文｜徐廣鴻 卿施典當前美國AI產業呈現「剛性泡沫」特徵。其「剛性」，源於AI已深度嵌入美國國家戰略與政治正確的核心，享有政策強力託底與巨頭盈利支撐；而「泡沫」屬性，則體現在估值已大幅定價未來增長，天量資本開支與產出效率、現金流創造之間正展開一場緊張的競速。AI的短期強勁現實被中期敘事壓制，泡沫敘事的反轉需模型範式進步、貨幣化突破及降息周期開啓。我們建議在敘事反轉來臨時構建三層動態資產配置組合。...
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