大衛・戈德曼 分析
派拉蒙天空之舞首席執行官大衛・埃裏森。不到一年前，大衛・埃裏森還只是一家小型製片公司的掌門人。如今，他即將加冕好萊塢之王。
周四晚，這位派拉蒙天空之舞的首席執行官在華納兄弟探索公司的競購戰中勝出。對派拉蒙而言，拿下華納是求存的關鍵籌碼，而這場勝利從一開始就充滿變數 —— 即便現在，也並非板上釘釘。
這場對決中，埃裏森的對手是流媒體巨頭奈飛，行業內體量最大、影響力最強的玩家。美國總統特朗普親自介入這場博弈，沙特資本也深度參與。戰局一度白熱化，甚至出現了敵意收購的威脅。
但埃裏森贏了。若交易最終落地 —— 仍需股東批准，且可能面臨嚴苛的監管審查 —— 他將執掌傳媒行業規模最大的電影製片廠、流媒體平台與電視網矩陣之一。
登頂之路：從製片新人到好萊塢新王
埃裏森是甲骨文創始人拉里・埃裏森之子，在好萊塢做了二十年製片人。2006 年，他與億萬富翁父親共同創立天空之舞傳媒，參與投資了《星際迷航》《碟中諜》《壯志凌雲》等重磅系列電影。2024 年，陷入混亂與財務困境的派拉蒙開始尋求買家，埃裏森以 「白衣騎士」 的姿態出現，並於 2025 年 8 月完成對派拉蒙的收購。
但僅憑埃裏森一己之力，派拉蒙仍難以為繼。Paramount + 是一個缺乏競爭力的流媒體平台，僅有幾部熱門 IP、NFL 轉播權，以及一堆懸而未決的問題。2025 年，派拉蒙電影工作室沒有一部作品進入年度票房前十。旗下有線電視頻道幾乎不再製作原創內容，只剩《南方公園》《每日秀》等少數節目撐場。尼爾森數據顯示，CBS 電視台 2025 年收視率暴跌 12%。
2025 年 2 月 23 日，加州洛杉磯派拉蒙影業水塔上的派拉蒙標誌航拍圖。要對抗迪士尼、奈飛等傳統媒體巨頭，以及 TikTok、YouTube 等社交平台，派拉蒙必須擴大規模。因此，埃裏森在收購派拉蒙後，立刻將目標鎖定華納兄弟探索。
天空之舞收購派拉蒙僅兩個月，華納兄弟探索便啓動出售程序。奈飛率先給出了華納董事會青睞的報價。
數月來，奈飛一直佔據上風：它手握充足現金，計劃在收購 HBO Max 與華納兄弟影業前，通過免稅分拆剝離 CNN 及其他有線資產。華納董事會始終認為，派拉蒙的整體收購方案嚴重低估了公司資產價值。
華納還質疑派拉蒙的資金實力，對交易背後的沙特孖展、以及拉里・埃裏森是否真會為收購提供資金擔保提出疑問。即便派拉蒙讓華納審查財務、並將沙特投資方設為無投票權、不進入董事會的角色，華納仍傾向於奈飛。
於是，派拉蒙祭出敵意收購威脅，宣佈將直接向股東發起要約。上周，戰局逆轉：派拉蒙宣佈修改報價，將每股出價提高 1 美元至 31 美元，最終在周四贏得華納董事會的認可。數小時後，奈飛 CEO 結束白宮會議，公司突然宣佈退出競購，震驚市場。
奈飛為何如此迅速退出，原因尚不明確。它顯然知道派拉蒙會提高報價。
特朗普始終是交易中的關鍵變量。儘管總統通常不干預反壟斷調查，但特朗普明確表示支持派拉蒙，原因與埃裏森的政治立場有關。埃裏森曾向民主黨捐款，但近期與特朗普關係密切。
交易意義：重塑好萊塢格局
若交易完成，好萊塢版圖將永久改寫。
電影行業將失去五大製片廠之一。Paramount + 原本難以獨立生存，整合 HBO Max 後，將一躍成為奈飛、亞馬遜、Disney + 的真正對手。探索與維亞康姆旗下的有線網，也將在與廣告商、有線電視運營商的談判中獲得更大話語權。
傳媒行業正處危機之中，這場合併或能幫助兩家公司渡過難關。
但代價巨大：派拉蒙稱合併將產生 60 億美元協同效應與成本節約，這幾乎必然導致數千人裁員。
工會本就對行業整合不滿，可能會給派拉蒙製造阻力。派拉蒙最重要的明星之一、《黃石》《大地》編劇泰勒・謝里丹，已計劃在現有合同到期後轉投 NBC 環球。
自埃裏森執掌派拉蒙以來，公司多次被指向特朗普妥協：特朗普因不滿《60 分鐘》對前副總統哈里斯採訪的剪輯起訴派拉蒙，公司賠付數百萬美元和解；停播了尖銳批評特朗普的《斯蒂芬・科爾伯特深夜秀》；《60 分鐘》還臨時撤下了關於薩爾瓦多監獄的報道 —— 特朗普政府曾將部分被驅逐者送往該監獄。
這些爭議將伴隨派拉蒙與華納的整合進程，而華納旗下的 CNN，正是特朗普公開表示厭惡的媒體。
未來走向：審批、整合與行業變局
交易需股東與監管機構雙重批准。奈飛的方案因可能形成的市場壟斷，在美國面臨極高監管門檻；而派拉蒙收購華納，在國內的審批阻力相對較小。
儘管合併將減少好萊塢主要玩家數量，但新公司的體量仍無法與奈飛匹敵。無論交易是否達成，裁員幾乎不可避免 —— 在快速變化的媒體環境中，兩家公司單獨存續都缺乏持久力。它們既沒有迪士尼、環球那樣的主題公園業務，整個行業又被 YouTube 與社交媒體徹底顛覆。
海外監管審批可能更為艱難，這意味着交易最終落地可能需要數月，甚至超過一年。
這場交易也可能引發行業效仿。迪士尼、康卡斯特、索尼等巨頭或將失去潛在合作伙伴，被迫通過併購擴大規模，以對抗新誕生的傳媒巨無霸。
規模優勢或許能讓新公司暫時穩住局面，但即便體量龐大，派拉蒙 - 華納合併後的長期前景仍存疑。
觀衆去影院的次數越來越少，花在劇情類喜劇、劇集上的時間不斷減少，轉而沉迷手機刷屏。人們對新聞、傳統電視的興趣持續走低。
但對大衛・埃裏森而言，幾乎別無選擇。他即將掌控派拉蒙與華納兄弟…… 以及整個好萊塢。
責任編輯：郭明煜