2月24日，A股和國內期貨市場迎來馬年春節後首個交易日。A股市場開門「發紅包」。當日，上證指數收漲0.87%，報4117.41點，深證成指漲逾1%，創業板指漲0.99%，北證50微漲0.37%，全天市場成交額突破2萬億元，超4000只個股上漲，111只個股漲停。

與此同時，股指期貨全線收漲。滬深300股指期貨主力合約漲0.94%，上證50股指期貨主力合約漲0.24%，中證500股指期貨主力合約漲0.91%，中證1000股指期貨主力合約漲0.70%。

商品期貨同樣表現不俗，多數上漲。貴金屬、能源和化工等板塊領升，其中滬銀漲近13%，碳酸鋰漲近11%，歐線集運漲近7%，原油升逾6%，鉑升逾5%，部分軟商品如橡膠和棉花也出現大漲。黑色系則普跌，焦炭跌逾2%，焦煤、鐵礦石跌近2%。

談及股指期貨「開門紅」，華聞期貨總經理助理兼研究所所長程小勇認為有三點原因：一是市場關於美國對伊朗進行軍事打擊的擔憂有所緩和，弱化了對股市的衝擊。二是美國最高法院裁決特朗普關稅措施違法，短期利好A股。三是國內政策和經濟按月改善預期相對樂觀。比如，1月社融數據超預期，且M1和M2增速較去年12月繼續加速，這意味着資金供應和需求出現雙增，未來貨幣政策還會繼續發力。從財政政策來看，專項債和特別國債提前發力，基建投資增速有望回升。刺激內需和扶持物價回升將是2026年的主基調，這意味着私人部門資產負債表修復將加快。

關於貴金屬板塊大漲的原因，金瑞期貨貴金屬研究員吳梓傑表示，春節假期期間，美國關稅政策的不確定性再度升溫，促使避險資金迴流，疊加美元走弱的計價效應，推動金價走高。值得注意的是，2月初「拋售潮」帶來的倉位去槓桿已部分完成，趨勢資金與套保頭寸在節後開盤後同向回補，集中校準了風險溢價，從而奠定了貴金屬板塊的強勢格局。在這波宏觀共振中，白銀的表現尤為亮眼，開盤便逼近漲停，這不僅因為白銀市場體量更小、槓桿更高、對內外盤錯位與流動性更為敏感，更在於國內白銀現貨供應偏緊的現實。

「歐線集運大漲更多是‘預期驅動’，而非基本面改善。」國元期貨航運指數研究員王兆瑋告訴期貨日報記者，美國最高法院裁定特朗普政府大規模關稅政策違法，促使市場對外貿與全球供應鏈擾動的預期升溫，同時搶出口預期同步升溫，疊加節後資金回補倉位，推動歐線集運走強。最新的SCFIS歐線結算運價約為1573點，周按月下行，表明春節假期期間的訂艙和成交併未明顯改善。需要注意的是，3月上旬航司的運價「宣漲」能否兌現。

談及油價大漲，程小勇介紹，2月19日，相關報道稱，特朗普正考慮對伊朗實施「有限規模」軍事打擊，以迫使其接受核協議要求。由於霍爾木茲海峽每日通行的原油量超2100萬桶，約佔全球貿易量的40%，一旦伊朗封鎖該海峽，全球原油貿易將面臨部分中斷的風險，油輪被迫繞行，運輸成本將大幅抬升，從而直接推升油價。此外，特朗普政府對委內瑞拉石油銷售的接管，成為近期油輪運費飆升的直接催化劑，這一變動不僅推高了美洲周邊關鍵航線的運輸成本，還從全球其他區域尤其是中東地區吸引了更多油輪資源，進一步加劇了運力分流。

「不過，地緣政治風險的影響往往是短暫的，油價長期走勢還是要回歸基本面。國際能源署最新月報顯示，2025年全球原油庫存累積速度為2020年以來最快，增加4.77億桶，OECD國家庫存4年來首次超過5年均值。OPEC+減產解除、非OPEC國家供應強勁增長及能源轉型持續推進，共同影響原油的供需格局。因此，油價可能是階段性反彈，持續性存疑。」程小勇說。

節後首日，黑色板塊表現偏弱。對此，中輝期貨黑色負責人陳為昌認為，從供需來看，鋼材需求仍然偏弱，表觀消費低於去年同期水平，但鐵水產量為農曆同期最高，供需整體偏寬鬆。原料端，鐵礦石春節假期期間發運量回升，為同期最高水平。焦煤節後開始復產，成本端存在下行驅動。黑色板塊整體仍受制於弱現實的壓制。