金吾財訊 | 金裕富證券報告指出，諾比侃(02635)作為港股AI基建運維第一股，是國內少數實現AI技術在軌道交通、石油化工、機場三大核心基建場景規模化落地的民營企業，構建「鐵路基本盤+石化/機場雙增長曲線」的業務格局，具備高壁壘、高成長、高稀缺性三重屬性。該機構指，公司深耕鐵路AI檢測運維9年，為國內AI+供電檢測監測第二大廠商（市佔率5.9%）、軌道交通AI檢測監測第三大廠商（市佔率1.8%），覆蓋國內80%鐵路局、46萬公里鐵路里程。2025年啓動從「設備銷售」向「長期運維服務」轉型，收入模式從一次性轉向持續性，疊加鐵路存量智能化改造、新增路網建設雙驅動，有望築牢業績安全墊。該機構續指，石化領域推出國內獨家「巡檢+操作」一體化解決方案，打通SCADA與作業票系統，實現高危場景無人化運維，已落地中石化海南煉化標杆項目，巡檢效率提升100%、人員壓降50%；機場領域聚焦基於機器視覺技術的智能泊機產品（GIS）及數字化機坪安全綜合管理系統（ROC），其視覺方案產品成本僅為海外激光雷達方案的1/10，已通過西部機場驗證，契合國產化替代趨勢，未來將以香港為支點佈局海外。該機構表示，預計公司2025-2027年營業收入為732.89、1040.70、1587.41百萬元，歸母淨利潤分別為146.58、312.21、555.60百萬元，按年增長27.46%、113.0%、77.96%。考慮到公司作為AI基建運維龍頭，未來將迎來需求的高速增長，給予2026年90倍PE，對應目標價839.27港元，較當前股價仍有103.7%上漲空間。首次覆蓋，給予「買入」評級。