Charlie Conchie
路透倫敦2月25日 - 過去一年中，LSEGLSEG.L的股價下跌了約30%，一位激進投資者推動 (link)，LSEG首席執行官戴維-施維默（David Schwimmer）正面臨壓力，他必須在周四公布2025年業績報告時，展示他如何能改善這家交易所和數據集團的命運。
據四位分析師、三位投資者和三位曾在該公司工作過的人士稱，這位前高盛集團（Goldman Sachs）銀行家可用於改善業績的方案沒有一個是簡單明瞭的，也沒有一個能保證奏效。他們說，這些選擇包括回購價值數十億英鎊的股票、說服投資者相信 LSEG 的數據在人工智能驅動的未來的優勢、削減成本以提高利潤率，以及出售資產。
艾略特入主
2018 年上任的施維默在第二年領導了價值 270 億美元的 Refinitiv 收購 (link)，將 LSEG 從倫敦證券交易所的主營業務擴展為多元化的數據和市場業務。隨後在2022年，他與微軟MSFT.O達成了為期10年的人工智能和雲計算合作 (link)。
但是，儘管有這些賭注，倫敦證交所集團的股價還是落後於一些競爭對手的交易所和數據提供商。最近幾周，由於擔心人工智能也會顛覆其商業模式，該公司面臨拋售。本月早些時候，激進投資者埃利奧特管理公司（Elliott Management）作為股東出現在 (link)，尋求改善業績。
"藍鯨成長基金（Blue Whale growth fund）首席投資官、LSEG股東Stephen Yiu表示："管理團隊需要證明，他們有能力將LSEG帶入下一階段。他說，他將繼續持有他在2023年12月所持的股份，同時關注進展跡象和對埃利奧特的任何回應。
這家總部位於倫敦的公司在一份聲明中說："LSEG 與我們的投資者保持着積極、開放的對話，同時繼續專注於執行我們的戰略。 Elliott是衆所周知的不遺餘力的激進分子 (link)，它拒絕就其向LSEG提出的請求或是否已收購該公司股票發表評論。
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一些大股東支持施維默的戰略。排名前五的投資者 Lindsell Train 在 2 月份的一份備忘錄中說，當時 LSEG 股價的暴跌反映了軟件和數據類股票的大範圍拋售，並補充說，它可以 "指出沒有任何運營失誤可以解釋最近的股價下跌"。跟蹤 LSEG 的 16 位分析師都建議買入該股，其中一些分析師表示，對人工智能的擔憂被誇大了。
去年10月，施維默提出，LSEG不可能被人工智能脫媒。"對於那些認為人工智能模型可以從互聯網上挖取所謂的公共數據並取代我們的人來說，這根本無法反映這個行業的運作方式，也從根本上忽視了我們絕大多數數據的不可複製性。"
根據公司編制的共識，分析師預計 LSEG 的調整後稅前利潤為 33 億英鎊，高於 2024 年的 29.7 億英鎊。
艾略特希望獲得更高的利潤率
近年來，LSEG 的年度訂閱價值$(ASV)$ （衡量其主要業務線訂閱收入增長的指標）增長趨於平穩。
一位分析師稱，LSEG 通過降低客戶羣的流失率，提早提升了 ASV。在 2021 年至 2022 年期間，ASV 從 4.6% 躍升至 6.2%，但在最近的季度財報中，ASV 已降至 5.6%，部分原因是合併瑞士信貸的歷史賬戶帶來的一次性衝擊。
一位熟悉內情的消息人士稱，Elliott 認為 LSEG 的利潤率落後於競爭對手，並已將改善利潤率作為其要求的核心重點。路透無法確定埃利奧特正在推動採取哪些措施，但消息人士稱，內部使用人工智能提高效率是一種選擇。
消息人士稱，埃利奧特還在向施維默施壓，要求他更有力地打擊人工智能威脅LSEG商業模式的說法，並更清晰地闡述與微軟合作的好處。
施維默稱微軟的交易是 "變革性的"，並表示 "有意義的 "收入影響將從2025年開始。
但對於一些分析師和投資者來說，這一點尚未顯現。"藍鯨成長基金的 Yiu 說："到目前為止，這種合作關係還沒有兌現，其他公司的發展速度要快得多。
微軟拒絕發表評論。
資產出售和回購
消息人士稱，管理著約 800 億美元資金的 Elliott 正在敦促 LSEG 審查其投資組合，並認為 LSEG 有能力啓動 50 億英鎊的回購。LSEG 沒有回答路透就此提出的問題。
瑞銀分析師估計，如果按照與同行類似的估值，LSEG 的價值可能在 470 億英鎊左右。周三收盤時的市值為 390 億英鎊。
消息人士稱，Elliott 認為 LSEG 的指數編制部門 FTSE Russell 和清算業務 LCH 在整個集團中的價值被低估。該人士補充說，LSEG還可能出售其持有的Tradeweb TW.O公司51%的部分或全部股份，按當前市價計算，價值近130億美元。
但一位與施維默共事過的人士說，將公司分拆就等於施維默承認他的戰略失敗了。施維默曾將 LSEG 的各個部門描述為 "本身就是很好的戰利品資產"，整合後價值更高，並表示 LSEG 正在將其產品更緊密地聯繫在一起。
幾位分析師和一位股東告訴路透，他們支持更多的回購，但對大規模處置持謹慎態度。
"LSEG 前 20 大股東 Ninety One 的投資組合經理本-尼德姆（Ben Needham）說："我們認為這將是一個錯誤的決定。"你會因此獲得更高的股價；毫無疑問，這將增加目前市場的價值。但急功近利並不能創造長期價值。
(1 美元 = 0.7406 英鎊)
LSEG shares have under performed some data providers, exchanges https://www.reuters.com/graphics/LSEG-COMPS/PREVIEW/akpeygwkqpr/chart.png
LSEG: Steady share price growth over the years but tough 2025 https://www.reuters.com/graphics/LSEG-SHARES/PREVIEW/akpeygwlmpr/chart_eikon.jpg
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