TradingKey - Circle Internet Group (CRCL) 自2025年以每股31美元的價格進行IPO首秀以來，其股價經歷了一場過山車般的行情。

早期的火爆表現已然消退，目前的股價較6月份的峯值下跌了約75%，儘管仍是IPO水平的兩倍多。除首月大漲外，該股整體呈走低態勢，這令投資者不禁思考2026年Circle股票的真實表現究竟會如何。

Circle股票面臨的宏觀與加密挑戰

Circle的主要業務是其USDC穩定幣，該代幣與美元掛鉤，並由現金提供全額支持，這意味着USDC始終可以按1.00美元進行兌換。

Circle的大部分收入源於支持USDC的現金儲備，因此受廣義市場利率變動的顯著影響。

目前，廣義利率處於歷史低位（三年來最低水平），且未來仍有進一步下行的可能。因此，利率走低對Circle的收入具有負面影響，因為廣義利率下降意味着用於發行USDC的現金儲備帶來的收益會減少。

此外，整體加密貨幣市場的周期性也與Circle的業績表現息息相關。

通常情況下，加密貨幣領域的熊市會導致加密貨幣的採用率下降；因此，基於當前的市場狀況，有理由相信2026年整體加密貨幣市場也將出現熊市行情。

比特幣是所有加密貨幣的領頭羊，由於比特幣每隔幾年就會定期縮水60%，當其價格大幅下跌時，整個加密貨幣生態系統的活躍程度就會降低。因此，這對Circle的股票表現構成了又一重阻力。

Circle 支付網絡：向穩定幣之外擴張

Circle 正在採取行動。在 2025 年推出 Circle 支付網絡 (CPN) 後，該公司正利用其在穩定幣方面的經驗，為數字貨幣的流動構建獨特的基礎設施，而不再依賴傳統的金融機構和銀行。

自該計劃啓動以來，憑藉快速部署、跨境支付處理能力以及符合監管標準等優勢，CPN 已建立了 50 多個合作伙伴關係，另有 500 個潛在夥伴正在等待加入。

據 Circle 稱，當業務量達到足以實現自給自足的水平時，CPN 預計每年處理的交易額將達到 30 億美元左右。如果 CPN 達到這一業務水平，除了其儲備金利息外，還將通過為 Circle 提供額外的收入板塊，使其在低利率環境或加密貨幣使用量下降時依然能獲得穩定的收入。

銀行牌照與關鍵合作伙伴關係助力 Circle

這一流程的驗證加強了模型的穩定性。

12月12日，Circle獲得監管機構的有條件批准，將建立一家名為第一國家數字貨幣銀行（First National Digital Currency Bank）的受監管信託銀行。這將使Circle對其儲備金擁有更大的控制權。

一旦該批准獲得全面通過，將進一步增強Circle利用銀行產品開發獲利的機會。在收益率波動或客戶需求變化時期，資產負債表具備這種靈活性至關重要。

此外，商業勢頭也在日益增強。12月18日，Intuit選擇Circle作為其合作伙伴，而非自主研發相關功能。

Intuit擁有TurboTax、Credit Karma等衆多熱門平台。雖然我們目前尚不清楚這一合作伙伴關係對Circle產生的直接財務影響，但僅僅擁有這樣一家知名公司作為合作伙伴，就足以證明Circle在執行其平台和品牌戰略方面取得了成功。

Circle股票投資觀點

Circle正試圖通過提供不僅限於穩定幣服務的多元化金融服務，成為數字資產經濟整體架構中的核心組件。

Circle已在數字資產生態系統的多個板塊站穩腳跟，並展現出了作為投資標的的價值。

此外，雖然Circle在持續擴張其網絡並應對監管環境的演變，但投資者對其如何從這些新服務中創收仍缺乏充分了解。

Circle目前的商業模式主要依賴於穩定幣發行的經濟效應。2026年的利率下調和加密貨幣價格重心下移將對Circle的股價產生影響。

確定Circle現有商業模式的可擴展性過於複雜且具有不確定性，因此投資者在決定是否投資該資產之前，應將其列入「觀察名單」。

投資者將有充足的機會評估Circle在擴大CPN生產、與蘋果和Intuit等合作伙伴建立銀行關係以及構建多元化收入流方面能否取得成功。

如果Circle能夠證明其新創收業務的成功或增長勢頭，其股價表現很可能從防禦型模式轉變為進攻型模式。

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