2026年初太空光伏概念股逆勢大漲，但行業基本面仍處寒冬。技術瓶頸與商業化距離仍是當前核心矛盾。

　　2026年初，馬斯克SpaceX 100 GW太空光伏年產能計劃引爆A股市場，多家概念股單月漲幅超過30%。但與此同時，光伏龍頭2025年業績預告普遍虧損，行業基本面仍處寒冬。概念熱炒與業績冰點的巨大背離背後，是市場對「第二增長曲線」的過度期待，還是產業變革的真實信號？

　　概念熱炒與業績背離

　　2026年1-2月，A股太空光伏概念板塊上演「冰火兩重天」：一方面，光伏龍頭隆基綠能、通威股份、天合光能、晶科能源等公司紛紛預告2025年業績出現數十億元大額虧損，行業產能過剩、價格戰持續；另一方面，受馬斯克團隊考察中國光伏企業、SpaceX推進太空數據中心等消息催化，相關概念股逆勢上漲。數據顯示，截至2月4日，Wind光伏板塊98家公司中，以奧特維、連城數控、拉普拉斯、帝科股份等為代表的20家光伏企業階段股價漲幅超過50%。而在Wind太空光伏板塊,19家成分股中年內漲幅超過30%的也多達9家，其中鈞達股份、明陽智能、拓日新能階段漲幅分別達到109.3%、78.5%、62.2%。

　　業績與股價表現的背離並非偶然。從資金流向看，遊資在低位佈局，借題材進行左側博弈。此外，從市場情緒看，光伏板塊經歷近幾年深度回調後，至2025年4月8日市場真正啓動主漲行情時，行業PE（TTM，剔除負值）估值已經回落至16.8倍左右，處在行業歷史低位水平，這讓部分資金認為「利空出盡」。

　　而更為關鍵的是，近期市場也過度放大了太空光伏想象空間，對SpaceX創始人馬斯克在今年年初提出的「百GW太空光伏」計劃解讀為光伏行業新增長極，以湘財證券、中金公司為代表的機構在研報中甚至指出，太空光伏產業將帶來千億級甚至萬億級產業生態。

　　其中，湘財證券指出，馬斯克的這一構想若付諸實踐，將徹底重塑全球能源與航天產業鏈。從上游的超輕型抗輻射光伏材料、無線能量傳輸技術，到中游的太空機器人、在軌組裝服務，再到下游的全球地面接收網絡，將催生一個全新的萬億級產業生態。而中金公司則判斷，2025年-2030年太空光伏的需求重心仍為服務傳統應用領域的低軌衛星，市場規模或達千億元；2030年後，若太空算力進入樂觀部署階段，太空光伏需求有望持續放大。

　　事實上，市場樂觀的背後仍存在一定的現實問題，即太空光伏產業在當前階段仍面臨技術瓶頸和商業化距離。在技術層面，高效安全的無線電力傳輸尚處於大規模驗證初期；在工程層面，在軌建造與維護平方公里級的設施史無前例；在經濟與安全層面，天文數字的初期投資、國際空間政策協調以及公衆對無線傳輸安全性的擔憂。這些問題均是必須跨越的障礙。就在近日，中國光伏行業協會執行祕書長劉譯陽在接受媒體採訪時表示，「目前太空光伏技術仍處於探索和驗證的初期階段，確定明確的技術方向為時尚早。」

　　就中國光伏產業來看，目前仍處於階段性、周期性的調整階段，「反內卷」依然是行業當前頭等大事。資料顯示，近年光伏產業的大規模擴產事實已經造成階段性、結構性的「供大於求」，導致產業鏈價格一路下行，企業盈利水平普遍下滑，業績承壓。據Wind數據統計，A股光伏板塊98只成分股2024年業績按年下滑者多達76家，佔比77.6%。而在最新披露2025年業績預告的64家成分股中，業績按年下滑的也多達32家，佔比50%。若從虧損角度觀察，則64家公司中有39家預期出現虧損，佔比61%。

　　此外，就Wind太空光伏板塊成分股表現來看，19家公司在2024年有13家出現業績下滑，虧損者有5家，而最新披露2025年業績預告的13家公司中，目前僅3家實現預增，餘下10家公司要麼預減或略減，要麼是續虧或首虧。

　　整體上，在當前光伏行業仍處產能出清周期、多數企業業績承壓的背景下，太空光伏概念股的上漲更多是資金博弈和情緒驅動，而非基本面的真正改善。

　　離「萬億藍海」還有多遠？

　　據了解，太空光伏主流技術路線主要有三條，分別為砷化鎵路線、HJT異質結路線、鈣鈦礦疊層路線。

　　其中，砷化鎵路線的光電轉換效率最高，可以達到30%以上，實驗室條件下甚至能夠達到50%以上，目前已應用於高軌衛星，但缺點在於其成本相對較高，商業化應用目前受限。以我國空間站的太陽翼為例，據媒體報道，每8平方釐米的成本是1000元人民幣。高昂的價格部分原因是由於它採用了鍺、銀、金等貴金屬。

　　就A股上市公司來看，目前幹照光電（300102.SZ）是國內砷化鎵太陽能電池出貨量第一、市佔率超50%的絕對龍頭，已批量供貨G60千帆星座等國家級項目，並綁定電科藍天、航天811所；雲南鍺業、三安光電為第二梯隊核心參與者，分別聚焦鍺襯底供應、靶材/芯片製造、柔性多結電池量產。其中，雲南鍺業表示太陽能電池用鍺芯片已量產並實現批量供貨；三安光電則表示其生產的砷化鎵多結太陽能電池已應用於商用衛星電源等領域，公司技術國際領先，已供應多家國內外客戶，目前公司供應國際客戶的銷售額大於國內客戶。

　　HJT異質結路線的光電轉換效率僅在24%-27%之間，但HJT電池具備薄片化、低銀耗、低衰減及低溫度係數等優勢，是當前最適配太空場景的晶硅光伏技術路線。據開源證券研報，薄片化方面，當前頭部企業已實現50μmp-70μmp型超薄HJT電池交付，薄片化設計可降低發射載荷、適配卷迭式太陽翼，同時減少輻射衰減；低銀耗方面，HJT依託低溫工藝實現銀包銅技術規模化應用，銀耗降至5mg/W，在銀價高企背景下具備顯著成本優勢；此外，HJT的衰減表現與溫度係數均優於PERC、TOPCon等晶硅電池技術路線。

　　目前來看，A股光伏企業中，隆基綠能、邁為股份、捷佳偉創、金辰股份、東方日升、協鑫集成、通威股份是當前HJT路線最核心的A股上市公司，覆蓋設備、電池、組件及技術驗證全鏈條。

　　鈣鈦礦疊層路線是現有產線兼容性最強的下一代技術路徑，理論效率（44%–45%）遠超晶硅極限（29.4%），實驗室效率已突破34.6%（隆基綠能），並正加速向GW級量產邁進。不過在技術上，鈣鈦礦電池目前仍存在使用壽命、穩定性、大面積應用時的效率損失等痛點。相關資料披露，晶硅電池使用壽命普遍可達20年以上，而鈣鈦礦電池目前的實際穩定壽命僅為3—5年。據東興證券研報，2025年鈣鈦礦電池在光伏電池市場中的滲透率約為1.3%。

　　在A股上市公司中，目前明確佈局鈣鈦礦疊層電池（含晶硅/鈣鈦礦、全鈣鈦礦、HJT/鈣鈦礦等）的企業有晶科能源、京山輕機、邁為股份、鈞達股份、東方日升、捷佳偉創、微導納米、德龍激光、奧特維、協鑫集成、寶馨科技、通威股份等，已披露實質性研發突破、設備交付或中試線建設進展情況。

　　就上述三條路線來看，在技術成熟度上，HJT路線是最有可能在2026年-2028年在太空衛星上實現小批量應用，但市場規模有限，低軌衛星年新增需求約1 GW -2GW。至於目前市場熱炒的「空間太陽能電站」（萬億級市場），因涉及無線能量傳輸、空間組裝等顛覆性技術，2035年前仍難有實質性突破。即意味着在當前階段，太空光伏對地面光伏企業的業績貢獻仍微乎其微，更多的只是技術儲備和戰略佈局。

　　目前來看，太空光伏產業鏈前期受益的是「賣鏟人」，即設備製造商，比如邁為股份、捷佳偉創、先導智能等，它們將因光伏技術迭代帶來設備更新需求，此外，因太空光伏對材料性能要求嚴苛，催生了一些高壁壘、高附加值的細分賽道，如CPI膜、UTG玻璃、抗輻射漿料、防輻射封裝膠膜等關鍵輔材，也持續受益於太空光伏產業的發展。至於組件生產企業，則需區分「真實訂單」與「概念佈局」，目前90%企業屬於後者。

　　多家公司近期發布澄清或異動公告

　　在太空光伏概念股持續上漲過程中，近期有多家公司發布了澄清公告或股票交易異常波動公告，否認存在太空光伏訂單或尚未開展太空光伏相關業務，而從相關公司發布2025年業績預告情況看，多數公司業績出現下降或虧損。

　　以光伏組件龍頭公司晶科能源為例，有媒體報道稱晶科能源等多家光伏企業與馬斯克考察團存在接觸。對此，公司在2月5日發布的《股票交易異常波動公告》中稱，公司關注到近期資本市場對「太空光伏」等概念關注度較高，相關板塊二級市場表現較為活躍。目前「太空光伏」尚處技術初步探索階段，產業化進程受技術發展、行業政策、市場環境等多方面因素影響，未來技術應用與產業化落地仍需要一定的時間周期。截至目前，公司主營業務產品仍聚焦於地面光伏領域，公司未有涉及「太空光伏」的訂單收入，未對公司經營業績造成影響，請投資者注意理性判斷。

　　值得一提的是，據晶科能源定期報告披露，其高效TOPCon電池研發效率已提升至27.79%，2025年底公司規劃完成40%-50%的現有產能升級，主流版型功率640W以上，2026年部分主流版型功率進一步提升到650W-670W水平。此外，TOPCon基鈣鈦礦疊層電池轉化效率已實現34.76%的新突破，為在高效疊層電池領域的產業化佈局奠定了堅實基礎。

　　據晶科能源官微消息，其與人工智能+機器人賦能研發創新的平台型企業晶泰科技簽署戰略合作協議，雙方將共同成立合資公司，推進基於AI技術的高通量鈣鈦礦疊層太陽能電池合作研發。晶泰科技憑藉在量子物理算法、AI預測模型與大規模機器人自動化實驗等前沿領域的獨特優勢，重點攻關高效率、高穩定性的鈣鈦礦疊層太陽能電池。公司預計鈣鈦礦疊層電池有望在未來三年左右邁向規模化的量產。

　　1月22日，晶科能源發布了2025年年度業績預告，預計2025年年度實現歸屬於母公司所有者的淨利潤虧損59億元-69億元。

　　同在2月5日，高測股份也發布澄清公告否認與馬斯克團隊有過接觸。公告稱：公司關注到有媒體報道稱，公司與馬斯克團隊有過接觸，引起市場關注與討論。經公司覈查，公司目前尚未開展太空光伏相關業務，未與相關團隊開展合作，未簽署任何框架性協議或正式協議，未產生相關訂單和形成相關收入，未對公司經營業績造成影響。

　　高測股份是光伏行業中實現切割設備、切割耗材及硅片切割加工服務業務全覆蓋的企業，產品和服務主要應用於光伏行業硅片製造環節。2024年以來，公司業績持續虧損，其中2024年虧損了0.44億元、2025年前三季度虧損0.82億元。最新披露的2025年業績預告顯示，公司虧損3500萬元—4800萬元。

　　高測股份在硬脆材料切割設備與金剛線耗材領域持續領先。2026年1月，公司正式實現50um超薄硅片切割驗證，成為業內首批具備此能力的企業之一。薄片化不僅提升光伏發電效率、減輕整組件重量，也為未來太空光伏與輕質柔性組件奠定基礎。此外，其還依託在磨削設備及鎢絲材料領域的核心技術積累，積極佈局人形機器人藍海市場，比如利用其在鎢絲金剛線領域的母線技術優勢，創新性研發出鎢絲靈巧手腱繩。目前已完成產品研發，並正積極向下遊客戶進行送樣與驗證。

　　除了上述兩家公司，國晟科技、晶盛機電、雙良節能等公司同樣發布了相關內容公告。比如今年1月7日以來連發7份股票交易異動公告的國晟科技在公告中稱，目前不涉及太空光伏業務，敬請廣大投資者注意二級市場交易風險，理性決策，審慎投資。

　　國晟科技光伏板塊業務包括大尺寸高效異質結（HJT）光伏電池的研發、生產、銷售；異質結（HJT）、TOPCON、PERC等電池組件的生產與銷售。異質結（HJT）電池組件主要應用於大型地面電站、海上電站、分佈式電站、屋頂電站等場景。雖然產品應用場景明確，但公司自2020年以來一直處於虧損狀態。最新發布的2025年業績預告顯示，公司虧損32500萬元至65000萬元。

　　在Wind太空光伏板塊19家成分股中,鈞達股份是2026年以來漲幅最好的公司。截至2月4日，鈞達股份股價年內漲幅達109.3%。據公司公告，其與尚翼光電在2025年12月21日共同簽署了《戰略合作框架協議》，擬圍繞「面向太空算力與空間能源應用的柔性鈣鈦礦技術研發與產業化」展開深度合作。合作內容主要包括雙方共同對太空鈣鈦礦產品進行聯合研發、公司擬作為戰略股東對尚翼光電進行投資以及未來進行太空鈣鈦礦產品產業化落地。不過，其在1月27日發布的《關於股票交易異常波動的公告》中指出，「公司與尚翼光電簽署的《戰略合作框架協議》僅為雙方初步合作意向，對合作內容不具有法律約束力，具體產品聯合研發、股權戰略投資、產業化合作等內容並未最終確定，相關合作事項尚存在一定不確定性。」

　　財報數據顯示，自2024年以來，在光伏產業「內卷」下，鈞達股份業績持續虧損。其中，2024年虧損了5.91億元，2025年前三季度虧損4.19億元。最新披露的2025年年度業績預告顯示，歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損12億元～15億元；扣除非經常性損益後的淨利潤虧損14億元～18億元。

　　拓日新能年內漲幅緊排在鈞達股份和明陽智能之後，截至2月4日，階段漲幅達62.2%。公司近期在交易所互動平台上回復投資者問題時表示，「公司的晶硅電池產品在多年前曾供應過商業衛星使用，但近期並未簽訂此類業務領域的新訂單。」據拓日新能最新業績預告，公司2025年歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損13800萬元至21800萬元。

　　（本文已刊發於2月14日《證券市場周刊》。文中提及個股僅為舉例分析，不作投資建議。）

（文章來源：證券市場周刊）