來源：期貨日報
3月3日，蘋果期貨市場迎來「爆發時刻」。主力2605合約價格高開高走，盤中一度衝高至10467元/噸，報收10283元/噸，突破萬元整數關口，創下近期新高。與此同時，市場情緒顯著升溫，主力合約成交量單日激增17.7萬手，達26.9萬手，持倉量同步放大。
方正中期期貨蘋果研究員侯芝芳表示，蘋果期價的強勢上漲可謂「情理之中，意料之外」。情理之中在於，本年度蘋果供應偏緊已是既定事實，低庫存對估值的支撐邏輯清晰；意料之外則在於，近月2603合約價格近期明顯走弱，而2605合約價格並未跟跌，反而走出獨立強勢行情，其背後反映的是市場對遠期好貨供應的深層擔憂。
國信期貨農產品分析師黎靜宜表示，蘋果作為國內自產自銷的品種，受宏觀擾動小，行情主要由其基本面情況驅動。
「今日價格的上漲體現出蘋果自身基本面的韌性。」黎靜宜分析認為，供應端，根據卓創資訊統計數據，截至2月26日，全國冷庫蘋果庫存量為494.48萬噸，庫存比例約為37.33%，較去年同期約低2.45個百分點，處於近7年曆史同期最低水平。從庫存結構看，受優果率下滑影響，好貨數量佔比偏低，有一定供應缺口。需求端，蘋果全年最大的銷售旺季已經結束，整體消費量略低於去年同期，但與往年同期相比，表現尚可。當前產地客商多數尋找優質好貨，低質量貨源需求一般。高端禮盒整體銷售情況良好，尤其是甘肅產區客商採購積極。
「此外，從季節性上看，第一季度是蘋果的出口旺季。」黎靜宜表示，我國鮮蘋果主要出口到東南亞國家，包括越南、孟加拉國、印度尼西亞、尼泊爾、菲律賓以及泰國，出口優勢主要來自價格競爭力。一季度由於節日效應提振，出口量增加或較為明顯，預計2026年一季度鮮蘋果出口量按月有所增加，利好蘋果需求恢復。
「從基本面看，當前蘋果市場的核心交易邏輯並未發生根本性動搖。」侯芝芳表示，本年度蘋果產量按年下滑、整體入庫量處於歷史低位以及優果率表現不佳，共同構成了期價的堅實底部支撐。儘管庫存去化節奏在春節期間有所放緩，但總量偏低格局未改。從庫存結構看，好貨偏少是今年市場的突出特徵。甘肅、陝西等西北主產區優質貨源剩餘有限，且春節前銷售進度良好，導致節後好貨供應偏緊。這種結構性矛盾支撐倉單成本的同時，也強化了期貨價格的利多預期。
從現貨市場看，西強東弱格局明顯。節後甘肅產區貨源明顯減少，尋貨客商轉向陝西產區採購，推動陝西地區好貨價格小幅上漲。山東產區交易整體清淡，客商多傾向於採購中等偏低價位貨源，部分果農有讓價出貨意願。
展望後市，侯芝芳表示，市場的交易重心將逐步向兩大核心變量轉移：一是消費預期的變化，二是新季天氣的擾動。從消費端看，若後期市場需求持穩運行，好貨供應趨緊的格局將繼續為期價提供有力支撐。只要銷區走貨未出現超預期下滑，好貨的稀缺性將始終支撐價格韌性。從新季天氣看，市場將進入「不確定性與預期兌現」的博弈階段。在蘋果生長初期，天氣因素往往易被題材化，對盤面價格形成情緒支撐。然而，隨着時間推移，若天氣條件正常或有利於增產，前期積累的天氣升水將面臨回吐壓力。整體而言，新季天氣對期價的影響路徑或呈現「先支撐、後壓力」的節奏特徵，2605合約維持震盪偏強預期。
黎靜宜則提醒，由於總產量及優果率雙雙下滑，好貨價格維持高位，而質量較差的貨源銷售不暢，預計不同質量貨源行情繼續分化的概率較高。3月份西北產區好貨價格仍有繼續小幅上漲可能，而山東產區貨源價格或穩中趨弱。隨着冷庫蘋果逐漸進入銷售中後期階段，大小果價格差有進一步擴大可能。存儲後期容易出現好貨價格偏高的情況，期貨遠月合約或維持強勢。
責任編輯：趙思遠