本報訊 （記者陳瀟）碧桂園控股有限公司（以下簡稱「碧桂園」）境外債務重組方案正以超預期速度落地。近日，碧桂園公告，香港高等法院已駁回針對碧桂園的清盤呈請。同日，根據碧桂園披露的股份發行報表，碧桂園累計發行股份數已達416.55億股，在重組方案落地後發行的新股份數合計137.27億股。且碧桂園已向債權人支付3.98億美元現金對價，約佔重組債務本金的2%，履約效率遠超市場預期。

　　分析人士表示，儘管面臨大規模股本擴張，但碧桂園股價展現出韌性，同時南向資金持股比例提升至歷年高點。這標誌着這一頭部民營房企在完成關鍵債務重組後，正在獲得長期資本的重新配置與價值重估。

　　分析人士表示，碧桂園重組方案的核心亮點之一，就是設定了「頭部現金支付」機制。雖然比例不高，但在行業普遍採取「債轉股」或延期兌付為主的重組模式下，能夠優先提供真金白銀的現金償付，是對債權人利益的實質性保障，也是向市場傳遞信心的關鍵性舉措。

　　除現金支付外，重組方案還通過「新票據+可轉債+強制可交換債券」等多元工具組合，為不同風險偏好的債權人提供了靈活選擇。整體來看，該方案兼顧了碧桂園可持續運營與債權人的合理回報，實現了多方共贏。據測算，若碧桂園經營持續改善，部分債權人通過轉股或債轉工具未來有望獲得高於債券流通價格的回收價值。

　　其中，作為重組對價組成部分的可轉債轉股亦在快速落地中。自1月以來，碧桂園已累計完成多筆可轉債轉股，新增發行股份規模可觀。截至2月16日已新增發行合計137.27億股，新發行數接近重組前已發行股本的50%。

　　值得一提的是，大規模股權稀釋通常會給股價帶來短期壓力，但碧桂園的市場表現卻頗顯韌性。截至2月25日記者發稿，碧桂園港股市值約為137億港元，與2026年初股份增發前約120億港元相比略有增長，這反映出市場在短期擾動之外，對其基本面和長期價值仍持相對穩定預期。

　　分析人士認為，碧桂園債務重組的高效落地，將為其長期穩健經營奠定堅實基礎，同時也向全球資本市場傳遞出積極信號——即使在行業深度調整期，頭部房企依然具備化解風險、履行承諾的能力與決心。

　　除此之外，Wind數據顯示，年內中華內房股指數超六成成份股獲得南向港股通資金加倉。根據港交所披露的港股通持股數據，截至2月16日，內地投資者通過港股通持有碧桂園的比例已升至17.7%，較2025年年末的15.3%大幅提升2.4個百分點，持股數量已創歷年新高。

　　在經歷三年深度回調後，內房股板塊風險大幅出清，估值降至歷史低位，不少企業有望站在確定性增強的復甦起點上。

（文章來源：證券日報）