上，有望利好深度耕耘海外市場、具備海外產能且與互聯網廠商形成穩定合作的國內電力設備企業。

中金主要觀點如下：

歐美電網設施老舊，近期暴雪警報頻發導致停電風險

2026年1月25日美國超百萬戶斷電，田納西州、密西西比州斷電率超過10%。2月22日，美國11個州發布暴雪警報，羅得島州普羅維登斯市市長佈雷特·斯邁利表示，由於惡劣天氣加劇，預計該州將有約10萬至15萬戶家庭停電。歐美電網設施老舊的系統性風險正在提升，持續看好全球開啓電力投資大周期。

國內電價成本優勢凸顯，國產大模型搶佔全球市場份額，有望打開國產算力token出海機遇

根據OpenRouter最新周度token排名數據，中國模型MiniMax/Kimi/智譜/DeepSeek前5佔4，國產大模型全球調用量快速增長。電費可佔數據中心運營成本40%。海外面臨獲電難、電價高等困境，部分歐美地區2023-2025年平均工業電價較中國可高50%以上。

中金認為，一方面，中國電力基礎設施完善，國產算力利用電力低成本優勢實現電力價值跨境交付，促進國內電力消納和電力設備需求；另一方面，互聯網大廠加速全球佈局，如阿里雲宣佈在馬來西亞等8個國家新建數據中心，字節跳動宣佈在東南亞、北歐、南美等建設數據中心，國產模型廠商與全球雲服務商形成合作，模型部署在雲服務商的海外節點上，有望利好深度耕耘海外市場、具備海外產能且與互聯網廠商形成穩定合作的國內電力設備企業。

標的方面

推薦：明陽電氣(301291.SZ)(深度合作字節等國內互聯網頭部公司，海外訂單有望放量)；金盤科技(688676.SH)、伊戈爾(002922.SZ)(部署美國、墨西哥、東南亞產能，AIDC訂單增長迅速)；四方股份(601126.SH)(佈局數據中心SST)；思源電氣(002028.SZ)、東方電氣(600875.SH)、中國西電(601179.SH)、威勝控股(03393)等。

風險因素

AIDC資本開支投入不及預期，宏觀貿易環境變化，市場競爭加劇。