3月2日晚間，MiniMax發布2025年全年業績公告，並在電話會上披露新年來的強勁的增長態勢。
MiniMax創始人、CEO閆俊傑在電話會上透露，2026年2月公司ARR（年度經常性收入）已超過1.5億美元，面向企業客戶和個人開發者的開放平台產品，2026年2月新註冊用戶數已經達到2025年12月的4倍以上。
業績報顯示，MiniMax 2025年實現總收入7903.8萬美元，按年增長158.9%。其中，AI原生產品收入5307.5萬美元，按年增長143.4%；開放平台及企業服務收入2596.3萬美元，按年增長197.8%。從區域結構看，公司2025年國際市場收入佔比達到73%，累計服務全球超過200個國家及地區的2.36億名用戶，以及21.4萬企業客戶和開發者。
同時，2026年前兩個月，MiniMax的業務進展已呈現出明顯加速態勢，模型調用量與新增用戶規模均出現躍升。數據顯示，M2系列文本模型在2026年2月的平均單日Token消耗量已較2025年12月增長6倍以上，其中來自Coding Plan的Token消耗量增長超過10倍。
上海的一位年輕人通過手機和電腦查看AI大模型MiniMax
邁向AI平台型公司，錨定智能密度與Token吞吐指標
在業績溝通會上，MiniMax宣佈將由大模型公司向AI時代的平台型公司邁進。MiniMax創始人兼首席執行官閆俊傑開創性地將AI平台價值定義為「智能密度×Token 吞吐量」，指出未來AI行業競爭核心在於能否定義智能邊界，當智能邊界被突破時，會產生大量新場景和新用戶，進一步形成新的生態和新的商業化紅利。
MiniMax對2026年行業趨勢作出三點判斷——
一是在編程領域，會開始出現L4—L5級別的智能，從「工具」走向「同事級」協作；
二是在辦公領域，在接下來一年，將復刻去年編程領域那樣的進步速度，AI智能體在辦公領域的交付能力和滲透率會顯著提升；
三是多模態創作，今年將走向「直出可交付」的中長內容，甚至出現更接近流式、實時輸出的形態。
閆俊傑表示，這三件事疊加，Token量級可能出現1到2個數量級的增長。
目前，公司已啓動M3及Hailuo 3系列模型研發，並持續優化推理架構與算力效率。同時，公司在內部推進「AI原生組織」實踐，目前內部Agent已覆蓋超90%員工的日常工作場景。這種內部應用場景為模型迭代提供了直接反饋路徑，有助於更精準地定義下一階段研發方向。
2026年1月9日，中國香港，MiniMax（稀宇科技）正式在港交所主板掛牌上市
從財務數據與戰略表達綜合來看，MiniMax正在從模型公司，過渡到AI時代的平台公司圍繞Token吞吐與生態承載能力構建平台化結構。158.9%的收入增速與超過1.5億美元的ARR，為其提供了階段性驗證；而如何在智能密度持續提升的同時保持效率優勢，將成為其下一階段發展的關鍵命題。
研發效率提升，全模態能力優勢凸顯
在快速擴張的同時，MiniMax研發效率實現大幅提升：2025年毛利額約2007.9萬美元，按年大增 437.2%；毛利率由2024年的12.2%提升至25.4%。研發費用按年增長33.8%，營銷費用按年下降40.3%。規模效應與費用結構優化開始在報表端體現。
毛利率提升的核心原因，實為推理成本的持續下降。以MiniMax今年2月發布的M2.5模型為例，在保持行業領先測試成績的同時，其運行成本進一步下探——按每秒100Token的輸出速度，連續運行一小時成本約1美元，1萬美元即可支持4個AI Agent連續運行一年。推理成本降至可規模化部署區間，使企業將AI Agent納入常態化業務流程具備現實基礎。閆俊傑在電話會中披露，得益於算法優化，算子實現及編解碼工程優化等工作的迭代，截至2026年2月，M2系列文本模型每百萬Token的推理算力成本較2025年12月下降超過50%，海螺視頻生成模型推理延遲同期下降超過30%。
技術層面，2025年被公司定義為關鍵一年。文本模型在108天內完成M2、M2.1與M2.5三版模型快速迭代；截至2025年年底，MiniMax視頻模型累計生成視頻超過6億個；語音模型累計生成語音超過2億小時；音樂模型亦完成多次版本升級。MiniMax 強調，全模態能力的積累是長期工程，為後續跨模態融合預留空間。
面向下一代通往AI平台的終局壁壘
業界表示，MiniMax已經初步驗證了其商業化路徑的成熟與可持續增長的潛力。
在AI行業的競爭中，決定勝負的並非單純的資金與資源燒錢戰，而是智能能力進步的速度與極致的研發效率。2025年，MiniMax在實現營收158.9%的高速增長的同時，營銷費用按年下降40.3%，毛利率由12.2%躍升至25.4%，這表明其伴隨規模效應顯現，正穩步走向健康、可擴展的商業模式。
面對2026年行業滲透加速、Token量級可能出現1到2個數量級爆發的清晰趨勢，MiniMax正在通過新一代M3及Hailuo 3系列模型的研發提前進行資源儲備。在這場增量市場博弈中，MiniMax正在用持續優化的成本結構與不斷擴展的全球商業生態，夯實其AI時代平台型公司的戰略佔位，並做好了迎接新一輪智能紅利的準備。
（文章來源：上觀新聞）