2月智能化邊際變化總結：國標L3/L4開啓徵求意見，智駕或開啓DeepSeek時刻。國內監管持續跟進，工信部就L3/L4自動駕駛安全要求等五項強標公開徵求意見。特斯拉Cybercab在德州超級工廠正式下線，實現「無方向盤/無油門」的硬件落地；Waymo新增4座運營城市。小鵬汽車明確2026年為「全自動駕駛拐點」，提出智駕的「DeepSeek時刻」，並將智駕與座艙中心合併為「通用智能中心」，二代VLA大模型即將推送。

3月智能化催化：持續關注法規邊界，跟蹤L4、L3落地體驗。跟蹤工信部五項強標徵求意見反饋及最終定稿時間表。關注Waymo新城市運營的訂單密度，以及特斯拉Cybercab下線後的首批路測數據。同時，觀察Uber在香港與百度、文遠知行合作的具體落地進展。觀察小鵬第二代VLA大模型在第一季度的推送表現。

投資建議：繼續堅定看好2026年L4 RoboX主線！B端軟件標的>C端硬件標的。H股優選【小鵬汽車+地平線機器人+小馬智行/文遠知行+曹操/黑芝麻智能】；A股優選【千里科技+德賽西威+經緯恒潤】

下游應用維度相關標的：#Robotaxi視角：1）一體化模式：特斯拉/小鵬汽車；2）技術提供商+運營分成模式：

地平線/百度/小馬智行/文遠知行/千里科技等；3）網約車/出租車的轉型：滴滴/曹操出行/如祺出行/大衆交通/錦江在線。#Robovan視角：德賽西威+九識智能/新石器/白犀牛（擬上市）等。#其他無人車視角：礦卡（擬上市：希迪智駕/易控智駕等）/港口（經緯恒潤等）/環衛車（盈峯環境等）/巴士（文遠知行等）

上游供應鏈維度相關標的：1）B端無人車代工（北汽藍谷/廣汽集團/江鈴汽車/同力股份/易咖智駕（擬上市））；2）核心上游供應商：檢測服務（中國汽研/中汽股份等）/芯片（地平線機器人+黑芝麻智能）/域控制器（德賽西威/經緯恒潤/均勝電子/華陽集團/科博達等）/傳感器（舜宇光學科技/禾賽/速騰聚創）/線控底盤（伯特利/耐世特/浙江世寶）/車燈（星宇股份）/玻璃（福耀玻璃）等