炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　來源：財富情報局

　　作者丨易烊銘

　　全球投資者目光正在全面聚焦韓國股市。

　　就在啱啱，韓國KOSPI綜合指數在昨日曆史首次突破6000點大關之後，今日剛開盤不久就衝破6200點再創新高。截至北京時間2月26日9：35，KOSPI指數報收6200點，大漲近2%。

　　從2025年初的2400點到年末的4214點，韓國KOSPI指數在2025年整體上升逾過75%，從此開啓不斷新高之路。

　　進入2026年，韓國股市正全面加速上漲——從年初到啱啱衝破6200點，在不足兩個月的時間裏，KOSPI指數累計漲幅已超46%，領跑全球股市。同時，截至昨日（2月25日）收盤數據顯示，當前韓國股市整體市值已超過3.76萬億美元，超越法德兩國，成為全球第九大股票市場。

　　儘管短期已獲得巨大漲幅，但韓國股市的這波上漲勢頭遠未結束。

　　2月23日，野村證券發布最新研報，將2026年上半年韓國KOSPI指數目標點位大幅上調至7500-8000點，這一上調是基於對2026年韓國市場12-13倍的預期市盈率，以及2.1-2.2倍的市淨率預期。這也預示着，在野村證券看來，KOSPI將至少還有23%-31%的上漲空間。（注：該漲幅空間以2月25日KOSPI收盤點位6083.86點計算）

　　這是首個將韓國KOSPI指數目標點位上調至8000點段位的國際投行。當然，野村證券的預測並非毫無依據。野村認為，存儲半導體行業的超級周期以及企業治理改革帶來的價值提升將同時推動韓國股市的盈利增長和估值重估。

　　01

　　半導體超級周期點燃盈利引擎

　　KOSPI的持續上漲主要得益於半導體和其他科技巨頭的強勁增長，同時人工智能熱潮也助推了韓國經濟的上升勢頭。

　　野村證券指出，存儲半導體利潤飆升是此次上調目標的關鍵驅動因素，而以傳統DRAM和高帶寬內存（HBM）為中心的存儲超級周期正在加速韓國企業的盈利增長。

　　野村預計，2026年韓國企業每股收益（EPS）將按年暴增129%，2027年預計為25%。其中，存儲半導體企業預計將貢獻全市場64%的淨利潤，成為盈利增長的核心引擎。

　　在KOSPI指數狂奔的背後，以三星電子（KRX： 005930）和SK海力士（KRX： 000660）為代表的半導體巨頭正成為市場的絕對領升龍頭。

　　自2026年初到截至昨日（2月25日）收盤，三星電子漲幅達69.72%，SK海力士則上漲66.6%，均大幅超過KOSPI指數同期44.37%的漲幅水平。

　　更為關鍵的是，截至昨日（2月25日）收盤，三星電子、SK海力士目前市值分別為8170億美元和5049億美元，合計高達13219億美元，已經佔據上市韓企總市值的35%，兩家企業在韓國股市中的權益佔比用「半壁江山」形容並不為過。

　　02

　　估值窪地遇上改革東風

　　長期以來，韓國股市都是全球主要市場中的價值窪地，並未受到外國投資者的重視。

　　野村證券韓國研究主管樸辛迪認為，韓國總統李在明上任後推行的一系列金融改革，包括制定規則為所有股東創造公平的競爭環境，並加強董事會的問責制等，也在助推着韓國股市這波上漲行情。

　　同時，2月26日，韓國議會還有望通過一項法案，強制要求公司註銷庫藏股。市場預期，隨着企業價值提升相關政策的落地，韓國股市長期存在的「估值折價」現象有望得到緩解，並進一步推動韓國股市價值重估。

　　03

　　資金面結構性轉變：從銀行到股市

　　以及外資積極入場

　　當然，最主要的，韓國股市的上漲還獲得了堅實的資金面支撐。

　　野村證券指出，韓國家庭資產結構正從房地產轉向金孖展產。數據顯示，韓國投資者存款已從2024年初的50萬億韓元飆升至2026年1月的106萬億韓元。其中，五大銀行活期存款單月減少22萬億韓元，與中國定期存款集中到期引發的存款搬家現象一樣，韓國投資者因為韓國牛市的持續，正將資金從銀行大規模搬向股市。

　　事實上，這波始於2025年的韓國牛市正迫使韓國人重新審視他們對房地產的癡迷。

　　幾十年來，房地產被許多韓國人視為創造財富的唯一途徑，佔家庭資產的近四分之三。KB證券全球投資策略師Peter S． Kim表示，「房產在資產佔比中過高的格局即將迎來逆轉」。他認為，這將是「未來十年韓國最深刻的趨勢之一」。

　　顯然，韓國家庭資產從房地產向金孖展產轉移的結構性轉變，將為韓國股市帶來更多的增量資金入場空間。

　　除此之外，外國投資者的積極入場也為韓國股市帶來更多的增量資金，並推動韓國股市持續上漲。

　　數據顯示，2025年外國投資者對韓國股票的投資額增至1327萬億韓元（約合9160億美元），幾乎是2024年673萬億韓元的兩倍。

　　與此同時，外國投資者在韓國股市總市值中的佔比也從2024年的27%攀升至2025年的30.8%，其中美國投資者是最主要的外資來源，目前持有約546萬億韓元（約合3819億美元）的韓國股票。

　　韓國股市的狂飆之路不僅沒有趨緩，反而還在加速。

　　截至北京時間2月26日9：35，三星電子股價最高漲至217500韓元，漲幅逼近7%，市值接近9000億美元；SK海力士股價最高漲至1053500韓元，漲幅超過3%，兩者繼續領跑韓國股市。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：宋雅芳