港股大模型之一的MINIMAX業績出爐，2025年虧損近130億元！

3月2日晚間，MINIMAX發布2025財年財報，公告顯示MINIMAX2025財年收入7900萬美元，按年增長158.9%。其中超過70%的收入來自國際市場。年度虧損18.7億美元，按年增加302.3%。經調整淨虧損2.51億美元，較上年同期的經調整淨虧2.44億美元增長2.7%。

按照在岸人民幣兌美元6.8806計算，MINIMAX虧損達到128.67億元，接近130億元，平均每日虧損超過3525萬元，燒錢速度可見一斑。

對於這份業績虧損，MINIMAX給出的解釋是金融負債公允價值虧損，從2024年的2142萬美元增加至2025年的15899萬美元。MINIMAX表示主要是由於公司估值持續增加，導致優先股出現重大重新計量虧損。

不過，MINIMAX的研發投入並不多，MINIMAX研發支出2528萬美元，增長33.8%。此外，MINIMAX提到截至2025年12月31日，累計服務超過200個國家及地區的逾2.36億名用戶，以及來自超過100個國家及地區的21.4萬企業客戶以及開發者。

股價從歷史高點回調超過22%，市值蒸發660億港元

值得注意的是，自1月9日上市以來，港股大模型雙雄MINIMAX以及智普股價不斷走高，漲幅驚人。

2月20日當天，智譜和MINIMAX股價均大幅上漲，MINIMAX一度衝高至970港元，一度距離千元大關僅僅一步之遙。截至收盤，MiniMax升逾14%，報970港元/股，市值達到3042.3億港元，從1月9日上市以來，MiniMax漲幅達到487.88%。當日，智譜漲近43%，報725港元/股，市值達到3232.4億港元，市值增加超過967億港元。

在連番大漲之後，智譜、MINIMAX一度改寫了港股科技股格局，在2月20日一日之內攜程、快手和京東市值相繼被智譜和MINIMAX超過，距離百度的3500億港元並不遙遠。

不過，智譜、MINIMAX股價隨後快速回落，MINIMAX從高點回落超過22%，智譜從高點回落超過24%，截至今日收盤MINIMAX報752.5港元/股，二者合計市值縮水超過千億港元。其中MINIMAX市值蒸發超過660億港元。

MiniMax由前商湯科技副總裁閆俊傑創立於2021年12月。該公司是一家通用人工智能科技公司，專注於多模態大模型的研發與商業化應用。招股書顯示，截至2025年9月30日，該公司已擁有超2億個人用戶及13萬企業客戶，產品已覆蓋超200個國家及地區。2024年，其營業收入為0.31億美元，2025年前三季度營業收入為0.53億美元，但該公司尚未盈利。

另外，MiniMax完成了多輪孖展，在2025年8月的PreB++輪孖展中，該公司投後估值42.4億美元。招股書顯示，MiniMax股東包括騰訊、阿里、紅杉資本等知名投資方。

國內AI行業傳來利好消息

不過目前國內AI行業傳來利好消息，OpenRouter數據顯示，2月9日-15日，中國AI模型調用量4.12萬億Token，首次超越美國的2.94萬億Token；後續一周更是衝高至5.16萬億Token，全球前五模型中國獨佔四席。其中，MiniMax於2026年2月13日發布的M2.5模型，上線不足一周便迅速登頂周調用量榜首。在2月9日至15日當周，OpenRouter平台總調用量激增的3.21萬億Token中，僅M2.5這一款模型就貢獻了1.44萬億Token的驚人增量。

摩根大通在其研報中對中國市場做出極為樂觀的預測，預計從2025年到2030年，中國Token消耗量的年複合增長率將達到驚人的330%，在短短5年間實現370倍的增長。