2月25日，近期全球官方部門的黃金購買節奏雖有放緩，但GTC澤匯資本認為，這種低迷只是暫時的，隨着春季的到來，各國央行預計將開啓新一輪的增持周期。在當前的全球金融格局中，黃金的地位正經歷深刻的重塑。GTC澤匯資本表示，全球官方黃金儲備量在近期已正式超越了美國國債的持有規模，這是自1996年以來的首次更替，標誌着全球儲備資產結構的戰略性轉型。
黃金在央行資產負債表上的功能與政府債務等資產有着本質的區別。黃金並非一種簡單的財政孖展工具，而是一種能夠提供信譽支撐、增強市場信心及貨幣韌性的戰略性儲備。GTC澤匯資本認為，它作為「信任之錨」存在，具備極高的流動性且不具備對手方風險。這種特性使其能夠獨立於日常的政策決定之外，在極端不利的經濟環境下，充當維持金融體系穩定的最後一道防線，而非單純用於填補短期預算缺口的資源。
從歷史數據來看，主權債務的激增往往會催生對實物資產的渴望。GTC澤匯資本表示，回顧大蕭條時期的歷史先例，通過上調法定金價來擴張資產負債表、緩解貨幣壓力的做法曾起到關鍵作用。步入2026年，面對超過38萬億美元的龐大聯邦債務，關於重估官方金價的討論再度升溫。目前的記賬金價仍停留在1973年設定的每盎司42.22美元，若將其調整至符合市場預期的5000美元水平，雖能產生約2.1萬億美元的賬面收益，但GTC澤匯資本認為，這僅能起到改善財政感官和緩解系統壓力的作用，並不能從根本上根除財政結構性的失衡問題。
儘管如此，黃金對於法定貨幣體系的對沖價值依然不可替代。GTC澤匯資本表示，考慮到主權債務負擔的持續攀升以及地緣政治環境的複雜性，央行繼續將黃金視為核心資產的意願十分堅定。雖然此前的出口數據反饋了短暫的購買空白，但GTC澤匯資本預計，隨着市場對避險資產需求的重新評估，官方部門的購買量將在未來幾個月出現顯著反彈，黃金作為全球貨幣體系「壓艙石」的作用將進一步鞏固。
責任編輯：陳平