智通財經APP獲悉，東興證券發布研報稱，豬價自25年12月底部回升，漲勢持續至1月中下旬，而後止漲下滑。2月豬價打破年前高企預期，持續回調，截至2月10日，全國外三元生豬均價12元/公斤。豬價年前調頭說明供過於求形勢嚴峻，豬價短期向下壓力大，年後豬價探底將帶來行業虧損出清；26年一號文件提出強化生豬產能綜合調控，農業農村部將落實生豬生產備案管理，政策精細化調控趨勢持續，政策與虧損共同作用下，年後產能去化有望逐步加速，豬價有望在26年下半年迎來向上拐點。

東興證券主要觀點如下：

行業供需表現：豬價旺季回升，1月均價回暖

農業農村部監測數據顯示，2026年1月仔豬、活豬和豬肉均價分別為25.38元/公斤、13.18元/公斤和23.40元/公斤，按月變化分別為8.44%、7.50%和3.39%。豬價自25年12月底部回升，漲勢持續至1月中下旬，而後止漲下滑。2月豬價打破年前高企預期，持續回調，截至2月10日，全國外三元生豬均價12元/公斤。

供應端：1月規模場按照正常節奏出欄，中小散戶節奏放緩，對1月豬價形成支撐2月節後弱預期帶來節前出欄集中，生豬供應壓力增大。

需求端：1月春節備貨逐步開啓，終端市場有所提振。但屠宰端盈利壓力較大，對開工率和價格上行造成阻力。2月上旬屠宰開工率按月一月末略有提振，但仍不及往年臘月水平，春節節點偏晚，需求分散，終端備貨支撐不足。

產能變化趨勢

國家統計局數據顯示，2025年，10月末能繁母豬存欄量3990萬頭，按月下降1.10%，12月末能繁母豬存欄量3961萬頭，相比10月末進一步下降。從三方數據來看，12月湧益能繁存欄樣本數據按月回升0.54%，鋼聯樣本數據按月下降0.22%，其中中小散戶產能按月下滑1.19%。近期旺季盈利改善使得產能去化節奏趨緩，但不改去化趨勢，產能下行通道已開啓。

政策調控疊加價格低迷，產能去化有望加速

國家統計局數據顯示，2025年12月末能繁母豬存欄量3961萬頭，相比10月末進一步下降。2026年中央一號文件提出強化生豬產能綜合調控，2026年政策精細化調控趨勢持續。截至2026年2月13日，行業平均自繁自養生豬頭均盈利-98.32元/頭，自繁自養再度轉虧。

標的方面

建議關注成本行業領先，業績兌現度高的頭部養殖標的牧原股份(002714.SZ)，其他受益標的包含溫氏股份(300498.SZ)、德康農牧(02419)、天康生物(002100.SZ)、神農集團(605296.SH)等。

1月上市企業銷售數據

銷售均價按月回升。牧原股份、溫氏股份、正邦科技和新希望1月份實現生豬銷售均價分別為12.57、12.75、12.45和12.48元/公斤，均價按月分別增長10.17%、9.91%、6.41%和10.64%。

出欄量按月下降。牧原股份(商品豬)、溫氏股份、新希望和正邦科技1月份實現生豬銷量分別為701、296、112和93萬頭，按月分別變動0.42%、-35.05%、-37.98%和-9.83%。

出欄均重升跌互現。牧原股份、溫氏股份、新希望1月出欄均重分別為119.93、124.33和116.29公斤。已公布月度出欄體重的公司出欄均重升跌互現，平均出欄體重上升。

風險提示

上市企業出欄量及成本控制不及預期，動物疫病風險等。