智通財經APP獲悉，東方證券發布研報稱，根據百川盈孚，截止2026年3月2日，主流三代製冷劑及混配品種R134a/R125/R32/R410價格為58000/56000/62500/56500元/噸，月漲幅+1.75%/+9.80%/+0.81%/+2.73%，旺季即將來臨下游復甦、出口回暖，需求轉暖後主流品種價格有望繼續上探。供給端看，配額約束下三代製冷劑供給端剛性，隨着下游需求逐步增長，三代製冷劑預計景氣周期上行。配額政策延續，看好製冷劑景氣上行，配額份額居前企業有望受益，看好板塊中長期配置價值。

東方證券主要觀點如下：

三代製冷劑漲價序幕拉開

根據百川盈孚，截止2026年3月2日，主流三代製冷劑及混配品種R134a/R125/R32/R410價格為58000/56000/62500/56500元/噸，周漲幅+1.75%/+9.80%/+0.81%/+2.73%，月漲幅+1.75%/+9.80%/+0.81%/+2.73%，季漲幅+5.45%/+24.44%/+2.46%/+8.65%，年漲幅+28.89%/+27.27%/+42.05%/+28.41%。旺季即將來臨下游復甦、出口回暖，需求轉暖後主流品種價格有望繼續上探。

配額政策延續，供給呈剛性

2026年三代製冷劑生產配額總量為797844噸，內用配額394082噸，相較於2025年，2026年三代製冷劑生產配額總量增加5962噸，內用配額增加4502噸。2026年生產配額增量主要是R32增加1171噸，R134a增加3242噸，R245fa增加2918噸;配額減少的有R143a減少1255噸、R227ea減少517噸以及R152a減少63噸。2026年配額核發整體延續，供給端呈剛性。

製冷劑配額約束下供給剛性，看好製冷劑景氣周期

空調需求保持高基數，根據國家統計局，2025年1-12月國內空調產量累計值26697萬台，按年+0.7%，出口延續高基數，出口數量累計5895萬台，按年-4.30%。汽車需求高速增長，根據國家統計局國內汽車2025年1-12月產量累計值3477.85萬輛，按年+9.80%，出口709.76萬輛，按年+21.13%。

供給端看，2024年國內三代製冷劑凍結期開始，配額約束下供給剛性。需求端看，空調、汽車等製冷設備保持增長，隨着保有量的持續增加，將持續拉動製冷劑需求增加。配額約束下三代製冷劑供給端剛性，隨着下游需求逐步增長，三代製冷劑預計景氣周期上行。

標的方面

建議關注巨化股份(600160.SH)、三美股份(603379.SH)、昊華科技(600378.SH)、永和股份(605020.SH)。

風險提示

原料價格劇烈波動，製冷劑需求不及預期，四代製冷劑等替代品進展較快。