新華財經上海2月25日電 當地時間2月25日（周三）美股盤後，AI芯片巨頭英偉達將公布2026財年第四財季（2025年11月1日至2026年1月31日）業績。目前分析師普遍對英偉達財報表達了樂觀預期。

　　分析人士對新華財經表示，在AI泡沫爭議升溫之際，英偉達的財報或成為科技板塊的「壓力測試」。當其業績超預期成為市場慣性認知時，焦點正從「是否強勁」轉向「能否持續」。英偉達CEO黃仁勳對AI需求強度、供給約束以及谷歌等巨頭資本開支回報率等問題的答案將成為市場判斷的重點。

　　數據中心業務或再加速

　　新華財經統計發現，華爾街投行普遍預計英偉達能夠在2026財年第四季度再次實現強勁的增長，並發布樂觀的業績指引，但在近期「AI擔憂」引發美股軟件股集體大跌的風暴中，英偉達這份財報能否力挽狂瀾，仍是一個未知數。

　　分析師認為，人工智能基礎設施建設需求的持續釋放、下一代芯片放量出貨，以及全球數據中心支出保持擴張，共同印證了公司業績增長動能的穩固與延續性。

　　從上一季度的財報看，英偉達實現季度總營收570億美元，其中數據中心收入達到512億美元，佔比90%，按年增長 66%。數據中心再度成為英偉達的增長來源。

　　近期，英偉達數據中心業務在新一代架構Vera Rubin的帶動下，增長節奏可能再次加快。目前市場普遍預計，英偉達第四財季數據中心營收預計為600.9億美元，按年增長68.9%。

　　美國綜合性銀行機構Truist的高級分析師威廉·斯坦（William Stein）認為，這一輪AI算力擴張是結構性基礎設施升級，而非普通半導體周期波動，在軟件公司股價承壓之際，英偉達憑藉Blackwell的長期訂單鎖定，擁有更強的業績確定性和估值支撐。在Meta、微軟、亞馬遜和谷歌四大雲巨頭2026年的AI基礎設施投資計劃中，Blackwell仍將佔據主導地位。

　　英偉達業績有望迎來多重催化，一方面雲廠商資本開支持續上修，並將延續至2027年，另一方面市場對 OpenAI、Anthropic等非傳統客戶的需求信心持續提升。

　　新華財經數據統計顯示，2025年第四季度美國四大雲廠商資本開支合計為1260億美元，按年增長62.0%。2026年資本開支指引合計超6600億美元，預計按年增長61.0%。

　　「四大雲廠商紛紛上調2026年的資本開支預期，其中谷歌和亞馬遜的資本開支指引超預期，這保證了英偉達2026年營收的持續性。」韋德布什證券公司（Wedbush Securities）分析師表示，未來雲廠商AI基礎設施的投資增速將有望跑贏整體資本開支增長，從而進一步支撐英偉達的數據中心業務。

　　英偉達營收指引成後市走勢關鍵

　　市場對英偉達財報的判斷，早已不止於「延續增長」，而是要求在強勁增長的基礎上，進一步給出更具確定性的下一季度展望，並對當前關於AI泡沫的質疑作出有力回應。目前，美股正面臨着AI擔憂情緒加重、地緣政治動盪、降息預期減少等諸多外部風險，英偉達等科技股股價處在震盪的行情中。

　　對於此次財報，投資者和分析師關注的不僅是英偉達的自身業績，還包括整個AI芯片市場的競爭情況，以及在存儲芯片價格持續上漲之際，英偉達能否維持高毛利率。

　　2025年末，英偉達以200億美元（約合人民幣1400億元）收購了AI推理芯片初創企業Groq的技術授權，並把Groq核心團隊招入囊中，來補全推理算力拼圖。

　　韋德布什證券公司的分析師表示：「我們希望能在此次財報中獲得關於Groq核心團隊有關後續產品的線索或具體信息，以及收購如何增強英偉達的業務。考慮到ASIC解決方案競爭加劇是對英偉達業績最大壓力之一，我們認為如果能看到明確的 Groq 相關路線圖，將能顯著緩解投資者擔憂。」

　　多位分析師均表示，從此前財報公布後市場走勢看，過去幾個季度強勁的財報業績數據並未能提振英偉達股價，超預期的空間越來越窄，投資者的注意力已提前轉向3月15日將舉行的GTC大會。

　　英偉達財報能否擊碎「AI泡沫論」？

　　作為全球AI算力產業鏈中的核心企業，英偉達的財報不僅關乎公司自身業績表現，更被視為觀察科技板塊乃至美股整體風險偏好的「風向標」。在當前市場對AI投資回報周期、資本開支可持續性存疑的背景下，英偉達的業績增速、訂單指引以及毛利率表現，將直接影響投資者對 AI 產業景氣度的判斷。

　　2026年以來，美股整體走勢已經落後於全球主要市場，「科技股七巨頭」的走勢則因市場擔憂其鉅額AI投入承壓。目前對科技股來說，市場需要等待英偉達財報為美股市場注入穩定性，英偉達的業績將為外界判斷AI支出景氣度提供參考。

　　在即將舉行的財報電話會議上，黃仁勳的表態或將對整個 AI 行業產生重要影響。全球宏觀研究機構Alpine Macro首席股票策略師尼克·喬爾吉表示，截至目前，英偉達的表態一直為其大客戶提供重要支撐，對整個AI 生態系統的投資者而言，這一態度具有關鍵意義。

　　一方面，若財報顯示數據中心業務仍保持強勁增長，雲廠商資本支出節奏未現明顯放緩，同時公司對後續訂單和產品周期釋放積極指引，或將有效緩解市場對「AI 泡沫」的擔憂，提振科技板塊情緒，並帶動納斯達克指數乃至標普500指數風險偏好回升。尤其是在「科技股七巨頭」估值承壓的背景下，英偉達的穩健表現可能成為穩定市場的重要支點。

　　但若財報透露出需求邊際放緩、客戶資本開支趨於謹慎，或毛利率受到成本及競爭因素擠壓，則可能強化市場對 AI 投資見頂的預期，加劇科技股調整壓力，並通過權重效應對美股指數形成拖累。考慮到英偉達在主要指數中的高權重，其股價波動往往會放大市場情緒。

（文章來源：新華財經）