小扎左手英偉達，右手 AMD，絕不把雞蛋放在一個框裏。2 月 24 日，Meta 和 AMD 簽了一個協議，Meta 未來幾年要買最多 6 吉瓦的 AMD AI 芯片，這筆交易的總價值超過 1000 億美元。值得注意的是，協議趕在了英偉達發布財報的前一天公布。
協議裏還藏着一個條款：AMD 給了 Meta 一個認股權證，允許 Meta 以每股 1 美分的價格，買入最多 1.6 億股 AMD 股票，約佔 AMD 總股本的 10%。這些股票分批歸屬，前提是 Meta 的採購量達到約定目標，同時 AMD 股價要漲到 600 美元，此次公告發出的當日 AMD 收盤價 196 美元。這相當於 Meta 賭 AMD 股價能夠翻三倍，AMD 賭 Meta 會一直買它的芯片。蘇姿豐在接受 CNBC 電視採訪時表示，這是 AMD 歷史上最具變個性的交易之一，並給出「我們想預測 AI 領域的贏家是誰」的壯志。
這種做法叫做業績綁定式認股權證。幾個月前，AMD 和 OpenAI 簽了一模一樣的協議，同樣是 6 吉瓦採購量，同樣是 1.6 億股認股權證。當時，AMD CEO 蘇姿豐說這是為了讓兩家公司的利益深度綁定在一起。
6 吉瓦大到足夠同時點亮幾千萬戶人家的燈。按照 AMD 的說法，每一吉瓦的算力採購，對應着幾百億美元的營收。Meta 這邊的扎克伯格在聲明裏說，這是 Meta 多元化算力佈局的重要一步。蘇姿豐更是在公告裏直言，這是把 AMD 放在了全球 AI 建設的中心位置。
（來源：Meta）
為什麼要多元化？因為過去幾年，AI 芯片市場幾乎是英偉達一個人的舞台。大模型訓練用的 GPU，英偉達佔了 90% 以上。Meta 同時也是英偉達的大客戶。一周前，Meta 剛宣佈要買幾百萬塊英偉達的最新款 GPU，包括 Blackwell 和 Rubin 系列，那筆交易也要花費幾百億美元。現在轉頭又給 AMD 送上一份千億級大單。
AMD 這次拿出的籌碼是 MI450 系列芯片，這是基於台積電 2 納米工藝的下一代產品，配置了 432GB 的 HBM4 內存，每秒能傳 19.6 兆位數據。Meta 要的是定製版，專門針對自家模型的推理場景做優化。推理，就是用戶提問、模型回答的那個過程。和訓練相比，推理會帶來長期持續的消耗，規模更大，對於成本也更加敏感。
這批芯片被裝在一種叫做 Helios 的機架裏。這個機架是 AMD 和 Meta 一起設計的，使用了液冷散熱，每個機架最多塞 72 塊 MI450。Meta 計劃從 2026 年下半年開始陸續部署，先上 1 吉瓦，後面慢慢加到 6 吉瓦。
除了 GPU，這筆交易還包括 AMD 的下一代服務器 CPU，代號是 Venice 和 Verano。Venice 也採用了 2 納米工藝，專門做了能效優化。Meta 的數據中心裏已經跑了上百萬塊 AMD 的 EPYC 的處理器，所以這次算是老關係升級。
算下來，Meta 在 2026 年光資本支出就要花費 1350 億美元，比去年多 70% 以上。扎克伯格在 1 月發布的帖子裏說，最近十年要部署幾十吉瓦的算力，長期要到幾百吉瓦甚至更多。這麼大的胃口，只靠一家供應商喂不飽，而且拴在一家扎克伯格心裏也不踏實。
分析師們對於這單交易有着較高評價。美國諮詢公司Moor Insights 的副總裁馬特·金博爾說，這是對 AMD 的驗證，尤其是在推理場景下。Meta 有着全世界最大的推理環境之一，需要的就是規模，而 AMD 用 MI450 和 Helios 正好接住了這波需求。金博爾還指出，Meta 同時綁定了 EPYC CPU，說明 AMD 的平台化戰略正在起效。
（來源：AMD）
當然，英偉達那邊也沒閒着，一天之後他們就要發財報，分析師預計數據中心收入能達到 610 億美元。有外媒報道稱，市場傳聞英偉達也在使用類似的手段鎖住大客戶。
但是，AMD 這次簽署的是兩個萬億級玩家之間的直接對賭。Meta 用未來的採購承諾，換取 AMD 未來的股票升值。AMD 用未來的股票，鎖住 Meta 未來的訂單。雙方都把籌碼擺上桌面，賭的就是對方都能成。
圖 | 蘇姿豐（來源：AMD）
蘇姿豐在接受 CNBC 採訪時表示，這個結構對於股東是雙贏，這意味着雙方有非常激進的計劃和財務模型。前面提到，她認為此次交易具有變革性。這個詞語用得並不輕，AMD 過去幾年依靠 EPYC CPU 在服務器市場站穩了腳，但在 AI 加速器領域說它一直活在英偉達的影子裏可能並不為過。
MI300 系列和 MI350 系列雖然進了 Meta 的數據中心，但是規模目前沒法和英偉達相提並論。這次一口氣簽下 6 吉瓦，再加上 OpenAI 那邊的 6 吉瓦，AMD 手裏攥着的長期訂單已經超過 12 吉瓦。
按照 AMD 的財務模型，這些訂單會在未來幾年轉化為持續的營收增長，最終反映到每股盈利上。AMD CFO 胡錦在公告裏說，這筆交易會提高非 GAAP 每股收益。
Meta 那邊也沒閒着，除了和 AMD 以及英偉達搞合作，Meta 也在自研一款名為 MTIA 的芯片。扎克伯格的策略是多管齊下，用自研芯片保底，用外購芯片衝量，既要性能也要安全。
所以這筆交易往小了看是 AMD 拿到了一個大客戶的長期訂單，往大了看是 AI 芯片市場的格局開始起碼鬆動了一些。以前是英偉達一家獨大，現在有了第二個選項，而對於 AMD 來說這個選項的開端是上千億美元的訂單、10% 的的股權，以及兩家公司對賭未來的底氣。公告當天，AMD 的股價漲了幾個百分點。但這只是開始，AMD 的芯片是否更好用、更省錢、更省電、更 Yes，還需前線戰場的驗證。
參考資料：
https://www.wsj.com/tech/ai/meta-and-amd-agree-to-ai-chips-deal-worth-more-than-100-billion-9c7fd06b?st=hNxAS6&reflink=desktopwebshare_permalink
https://www.amd.com/en/newsroom/press-releases/2026-2-24-amd-and-meta-announce-expanded-strategic-partnersh.html
https://www.datacenterknowledge.com/infrastructure/amd-meta-strike-100b-6gw-chip-deal-as-ai-race-heats-up
https://siliconangle.com/2026/02/24/amd-shares-jump-8-100b-ai-chip-deal-meta/
https://www.cnbc.com/2026/02/24/meta-to-use-6gw-of-amd-gpus-days-after-expanded-nvidia-ai-chip-deal.html
https://www.forbes.com/sites/davealtavilla/2026/02/24/amd-expands-meta-ai-partnership-with-a-massive-6-gigawatt-gpu-win/
排版：胡巍巍