智通財經APP獲悉，一項政府統計數據顯示，在2025年全年，沙特阿拉伯投資者們大幅增加了他們在美國股票市場的交易規模，將資金從一個躋身全球表現最差股票市場之列的國內市場重新配置出去。

根據沙特資本市場管理局的數據，第四季度，沙特金融機構們對於美國股票資產的交易額升至約2540億里亞爾(約680億美元)，較上年同期水平可謂翻番。第四季度，在沙特王國境外進行的股票交易幾乎全部集中於美國股票市場。

與此同時，沙特證券交易所的本地交易活動出現意外萎縮。王國內的股票總交易額從2024年初的逾1.1萬億里亞爾，大幅降至2025年末的約5740億里亞爾。

如上圖所示的那樣，沙特投資者們瘋狂湧向美國股票市場。

這種分化反映出市場走勢的鮮明差異。受「供應過剩」預期下的國際油價下行趨勢、財政壓力以及地區緊張局勢影響，沙特阿拉伯Tadawul全股指數在第四季度大幅下跌9%，全年跌幅擴大至13%。而美國市場則持續上漲：標普500指數全年上漲逾16%，主要受七大科技巨頭以及投資者們對人工智能主題交易熱情的大舉推動。

儘管沙特主權財富基金一直在削減其對美國上市股票的持倉，但其仍然向該國投入了大量實體資本。沙特主權財富基金——公共投資基金(PIF)的重要交易包括去年斥資550億美元收購遊戲巨頭藝電公司(Electronic Arts Inc.)，以及近期通過一家子公司向特斯拉CEO埃隆·馬斯克創立並領導的xAI投資30億美元。

沙特阿拉伯的IPO市場——曾經的全球股市亮點，也已經大幅降溫，一連串表現疲弱的新股上市以及今年新股發行的緩慢開局就是明證。與此同時，美國企業正準備開啓新一輪大型上市潮，其中包括SpaceX，其IPO規模可能取代沙特阿美，成為全球規模最大的IPO項目，此外可能還有全球兩家最大規模的AI應用領軍者——Anthropic PBC和OpenAI Inc.。

即便本地投資者正在大舉撤離國內股票市場，沙特監管機構仍在加大力度吸引外國資本。有關部門近期已向更廣泛範圍的國際投資者開放市場，並正在考慮調整交易規則，允許外國投資者持有沙特上市公司的多數股權。有分析師表示，此舉可能釋放出數十億美元的被動資金流入。

沙特監管機構還鼓勵企業在IPO中向散戶投資者們分配更大比例的股份，以提升本地投資者們參與度。一些投資銀行對此提出反對，認為該政策存在將股份強行推向一個需求仍不均衡的羣體的重大風險，同時會限制外國機構投資者的配售份額。

沙特資金為何青睞於「西進」美股市場

沙特投資者之所以近乎「用腳投票」美國股市，第一層原因非常直接：相對收益差距過大。正如上述統計數據顯示的那樣，沙特金融機構對美國股票的交易額按年翻倍，而且沙特境外交易幾乎全部集中在美股;與此同時，沙特本地股票交易額大幅萎縮。背後是兩地市場表現與行業結構的鮮明反差：沙特股市此前一年下跌約13%，受到油價波動、財政壓力和地區地緣風險拖累;而美國股市則繼續被科技與AI主線推升，標普500全年漲幅超過16%。對追求風險調整後收益的資金而言，這不是情緒問題，而是哪邊有更強盈利預期和更清晰上行貝塔的問題。

其次則是美國股市提供了沙特本土市場無法替代的「資產供給」。全球最強大的流動性、最完整的科技成長譜系、最強的AI龍頭集中度，以及最豐富的大市值上市資產池。沙特本土股市本質上仍然高度受制於油價、財政赤字預期和中東局勢波動，這使其在全球配置中更像「區域性周期市場」;而美股尤其是大型科技股，雖然估值更高，卻提供了與油價周期不同的投資收益增長因子和更強的全球資金接力能力。

沙特國內的資金池並不只是被動追漲，而是在主動配置美國的「技術—資本市場—產業政策」三位一體網絡。這一點和沙特官方層面的對美國的配置方向幾乎是一致的：比如去年沙特官方對美投資承諾先是6000億美元，隨後沙特王儲又表示可提高到接近或達到1萬億美元，合作範圍覆蓋AI數據中心、核能、量子計算以及國際軍工防務等衆多戰略領域。