一紙漲價函攪動全球功率半導體市場！

　　據《證券時報》報道，2月5日，行業龍頭英飛凌(IFNNY.US)官宣調價，定於4月1日起上調功率開關及相關芯片價格。在國內，士蘭微（600460.SH）、華潤微（688396.SH）等功率半導體企業亦對部分產品進行提價。

　　一邊是AI（人工智能）數據中心放量帶來的供給缺口持續擴大，一邊是原材料成本不斷攀升，行業巨頭率先提價的背後，是供需失衡的加劇，還是產業鏈成本傳導的必然？這場漲價潮又將如何衝擊下游新能源汽車、工控等核心領域？

　　一、拆解英飛凌漲價函的「真實信號」

　　對於此番漲價緣由，英飛凌在漲價通知函中表示，半導體市場對公司的一些產品出現了巨大的需求增長，這主要是由於人工智能數據中心的大量部署，導致部分功率開關和相關芯片短缺。為了支持不斷增長的需求，公司需要進行大量額外投資，以擴大晶圓廠產能。此外，公司還正面臨原材料和基礎設施成本的相關增加。

　　看似常規的漲價說辭背後，實則暗藏半導體行業結構性變革的核心邏輯——AI數據中心建設催生的「非線性電力需求」，纔是英飛凌調價的核心推手，這一點從該公司最新業績與戰略佈局中可清晰印證。

　　2026年2月4日，英飛凌發布2026財年第一季度財報（截至2025年12月31日）。數據顯示，該季度公司營收達36.62億歐元，實現利潤6.55億歐元，利潤率穩定在17.9%。在全球多數半導體細分市場相對低迷的背景下，英飛凌的業績表現尤為亮眼，而AI領域的強勁需求正是核心支撐。同時，英飛凌宣佈上調2026年投資計劃至27億歐元（此前為22億歐元），以進一步加速人工智能數據中心電源解決方案的產能擴充，其中包括推進德累斯頓新智能功率半導體工廠的產能爬坡，該工廠將於2026年夏天正式投產。

　　對於這份業績與戰略調整，英飛凌科技首席執行官Jochen Hanebeck明確表示：「英飛凌2026財年開局良好。在其他市場相對低迷的背景下，人工智能的強勁需求為英飛凌帶來了強大的助力。目前，人工智能數據中心的電源解決方案仍是我們的重點；未來幾年，電網基礎設施的擴建也將成為新的重點領域。為了更好地服務我們的客戶，我們正在調整製造產能，以應對該領域持續增長的需求，並提前投資相關領域。」這番表態，進一步揭開了漲價函背後的深層戰略考量，而非單純的成本傳導。

　　從表面看，英飛凌此次漲價是成本剛性上漲推動。這是英飛凌在漲價函中重點強調的外部壓力，也是最易被感知的表層原因。當前，功率半導體全產業鏈成本均呈現剛性上漲態勢：其一，貴金屬（鈀、鉑等，常用於半導體封裝）、環氧塑封料等核心封裝材料價格持續走高，晶圓代工價格普遍上調，直接傳導至終端產品定價；其二，全球能源價格波動加劇，疊加晶圓廠運營所需的基礎設施投入增加，進一步推高製造成本。

　　需明確的是，成本上漲只是英飛凌提價的表層理由，而非核心驅動力——若僅為覆蓋成本上漲，公司無需大幅追加產能投資，更不會針對性地將產能向特定領域傾斜。

　　AI需求的非線性爆發，纔是此次英飛凌提價的核心底氣與隱性邏輯。AI數據中心的規模化部署，直接帶動低壓MOSFET、電源管理IC等產品訂單激增，英飛凌將核心產能向AI賽道傾斜，也間接導致光伏、儲能、傳統汽車等領域的同類產品供給被動收縮。

　　穿透成本與需求的表層現象，此次英飛凌漲價的本質是功率半導體行業的產能結構性調整，而非全行業性缺貨。當前行業呈現出鮮明的「兩極分化」格局：一邊是光伏、儲能、家電等傳統領域需求偏弱，SiC晶圓/外延產能利用率不足，行業價格競爭加劇；另一邊則是適配AI與高端汽車領域的高壓GaN/SiC器件、低壓高性能MOSFET（尤其是300mm產線產品）供應嚴重緊缺，形成結構性供需失衡。

　　簡言之，是AI領域的爆發式需求「擠佔」了核心成熟製程產能，進而引發功率半導體特定料號產品短缺，而非全品類功率半導體產品供不應求。這也正是英飛凌僅對部分產品調價，且敢於加碼產能投資的核心原因。其本質是通過漲價配合產能重新分配，聚焦高毛利的AI賽道，優化業務結構與盈利水平。

　　二、供需分析：AI基礎設施成新的增長極

　　長期以來，功率半導體行業的供需主線始終圍繞「汽車電動化+光伏儲能」雙引擎展開，行業增長節奏與兩大賽道的滲透進度深度綁定。而2025—2026年，這一行業格局迎來關鍵變革，AI基礎設施正式成為驅動行業增長的第三增長極。其爆發式需求對功率半導體核心產能形成顯著的虹吸效應，打破了行業原有的供需平衡，推動功率半導體步入結構性分化周期。

　　這一變化的底層邏輯，在英飛凌於2025年12月底發布的《AI供電的未來——重新定義AI數據中心供電》白皮書中得到明確印證。白皮書指出，AI模型訓練對算力的極致需求，正引發數據中心供電體系三重顛覆性變革：單顆處理器負載電流十年內將攀升至10000安培，達到當前水平的10倍；AI服務器機架功率將突破1兆瓦，為當前先進水平的10倍；數據中心整體功率需求向吉瓦級規模邁進，傳統供電架構已無法適配這一非線性增長的電力需求。作為供電體系核心器件的功率半導體，需求迎來量級式躍升。

　　英飛凌介紹稱，相較傳統輸出功率3千瓦和5.5千瓦、輸出電壓48V的電源模塊，12千瓦PSU將成為新的基礎單元。通過在電源架中高度集成多台高功率電源模塊，單個電源架的輸出能力將邁過100千瓦門檻，並為兆瓦級IT機架供電提供支撐。

　　更進一步來看，英飛凌此次漲價，亦是全球功率半導體行業進入結構性景氣周期的明確信號。在AI與能源轉型雙輪驅動下，功率半導體需求結構正加速重構，產能將持續向高景氣賽道集中。而英飛凌的調價動作與產能佈局，正是為了搶佔AI電源解決方案戰略制高點，鞏固其全球龍頭地位。

　　行業邏輯也隨之切換，功率半導體的成長主線將從「車規故事」轉向「AI故事」。具備GaN研發能力、深度綁定AI服務器客戶的國產廠商，將迎來全新的增長曲線；全球頭部廠商也主動將產能向高毛利、長協訂單的AI賽道傾斜。

　　時代商業研究院選取了5家主要的A股功率半導體上市公司作為分層樣本，以2025年財報及公開披露數據為基準，驗證AI「虹吸效應」下的行業分化邏輯。

　　第一梯隊：AI卡位+IDM重資產——獲得雙重溢價

　　此類企業憑藉IDM（「設計—製造—封裝/測試」一體）重資產模式構建產能護城河，同時提前佈局AI服務器相關功率器件，既能享受晶圓代工漲價的行業紅利，又能通過自產晶圓攤薄成本，實現業績與競爭力雙重提升。

　　士蘭微是國內IDM模式的頭部功率半導體企業。2025年前三季度營收為97.13億元，按年增長18.98%；歸母淨利潤為3.49億元，按年增長1108.74%。據業績預告，士蘭微預計2025年歸母淨利潤為3.30億～3.96億元，按年增加50%～80%。該公司雖未披露AI相關產品收入的具體佔比，但據投資者調研公告，目前士蘭微已成功開發出應用於算力服務器的多款電源套片，包括16相和12相VRM多相電源控制器、90A/70A Dr.MOS、12V 60A efuse、12A/20A PoL電源等，部分產品性能已經達到國際領先水平。目前Dr.MOS和PoL產品已在客戶端實現量產；efuse已通過大客戶的測試和平台驗證；VRM多相電源控制器正送樣測試，預計於2026年實現量產。

　　華潤微是擁有芯片設計、掩模製造、晶圓製造、封裝測試等全產業鏈一體化運營能力的IDM功率半導體企業。2025年前三季度，華潤微的營收為80.69億元，按年增長7.99%；歸母淨利潤為5.26億元，按年增長5.25%。據投資者調研公告，在AI服務器領域，華潤微目前主要出貨產品包括MOSFET、SiC MOS及GaN器件，覆蓋高壓、中壓和低壓等多類應用場景，廣泛應用於AI服務器電源供電環節。

　　揚傑科技（300373.SZ）作為國內功率半導體領域具備完整IDM（垂直整合）能力的核心企業，採用IDM與Fabless並行的經營模式。2025年前三季度，其營收為53.48億元，按年增長20.89%；歸母淨利潤為9.74億元，按年增長45.51%。2025年11月，揚傑科技在投資者互動平台上回複稱，針對當前功率器件在AI服務器應用中供不應求的市場態勢，公司將基於現有客戶合作節奏、市場需求預測及供應鏈協同效率優化產能佈局，以支持在AI、數據中心等高增長領域的業務拓展。

　　第二梯隊：車規主力——增收不增利

　　此類企業聚焦新能源汽車等傳統高景氣賽道，以車規級功率器件為核心產品，受行業價格競爭影響，盈利能力持續承壓，呈現「增收不增利」的格局。

　　斯達半導（603290.SH）是國內新能源汽車市場主電機控制器用大功率車規級IGBT/SiC模塊的主要供應商。2025年前三季度的營收為29.90億元，按年增長23.82%；歸母淨利潤為3.82億元，按年下滑9.80%；扣非淨利潤為3.65億元，按年下滑11.58%，盈利能力顯著承壓。

　　從盈利指標來看，2025年前三季度，該公司銷售毛利率為27.91%，淨利率為12.93%，較上半年（毛利率29.74%、淨利率14.42%）均有所下滑，盈利空間持續收縮。

　　斯達半導以新能源汽車與工控為主力市場，其「增收不增利」的業績表現，與「英飛凌產能向AI傾斜、車規供給收縮」形成邏輯閉環：車規功率半導體賽道正承受供給溢出與價格雙重壓力。

　　第三梯隊：中小Fabless——兩頭受擠

　　此類企業採用輕資產的Fabless模式（僅做芯片設計，晶圓製造、封測委外），無自有產能護城河，在AI虹吸效應下，既面臨上游代工、封測成本上漲的壓力，又承受下游價格戰的衝擊，陷入「兩頭受擠」的困境。

　　鍇威特（688693.SH）是採用Fabless經營模式的芯片設計企業，將晶圓製造和封測環節委外。2025年前三季度的營收為1.85億元，按年增長100.08%；歸母淨利潤為-4879萬元，按年下滑29.03%。據業績預告，2025年，鍇威特預計歸母淨利潤虧損6800萬～9600萬元，延續2024年虧損態勢。

　　鍇威特收入高增卻持續虧損，源於功率器件、功率IC核心產品陷入行業價格戰。而作為純Fabless公司，無自有晶圓產線，需被動接受晶圓代工、封測環節的漲價傳導，漲價壓力難以向下遊客戶端轉移，存在明顯的滯後與損耗，盈利端持續承壓。

　　三、核心結論：漲價不是行業普惠

　　2026年2月英飛凌的產品漲價，本質上是AI算力需求對成熟製程產能的「定向拍賣」。這不是全面缺貨，而是產能重新分配。AI「喫掉」成熟製程產能，造成特定料號產品的結構性緊缺。

　　結合行業整體格局來看，2022年以來，A股功率半導體上市公司（含IDM與Fabless模式）的硅基MOSFET產品綜合毛利率介於20%～40%，其中消費電子領域受行業價格戰衝擊，毛利率普遍低於20%，盈利空間持續被壓縮。這進一步凸顯了產能護城河的核心價值：IDM公司憑藉自產優勢，既能享受晶圓代工漲價的紅利，又能通過規模效應攤薄成本，在行業分化中展現出更強的抗風險能力和盈利韌性；而純Fabless公司因缺乏自有產能支撐，上游晶圓代工、封測環節的漲價壓力無法及時、足額向下遊客戶端傳導，成本傳導存在明顯滯後與損耗，毛利率持續承壓將成為長期趨勢。

（文章來源：時代周報）