【大河財立方記者陳薇】2月26日，唯品會發布2025年第四季度及全年未經審計財務業績。財報數據顯示，2025年全年，唯品會總淨營收為1059億元，按年減少2.3%；歸母淨利潤為72億元，按年減少6.49%。

　　從用戶維度來看，唯品會對於其高價值SVIP用戶的依賴度進一步加強，其平台全年活躍用戶8480萬，在與去年近乎持平的情況下，其SVIP活躍用戶按年增長11.4%，對平台銷售額貢獻度也從此前49%提升到了52%。

唯品會營收淨利潤連續兩年雙降

　　分季度看，2025年唯品會營收出現了三個季度的按年下滑。2025年第一季度至第二季度，公司營收均出現季度按年下滑，第三季度營收一度轉正（+3.4%），但第四季度再度回落至負增長區間。在利潤端，2025年唯品會第三季度和第四季度均出現了歸母淨利潤的按年增長。不過，第四季度淨利潤實現按年正增長，但主要依賴運營費用的壓縮。財報數據顯示，2025年四季度公司總運營費用按年下降3.7%，除與業務量直接相關的履約費用沒有明顯壓縮，研發、營銷、管理等費用支出都有下降，控費成為利潤改善的支撐。

　　但由於2025年前兩個季度唯品會歸母淨利潤出現了兩位數的降幅，因此，最終2025年全年，唯品會出現了總營收、歸母淨利潤按年雙降，而這已經是唯品會連續兩年上述指標雙降。2024年公司淨營收為1084.2億元，歸母淨利潤為78.39億元，較2023年1129億元、82億元也有所下滑。

　　在用戶運營方面，唯品會也呈現兩極分化。平台全年活躍用戶8480萬，按年2024年8470萬基本略有增長，扭轉了年度活躍用戶下滑的勢頭。但與普通活躍用戶增長緩慢形成對比的是，2025年平台高價值SVIP實現了11.4%的增長，全年達980萬，較2024年的880萬提升明顯，SVIP平台銷售額的貢獻度從49%提升至52%，已佔據平台銷售的半壁江山。

　　業務層面，唯品會仍以「品牌折扣+限時特賣」為核心模式，2025年新引入Alexander Wang、MUJI無印良品等國際知名品牌，推進「唯品獨家」合作，核心品牌活動「超級大牌日/品類日」全年業績按年增長17%，平台上SVIP高價值用戶支撐了消費需求。同時，AI技術在搜索推薦、智能客服、虛擬試衣等領域的落地應用，也為平台運營效率提升提供了助力，其中智能客服場景用戶問題解決率接近90%。

線下奧特萊斯是增長關鍵？

　　對於未來發展，唯品會董事長兼首席執行官沈亞表示，將通過提升戰略執行力、業務敏捷性與技術創新力，深化品牌合作，更高效地響應用戶消費需求，持續鞏固折扣零售行業領先地位。

　　在傳統電商、社交電商、直播電商等激烈的行業競爭之下，唯品會保持了從2012年第四季度開始實現季度盈利的態勢，展現了其商業模式的穩定性和韌性，其中對SVIP用戶的精細化運營非常關鍵。

　　儘管有分析質疑其過度依賴SVIP用戶對平台的貢獻，但在財報後電話會議上，公司管理表示，用戶增長依然是公司的首要任務。預計2026年用戶將恢復增長，比較理想情況下，用戶增長速度應快於銷售額增長。公司同時預計，2026年一季度總淨收入將在263億元至276億元之間，按年增長約0%至5%。

　　公司表示，還將通過家庭福利等專屬權益升級深化SVIP忠誠度，構建終身價值閉環，同時專注線上平台的獨家供應鏈與數字化體驗，強化價值購物的平台護城河。

　　面對線上電商的激烈競爭以及AI可能造成的衝擊，上述管理層表示，提升客戶全渠道體驗線下業態杉杉奧特萊斯，將是抵禦競爭的方式。目前杉杉奧特萊斯為唯品會提供了穩定收入流和盈利能力，2026年唯品會將在更多城市、地區擴展其杉杉奧特萊斯業務，其將增強整體業務韌性，也將是公司穩定收入來源和盈利增長的重要組成部分。

（文章來源：大河財立方）