英偉達發布了2026財年第四季度和全年財報，過去12個月公司淨利潤達到1200億美元。

一年賺到上千億美元的公司屈指可數，比如谷歌母公司Alphabet、微軟、蘋果，以及英偉達。

但問題在於，幾乎沒有誰是在這樣短的時間裏衝上這個量級的——三年前，英偉達的利潤還只有44億美元。短短36個月，它的盈利規模翻了近30倍。這種躍遷在現代科技史上都不多見。

英偉達手握約九成高端AI芯片市場份額，而這些芯片正是全球科技巨頭瘋狂建設數據中心的「燃料」。谷歌、亞馬遜、微軟、Meta今年合計計劃砸下超過5000億美元擴建AI算力，最大的受益方是誰，其實不難猜。

當然，市場也開始變得敏感。如此鉅額的投入，讓華爾街對AI熱潮的可持續性產生了一些猶疑，英偉達股價近幾個月走勢趨於平緩。

但這份剛出爐的財報釋放出的信號很明確：需求還在上漲，人工智能這趟列車遠遠沒有踩下剎車。

01.

輕鬆超預期

英偉達第四財季（截止到1月）營收較上年同期增長73%，達到681億美元，利潤幾乎翻了一番，達到約430億美元，即每股1.76美元。

在覈心的數據中心業務方面，英偉達實現營收623億美元，高於預期的603.6億美元，比上年同期增長75%，佔公司銷售額的91%以上。

首席財務官科萊特·克雷斯表示，其中大部分資金來自超大規模數據中心運營商。

她在聲明中表示：「第四季度，超大規模數據中心收入增長，仍然是我們最大的客戶類別，佔數據中心收入的略高於50%，而其他數據中心客戶的增長則推動了收入多元化。」

英偉達將其數據中心業務細分為計算、圖形芯片和CPU以及網絡三大板塊。該公司表示，本季度計算業務收入按年增長58%，而網絡業務收入更是飆升263%，達到110億美元。

網絡收入暴漲，其實透露出一個信號：客戶不僅在買芯片，也在買整套集羣系統。這是規模化部署的跡象。

英偉達全年營收總計2159億美元，每股收益4.77美元，分別超過了此前預期的2138億美元和4.69美元。

英偉達進一步試圖打消投資者對其增長勢頭能否持續的疑慮：

公司預計當前季度營收將按年增長77%，達到780億美元，高於華爾街此前預測的720億美元。

財報公布後，英偉達股價在盤後交易中上漲1%。

「人工智能只會從這裏變得更好，」英偉達首席執行官黃仁勳在與華爾街分析師的電話會議中表示，「這就是計算的未來。」

英偉達每年都會推出新一代芯片，以降低人工智能數據處理的成本。去年發布的Blackwell芯片，在每個token（數據片段）的成本上遠低於上一代產品。今年將推出的Rubin芯片，成本還將進一步下降。

公司首席財務官科萊特·克雷斯在電話會議中表示，Blackwell芯片銷售額佔當季數據中心收入的三分之二。她還補充說，客戶正在獲得強勁的投資回報。例如，在英偉達芯片上運行的人工智能系統，為Facebook帶來了3.5%的廣告點擊率提升。

值得注意的是，在啱啱結束的2026財年，英偉達的銷售集中度有所上升，少數幾個關鍵客戶的銷售額佔比達到36%。而在上一財年，三個客戶的銷售額佔比為34%。

這也意味着，英偉達的增長仍高度綁定頭部科技公司，結構性風險並未消失。

02

OpenAI、xAI與OpenClaw

在財報電話會上，黃仁勳不僅談及具體業務數據，還花了不少篇幅描述英偉達在整個AI生態中的角色定位、發展邏輯以及他對行業趨勢的判斷。

「從根本上說，英偉達的核心是我們的生態系統。幾乎所有創業公司都在英偉達的平台上工作。我們在每一家雲服務提供商、每一個數據中心、每一個AI原生環境中都存在。成千上萬的AI項目都是建立在英偉達之上的。我們將繼續支持各種網絡能力，並推動AI基礎設施的邊界。」

他特別強調了平台的「融合性」與「普適性」，認為這讓英偉達在未來幾年內仍然具有強大的護城河：

「我們的平台能夠運行全球大部分開源模型並且支持廣泛的軟件生態。例如在Hugging Face上有超過150萬個AI模型，它們都運行在英偉達的CUDA平台上。這種通用性使得我們的平台容易被使用，也讓全球開發者都願意投資於這個生態。」

英偉達的財報電話會，向來不只侷限於業績報告中的數字。英偉達與AI場上的關鍵玩家有着複雜的關係，同時被期待對新趨勢發表觀點。

這次電話會中，有三個有意思的問答。

第一個，關於OpenAI。

英偉達首席執行官黃仁勳表示，他認為雙方的談判「接近」最終敲定。

這項合作最初於去年提出，計劃投資1000億美元用於人工智能基礎設施建設。近期報道顯示，英偉達可能還會追加約300億美元的投資。

如果落地，這將是AI時代最重要的算力綁定之一。

黃仁勳表示，英偉達對與OpenAI的長期合作關係感到非常滿意，他稱OpenAI是一家百年一遇的公司。

第二個，關於馬斯克的太空數據中心。

當被問及太空數據中心的概念（埃隆·馬斯克正在投資這一想法）時，黃仁勳表示，（這個方案）目前經濟效益「很差」，但「隨着時間的推移將會改善」。

這是一個典型的黃仁勳式回答，既不給對方潑冷水，也不過早站隊。

第三個，關於OpenClaw。

黃仁勳談到了各種人工智能公司和項目，並提到了OpenClaw，這是一款備受關注的開源人工智能代理，其創始人最近被OpenAI聘用。

他說：「Claude Cowork和OpenClaw之間的AI應用和計算需求正在飆升。」

「我確信，目前，隨着Codex和Claude Code的產品高效使用，以及Claude Cowork帶來的興奮，還有大家對OpenClaw及其企業版的熱情，所有企業級獨立軟件開發商(ISV)現在都在他們的工具平台上開發智能體系統——我確信，我們正處於一個轉折點。」

如果說去年是模型大戰，那麼今年更像是「應用爆發年」。從代碼到企業自動化，再到智能體平台，算力正在從訓練階段走向大規模推理階段。

而這，正是英偉達最希望看到的局面。