在經歷了一段艱難的時期後，星巴克 (SBUX) 正以更加精簡的經營策略、銷售增長加速的初步跡象，以及為耐心等待的股東提供回報的股息邁入2026年。AI概念股雖然帶來了更大的漲幅，但也伴隨着更高的預期和更強的波動性。對於所有試圖尋找明年收益回報的人來說，一個值得深思的問題是：一家以品牌驅動的消費類企業是否能跑贏市場上最受熱捧的主題。要回答這個問題，需要了解星巴克的現狀、其股票在2025年的表現，以及隨着公司邁向2026年，其內部及核心市場正在發生的演變。

什麼是星巴克？

星巴克是全球最大的零售咖啡品牌，截至2025年底，其門店數量略少於41,000家，其中約五分之二位於美國。該公司通過將咖啡店環境和飲品打造得兼具便利性與高端感，並提供獨特的「第三空間」體驗吸引顧客迴流，從而獲取了利潤空間。正是其數字化的系統體系賦予了公司這種競爭優勢。星巴克在美國擁有約3400萬活躍的Rewards會員。現在，星巴克能夠以餐飲業罕見的模式提供定製化促銷、控制需求並發布產品。正是這種規模和數據優勢，結合菜單創新和高度可預測的門店體驗，使該品牌能夠持續提升定價權並保持韌性。

2025年星巴克股票表現如何？

該股在2025年表現艱難。股價全年收跌約4%，較此前峯值仍低約31%。核心市場美國需求疲軟，以及中國市場的激烈競爭——本土企業迅速擴張並重塑了消費習慣——均令公司承壓。此外，領導層也發生了更迭——Chipotle Mexican Grill的扭虧明星Brian Niccol (CMG)於2024年9月出任首席執行官，並推出了「重返星巴克」計劃。2025財年第四季度，同店銷售額增長1%，結束了連續六個季度的下滑局面。這一拐點表明運營端正開始積聚動能，具體體現在菜單簡化、店內執行及服務速度的提升。

為何在2026年持有星巴克股票？

因此，現在買入或持有該股的理由在於，其運營增長勢頭雖處於早期階段，但卻是真實存在的。受全球銷售額和交易量增長的推動，星巴克在2026財年第一季度的合併營收增長了6%，達到99億美元。該季度星巴克淨增門店100多家，全球門店總數達到約41,118家，這表明即便公司正在優化其美國市場策略，門店數量的增長仍在持續。同時，管理層正致力於強化「第三空間」定位，計劃翻新大量美國門店，並增加舒適的座椅和電源插座以吸引顧客停留更長時間，這應有助於緩解客流量增長乏力的困境，並提高全天的平均客單價。公司表示，此次轉型還涉及對勞動力和技術的重點投資，以提高吞吐量和運營一致性。

2026年作為非必需消費品股的星巴克

隨着經濟環境嚴峻程度降低以及實際收入增加，可選消費類股票的前景通常會趨於好轉。星巴克在這一領域中的地位十分獨特，因為其產品均屬於小額奢侈品——即便消費者在大額消費上變得更加節儉，他們似乎仍更願意在預算中保留這類享受型支出。這一現象在一定程度上解釋了為什麼該品牌比其他與高單價商品或利率敏感領域掛鉤的可選消費品牌表現得更具韌性。若工資持續增長且通脹進一步消退，星巴克可能會獲得更穩定的客流量和更強的定價權，從而進一步支撐其同店銷售額實現中個位數增長以及門店規模的擴張。此外，其品牌資產、數字化能力以及涵蓋季節性飲品和高蛋白菜單的產品儲備，也為驅動銷售增長提供了更多抓手，使其無需完全依賴宏觀利好。

2026年作為紅利股的星巴克

對於注重收益的投資者而言，股息是其總回報邏輯中的重要組成部分。星巴克已連續 15 年以上提高股息，目前每季度派息 0.62 美元，即每年 2.48 美元。由於轉型正處於過渡期，派息率暫時處於高位。儘管如此，該公司通常會隨着利潤率的提升而增加股息，其品牌的規模和經常性客戶羣使得這一路徑具有可持續性。截至 2026 年初，高於平均水平的遠期股息率（約 2.5%）充分補償了投資者等待運營勢頭帶動利潤率恢復以及潛在進一步股息增長的時間。

星巴克能否在2026年跑贏AI股？

生成式人工智能領軍企業創造了巨大價值，但其股價往往計入了激進的增長預期，且容易受到情緒回撤、供應瓶頸或企業採用速度慢於市場預期的影響。與此形成鮮明對比的是，星巴克邁入 2026 年時市場預期依然較低，且擁有顯而易見的催化劑。公司 2025 年基準情形與目標值之間的差距，為運營改善轉化為收益提供了空間。同店銷售額已實現正增長，交易表現積極，門店規模持續擴大。如果零售客流量回升，且中國合資企業開始推出更多本土化創新，該股不僅有望實現盈利增長，其估值倍數也有望從低位擴張。

此外，還涉及投資組合構建層面。星巴克與人工智能股票形成鮮明對比，兩者的波動基於不同的基本面。星巴克與消費者支出、品牌建設及門店執行力相關，而人工智能股票則與資本支出周期和軟件變現時機掛鉤。保持更具多元化的配置有助於更好地對沖單一領域過度投資所帶來的不利後果。星巴克以令人印象深刻的兩位數漲幅開啓了 2026 年。與人工智能行業不同，該行業的增長具有高度不確定性。星巴克支付現金股息（不同於人工智能股票），且具備周期性相關的上漲空間，是一個更確定的現金回報標的。

2026年風險及關注點

看漲邏輯仍處於演變中。美國市場的客流量至關重要，且需要儘快回升（而非僅受季節性因素驅動），利潤率壓力同樣需要緩解。最後，在中國市場的執行力也至關重要。儘管合資模式新穎且方向積極，但該市場競爭激烈且消費者偏好易變。投資者的核心關注點在於同店銷售額、交易量、營業利潤率、門店翻新以及數字化活躍度。這些是衡量復甦敘事能否持續成功的關鍵指標，並將為公司未來提高股息奠定基礎。

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