貴金屬：避險和滯漲交易仍是黃金交易的核心，長期配置價值不改。美國一系列宏觀經濟數據發布，就業數據韌性及聯儲局官員一系列偏鷹派言論削弱市場降息預期。市場主流對首次降息預期從此前6月延後至7月。短期而言，聯儲局降息預期搖擺，整體呈現易漲難跌格局；中長期而言，全球關稅政策和地緣政治的不確定性背景下，避險和滯漲交易仍是黃金交易的核心，長期配置價值不改。個股：1）黃金：關注招金靈寶萬國紫金黃金，A股關注紫金礦業、中金、赤峰及西金等；H股關注潼關、山金、招礦及集海等。2）銀鉑鈀：均為黃金的貝塔，個股關注盛達、湖銀、豫光、貴研及浩通等。

工業金屬：降息預期博弈，工業金屬預期震盪。銅，短期，聯儲局降息預期仍在，基本面偏緊格局延續支撐銅價；中長期，隨聯儲局降息加深提振投資和消費，同時打開國內貨幣政策空間，疊加特朗普政府後續可能

寬財政帶來的通脹反彈將支撐銅價中樞上移，新能源需求強勁將帶動供需缺口拉大，繼續看好銅價。鋁，短期，處於季節性淡季或導致鋁價震盪運行；中長期看，國內天花板+能源不足持續擾動，同時新能源需求仍保持旺盛，緊平衡致鋁價易漲難跌。個股：銅，關注紫金、洛鉬、江銅、盛屯、藏格、金誠信及北銅，H股關注中色礦及五礦等。鋁，關注天山、宏創、雲鋁、神火、華通、宏橋及中孚等標的。

新能源金屬：碳酸鋰價格回調，下游充分補庫。鋰，礦價格重新上漲，成交點價活躍度走強。消息面較為平淡，主要受到外圍有色金屬高位震盪的帶動，基本面方面消息較少，變化不大，下游在盤面反彈後買盤較少，貿易環節小幅去庫。整體而言，若電動車和儲能行業繼續保持較高增長，鋰價有望繼續上漲。鎳，印尼政策落地已扭轉市場供需預期，礦端緊缺與成本重心上移為鎳價提供堅實底部支撐。疊加印尼消息面持續擾動，鎳價在成本線附近仍有較強支撐。個股：鋰關注大中，國城、雅化、盛新、天華、中礦、江特及贛鋒等。其他板塊：低成本鎳溼法冶煉項目利潤長存，關注力勤資源、華友鈷業。

其他小金屬：春節因素致稀土市場主流產品詢報價熱度降低。稀土，臨近春節假期，市場詢報價活躍度較低，輕稀土鐠釹系市場周初主要受外

部資金以及期貨盤影響，價格少量高價報出。中重稀土市場整體表現相對平淡，主要還是受限於永磁企業需求較弱，因此市場成交較少。整體稀土市場關注年後行情變化，現稀土市場相對往年增加金融元素影響，整體價格波動相對會更加明顯。個股：銻建議關注湖南黃金、華錫有色、華鈺礦業；鉬關注金鉬股份、中金黃金、洛陽鉬業；鎢關注中鎢高新、廈門鎢業、章源鎢業；稀土關注中國稀土、北方稀土、金力永磁、廈門鎢業。