智通財經APP獲悉，國信證券發布研報稱，按照表觀需求，2025年銅和鋁需求增速均呈現前高後低，與光伏在2025年中搶裝結束有關，也與2025年下半年銅鋁價格大幅上漲抑制需求有關。看細分領域可以得出幾個結論，一是地產領域對銅鋁的拖累已大幅減少，表現為銅棒材、建築鋁型材、建築模板、建築裝飾鋁板減量收窄，一旦地產相關數據止跌反彈，可能推動銅和鋁需求增長；二是新興領域如新能源汽車、動力及儲能電池、電子、電氣設備仍然是增量需求來源；三是一些下游消費版塊仍然偏弱，表現為3C鋁型材、易拉罐料、車身鋁板產量增長放緩，銅管產量下滑等，未來擴內需政策持續發力，將有效提振相關領域需求。

國信證券主要觀點如下：

事項

2026年3月初有色金屬加工業協會公布2025年銅鋁加工材各品類產量。

國信金屬觀點

1）地產領域對銅鋁的拖累已大幅減少，表現為銅棒材、建築鋁型材、建築模板、建築裝飾鋁板按年減量收窄，一旦地產相關數據止跌反彈，可能推動銅和鋁需求增長；2）新興領域如新能源汽車、動力及儲能電池、電子、電氣設備仍然是增量需求來源；3）一些下游消費版塊仍然偏弱，表現為3C鋁型材、易拉罐料、車身鋁板產量增長放緩，銅管產量下滑等，未來擴內需政策持續發力，將有效提振相關領域需求。4）風險提示：全球宏觀經濟波動導致銅鋁需求不及預期風險，成本抬升擠佔利潤的風險，供給端超預期釋放的風險，安全和環保風險。

2025年中國銅加工材產量按年增加1.4%

3月初中國有色金屬加工業協會公布了2025年銅、鋁加工材產量，銅材、鋁材產量對應初級需求，雖然很難做到準確統計，但是作為為數不多的官方數據，可以從中發掘不同品類需求趨勢。2025年中中國銅加工材產量2154萬噸，按年增長1.4%。分品類來看，銅排板和銅棒產量下滑較多，銅箔持續成為最大的需求增長點。

銅管：2024年銅管產量按年增加12萬噸，拉動了銅需求，但是2025年國內銅管產量按年下降了3萬噸，看細分品類，主要是紫銅管產量下滑所致。紫銅管主要用於空調、暖通領域，2025年我國空調產量增速大幅下降，影響了紫銅管的需求。

銅帶：10年以前的2014年，黃銅帶佔銅帶產量的58%，紫銅帶佔28%，自2022年開始，紫銅帶產量超過黃銅帶，截至2025年佔比達到46%。紫銅帶接近純銅，導電導熱性好，主要用於電力、電子、通信等行業；黃銅帶是銅鋅合金，機械性能、耐腐蝕性較好，多用於五金建材、機械製造等領域。過去幾年銅的終端需求增量集中在電力、新能源汽車等領域，紫銅帶需求量大增，黃銅帶的下游偏地產建築，需求一般，近年來不少黃銅帶生產企業轉做紫銅帶。分品類看，2025年紫銅帶仍然維持產量增長，但增量持續下滑。

銅箔：2025年中國銅箔產量達到142.2萬噸，按年增加了37.2萬噸，是拉動銅需求的主力。其中鋰電銅箔增加28萬噸，電子電路銅箔增加9萬噸，壓延銅箔基本持平。鋰電銅箔產量大增與2025年動力及儲能電池高增長吻合。

2025年中國鋁加工材產量按年下降0.4%

2025年國內鋁加工材產量4880萬噸，比2024年減少20萬噸或0.4%。其中拖累最大的是鋁擠壓材，2025年按年下滑155萬噸，增量最大的仍然是鋁板帶，按年增加102萬噸。

鋁擠壓材：2025年各類鋁擠壓材當中，建築鋁型材產量按年減少170萬噸，比2024年245萬噸的減量收窄，地產對鋁的需求拖累將越來越小。工業鋁型材產量與2024年基本持平，對鋁需求拉動減少，2024年工業鋁型材按年增量高達220萬噸。工業鋁型材當中，光伏型材增加10萬噸，顯著低於2024年55萬噸的增量；新能源汽車型材按年增加40萬噸，增量與2024年持平。工業鋁型材當中，「其他」項按年減少了48萬噸，而2024年同期則為增加121萬噸，這是2025年工業鋁型材當中最大的拖累項。

鋁板帶：鋁板帶當中，貢獻增量最大的是「其他」項，其次是易拉罐料。鋁箔坯料按年減少了6萬噸，在2024年則為增加34萬噸；建築裝飾板產量與2024年持平，與建築鋁型材趨勢一致，即地產領域對鋁需求拖累在減少。

鋁箔：2025年除了電池鋁箔外，其他品類鋁箔產量都有所下滑，其中包裝箔從2024年增長20萬噸，變為2025年下降5萬噸；空調箔從2024年增長10萬噸，變為2025年下降10萬噸。電池鋁箔按年增加15萬噸，增量比2024年擴大，與鋰電銅箔趨勢一致。

風險提示：全球宏觀經濟波動導致銅鋁需求不及預期風險，供應端超預期釋放的風險，成本抬升擠佔利潤的風險，安全和環保風險。