近日，穆迪評級發布私募信貸2026年展望，該機構認為，隨着全球資本需求上升，以及資產支持孖展（ABF）成為支持增長的核心孖展方式，私募信貸的動能將持續增強。金融創新在支持日益多樣化的流動性需求方面發揮着關鍵作用。
主要觀點如下：
動能持續，但結構正在變化。穆迪預計，2026年私募信貸管理資產規模（AUM）將超過2萬億美元，並在2030年前接近4萬億美元。投資重點正從傳統企業貸款轉向資產支持孖展（ABF）市場，同時歐洲、中東和非洲（EMEA）以及亞太地區（APAC）的增長動能將增強。併購（M&A）和槓桿收購（LBO）活動將升溫，這將加劇貸款機構之間的競爭壓力，同時也帶來更多孖展機會。
資產支持孖展（ABF）將引領增長。隨着合作模式和資產發起（origination）活動加速，ABF將成為增長核心。另類資產管理公司正尋求為更加多樣化的新資產池提供資金——尤其是消費貸款和數據基礎設施信貸。新的合作關係正在催生資產發起機會，而在部分貸款領域銀行仍受監管約束的情況下，另類資產管理機構將繼續擴大參與度。
更廣泛的資產類別將支持證券化增長。私募信貸在證券化產品領域的影響力不斷擴大，尤其集中在高收益能夠補償資產風險的板塊——特別是在不同資產類別利差收窄的背景下。
創新將支持不斷增長的流動性需求。私募信貸比以往更加依賴金融創新工具，例如結構化信貸、評級基金結構、淨資產值（NAV）貸款以及實物支付利息貸款（PIK貸款），以滿足另類流動性孖展需求。常青基金的採用率上升也正在重塑管理人的分銷渠道。
監管護欄仍將有限，但對透明度的關注將增加。在全球範圍內，監管機構總體上繼續支持私募信貸在滿足資本需求方面發揮更大作用。但同時也保持謹慎。例如，英格蘭銀行最近啓動了一項針對私募市場的系統性探索性情景分析。
隨着互聯性增強，風險將上升。私募信貸基金與傳統金融機構之間的聯繫正在加深，這在經濟下行時期可能加劇風險傳染。隨着「主街」零售投資者在私募信貸中承擔更大角色，波動性可能上升。
責任編輯：陳鈺嘉