來源：華爾街情報圈

市場試圖預測不可預測之事：特朗普的下一句話。

周二是令投資者神經錯亂的一天：

- 美國股市全線上漲，道瓊斯指數漲0.76%，標普500指數漲0.77%，納斯達克指數漲1.04%；

- 比特幣跌1%，盤中一度跌破63000美元；

- 金價下跌近100美元，未能守住5200美元關口；

- 美元攜手10年期美債收益率上漲；

- 油價回落1%，伊朗稱已準備好採取必要措施與美國達成協議。

周二的行情是「防守過度後的回踩」。

第一，這並非是風險偏好回升，如果是，那麼黃金會橫盤或小漲，比特幣會跟漲。從關聯性看，黃金不再與美股同漲，比特幣也未能追隨美股的漲勢，美股這樣的漲勢令人不安，更像是去擁擠後的技術修復。所有人都在防守，當倉位已經防守，市場反而更容易因為「沒有更壞」而上漲（本質是「倉位驅動」的反彈，而不是「預期驅動」的上漲）。

第二，黃金的兩波下跌值得留意。一波發生在北京時間08:00-09:00（沒有等風險情緒確認就先跌），另一波發生在20:00-21:00，這是消息面清淡的兩個時段，金價靠「自然慣性」是推不動的。黃金現在不是趨勢加速階段，而是情緒消退階段。過去幾周，黃金與美股是「同漲」狀態，這代表流動性主導，美元弱化預期。但周二「美股漲，黃金跌」，意味着其可能重新回到「避險資產」屬性，而不是「流動性資產」。需要再觀察幾個交易日黃金和美股的關聯性。

第三，今天的關注焦點是特朗普發表的國情諮文（北京時間10:00開始，預計長達2-3小時），交易員們關注他在處理伊朗問題和關稅問題上，用什麼樣的措辭。

關稅仍在不確定加劇階段，而不是減弱：

- 一位白宮官員周二表示，特朗普正着手將臨時關稅從10%，上調至15%。

- 特朗普的新關稅政策將導致部分歐盟面臨的關稅高於美歐貿易協議所允許的水平。

- 日本表示已要求美國確保其在新關稅制度下的待遇不低於現有協議。

市場從「緊張狀態」回到「觀望狀態」，這不是風險解除，而是風險降級。