來源：能源研發中心
後市觀點
油價周三收跌，連續第3個交易日高位震盪調整等待地緣方面的進展，投資者維持觀望等待2月26日在瑞士日內瓦舉行的第三輪美伊談判結果。此前特朗普2月19日稱，將在「未來10天內」決定是否對伊動武，並警告若伊朗拒絕協議，打擊將比2025年「更猛烈」，另外周三美國繼續出台新一輪涉伊朗制裁措施。從時間表來看，美國對伊朗是否採取軍事行動的謎底或許會在進行了近2個月的炒作後迎來揭曉謎底時刻。
EIA公布數據顯示至2月20日當周除卻戰略儲備的商業原油庫存大幅增加1598.9萬桶至4.36億桶，遠超預期的148.1萬桶，美國寒潮及進出口變化帶來的供應端彈性讓庫存數據持續不穩定，面對這樣的超級累庫數據，油價並沒有大幅下挫，仍表現出足夠的任性，三位知情人士透露，OPEC+將在3月1日的會議上考慮將4月原油日產量提高13.7萬桶，從而結束為期三個月的增產暫停。從油價創出4年來最佳年度開局的表現來看，OPEC+在此次會議上最終決定繼續增產概率較高，以為夏季需求高峯做準備。
另外值得一提的是春節假期到現在國際油輪運費飆漲，帶來運輸成本大增，這一變化體現到了作為消費端基準油價的SC原油近期明顯強於WTI和布倫特原油的表現上。
對於油價波動來講供需層面的影響仍處於次要地位，投資者仍聚焦於將於今天開始在日內瓦召開的談判，由於美國福特號航母已經回港返修，美軍立刻對伊朗打擊概率下降，但此次談判仍較為關鍵，談判結果可能引發油價大幅波動，考慮到現階段市場面臨的巨大不確定性，建議加強風險控制，謹慎參與市場。
每日動態
【1】WTI主力原油期貨收跌0.21美元，跌幅0.32%，報65.42美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲0.11美元，漲幅0.16%，報70.69美元/桶；INE原油期貨收跌0.63%，報486.5元。
【2】美元指數跌幅0.24%，報97.66；港交所美元兌人民幣跌幅0.15%，報6.8568；美國十年期國債跌幅0%，報113.31；道瓊斯工業指數漲幅0.63%，報49482.15。
近期要聞
【1】EIA報告：美國至2月20日當周除卻戰略儲備的商業原油庫存增加1598.9萬桶至4.36億桶，增幅3.81%，預期148.1萬桶，前值-901.4萬桶。當周EIA俄克拉荷馬州庫欣原油庫存 88.1萬桶，前值-109.5萬桶。美國至2月20日當周EIA戰略石油儲備庫存 0萬桶，前值22.9萬桶。當周EIA精煉油庫存 25.2萬桶，預期-159.4萬桶，前值-456.6萬桶。汽油庫存 -101.1萬桶，預期-56萬桶，前值-321.3萬桶。取暖油庫存 -11.9萬桶，前值36.2萬桶。
EIA報告：02月20日當周美國國內原油產量減少3.3萬桶至1370.2萬桶/日。當周美國原油出口減少27.7萬桶/日至431.3萬桶/日。當周美國除卻戰略儲備的商業原油進口665.9萬桶/日，較前一周增加13.5萬桶/日。當周美國戰略石油儲備（SPR）庫存維持在4.154億桶不變。美國原油產品四周平均供應量為2139.1萬桶/日，較去年同期增加5.38%。當周EIA原油產量引伸需求數據 1807.7萬桶/日，前值2154.7萬桶/日。
【2】伊朗局勢緊張之際，沙特石油出口飆升至三年高點
本月，沙特阿拉伯從其港口出口的石油量有望達到近三年來的最高水平。與此同時，原油交易商們正密切關注着美伊之間的緊張局勢。油輪追蹤數據顯示，沙特2月前24天的原油出口量躍升至每天730萬桶，為2023年4月以來的最高水平。如果這一勢頭在本月剩餘時間內持續，將意味着日均出口量比1月份增加逾40萬桶。去年6月，當以色列和美國轟炸伊朗核設施及其他地點時，沙特曾短暫提高了石油開採量。在特朗普考慮再次發動攻擊之際，市場正密切關注中東石油生產巨頭的任何「異動」。沙特能源部未立即回應置評請求。
在 2026 年 2 月 16 日至 22 日當周，伊朗原油和凝析油的裝載量打破了之前的周記錄，飆升至近 2700 萬桶，約合 3.78 mbd。這一突然的激增與近期每周約 1000 萬桶 （1.48 mbd） 的基線水平大相徑庭。因此，2 月份迄今的裝載量已攀升至約 2.3 mbd，與前三個月 1.54 mbd 的平均水平相比增長了 50%。如果保持這一速度，2 月份將有望創下自 2018 年（即與核問題相關的制裁重新實施之前）以來的最高月度裝載率。
Kpler 的追蹤數據顯示，伊朗的海上浮倉石油量達到了近 2 億桶的新高。除了裝載量增加外，中國持續的需求放緩也支撐了這一創紀錄的水平。中國對受制裁的伊朗原油和凝析油的進口量在 2026 年迄今平均為 1.20 mbd，與 2025 年相比下降了 14%，與2024 年 1.48 mbd 的峯值相比則下降了18.15%。。
【3】美國最高法院2月20日裁定，總統無權利用《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）單方面徵收廣泛關稅，此舉直接廢止了此前對印度等國加徵的懲罰性關稅。這一裁決顯著削弱了美國政府通過關稅施壓他國能源政策的靈活性，為印度維持與俄羅斯的能源貿易提供了更大空間。
印度作為俄羅斯原油的最大買家之一，其對俄油採購長期以來成為美印關係中的棘手議題。2025年8月，特朗普政府對印度商品額外徵收25%關稅，加上原有25%的對等關稅，導致印度對美出口面臨高達50%的總關稅水平，這一稅率在美國所有貿易伙伴中最高。
本月早些時候，美印達成臨時貿易協議，美國將對印度商品關稅從50%降至18%，並於2月6日通過行政令取消針對印度的懲罰性25%關稅。特朗普聲稱印度承諾「直接或間接停止進口俄羅斯聯邦石油」，並轉向採購美國能源產品。然而，美印聯合聲明中並未明確提及印度承諾削減俄油進口，僅表示印度計劃在未來五年內從美國採購價值5000億美元的商品，包括能源。
能源數據提供商Kpler顯示，2025年印度平均每日進口俄羅斯原油171萬桶，而2026年2月迄今進口量降至116萬桶/日。Kpler高級原油分析師Muyu Xu指出，受美印臨時協議影響，印度煉油廠本月暫緩預訂4月到貨的俄羅斯原油。但最高法院裁決後，Xu認為印度有空間將俄油進口維持在80萬至100萬桶/日的水平。
責任編輯：趙思遠