智通財經APP獲悉，申萬宏源發布研報稱，防水材料三強陸續提價5%-10%，此輪提價節奏早於預期，範圍更廣，並且是企業掌握提價主動權。2025年11-12月連續兩月行業銷量實現上漲，為近年首次，行業有望量價齊升。除開成本波動外、格局是提價最核心原因。地產鏈建材首要關注防水板塊，另外水泥、玻璃、石膏板等均有提價機會。

申萬宏源主要觀點如下：

防水三強陸續提價5%-10%

東方雨虹3月1日發函：將於3月15日起對工程端瀝青卷材和瀝青塗料價格統一上漲5%-10%;科順股份3月2日發函，3月15日起，對瀝青類卷材和瀝青類塗料及高分子類卷材價格上漲5-10%;北新防水3月2日發函，3月15日起對瀝青卷材、高分子卷材、塗料價格上調5-10%。根據各公司漲價函，漲價原因主要是瀝青價格年初以來漲幅較大，為保證產品質量與服務質量，向下遊傳導價格。

此輪提價特點突出

1.提價節奏早於預期，通常防水板塊在節後工地復工後、元宵節後迎來需求旺季，而此輪行業未到元宵節便提價，反映提價迫切性;2.提價範圍更廣，相較於節前針對防水塗料的提價，此輪提價涉及瀝青卷材、瀝青塗料等，範圍更廣;3.企業掌握提價主動權，結合節前的提價情況，此輪各家企業提漲的時間與節奏各不相同，未經協商，反映提價難度降低;4.結合防水協會數據，2025年11-12月連續兩月行業銷量實現上漲，為近年首次，行業有望量價齊升。

成本波動外、格局是提價最核心原因

以5年維度，防水行業在需求結構、行業格局、企業意願等多個方面已有重要變化。1.需求端有三大變化：非房場景的重要性大幅提升、二手房交易佔比大幅上升、存量翻新的重要性有望提升。2.行業出清程度或領先於地產鏈其他環節：1)2021年及之前防水行業收入與地產集採高度相關，且防水企業賬期較長;2)2022年開始防水企業進行了持續且劇烈的價格戰;3)防水行業資產屬性相對較輕;防水行業集中度持續改善。3.政策對地產、城市更新均積極表態，後續或加大支持力度。

節前提價已逐步落地、看好節後提價落地

12月中旬與1月底，東方雨虹、科順股份已分別宣佈上調防水塗料產品價格，節後進一步對防水卷材等產品進行提價，或間接表明此前提價已逐步落地。

防水之外、水泥、玻璃、石膏板等均有提價機會

每年三月是建材需求旺季的開始，基建重點工程集中開復工，房地產「金三銀四」疊加個人裝修增加，建材板塊需求有望集中提升。水泥與玻璃經歷產能處置、冷修，供給收縮後提價可期。石膏板、塗料、人造板等也有望隨需求恢復而提價。

投資分析意見

地產鏈建材首要關注防水板塊，推薦科順股份，關注東方雨虹;優秀個股證明了自身逆周期增長實力，推薦悍高集團，關注三棵樹;推薦偉星新材、北新建材、兔寶寶等現金流穩健、業績穩定性突出;玻璃、水泥板塊重點關注頭部信義玻璃(H)、旗濱集團、海螺水泥、華新建材等。

風險提示：需求恢復不及預期，價格傳導不及預期，成本持續上漲。

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