2月13日，美團披露盈利預警，預期2025年錄得虧損約233億元至243億元，而上年為盈利358.08億元，從盈利到鉅虧主要與核心本地商業業務有關，2024年經營溢利為524.15億元，而2025年則虧損68億元至70億元，同時公司還加大了海外業務投入。

面臨着外賣業務競爭加劇的現狀，美團進一步深化即時零售佈局，擬斥資超7億美元收購叮咚買菜，目前該收購正在推進中，尚需要通過反壟斷審查，最終能否順利收購待定。

超7億美元收購案。外賣業務競爭越趨激烈之下，美團進一步發力即時零售，2月5日公告擬以7.17億元美元（可與調整）代價收購DingdongFreshHoldingLimited（叮咚買菜）全部已發行股份，轉讓方Dingdong(Cayman)Limited（叮咚）有權在2026年8月31日前，可從叮咚買菜提取不超過2.8億美元的資金，仍需確保標的公司淨現金不低於1.5億美元。

叮咚買菜股價已跌至低點。叮咚買菜由梁昌霖創立及控制，是國內領先的生鮮電商企業，2021年6月登陸紐交所，截至2025年9月，叮咚在國內共運營超過1,000個前置倉，月購買用戶數超過700萬，叮咚具備市場一流的供應鏈能力，生鮮產地直採率高，自有品牌產品矩陣豐富，復購率高，深受消費者喜愛。

據短平快解讀了解，2022年至2024年，叮咚買菜業績波動較大，實現營業收入分別為242.21億元、199.71億元、230.66億元，歸母淨利潤分別為-8.14億元、-1億元、2.95億元。

2025年前三季度，公司實現營業收入181.17億元，按年增長5.57%；歸母淨利潤1.91億元，按年下滑7.28%。

二級市場上，叮咚買菜上市之初股價曾一度飆漲至46美元/股，此後大幅下滑後有所反彈，隨後又大幅下滑，低點至1.065美元，截至2月25日收盤，股價為2.97美元，較高點跌幅超9成，總市值6.44億美元，TTM市盈率16.38倍。

收購仍然存在不確定性。收購完成後，叮咚買菜將成為美團間接全資附屬公司，將併入公司報表，美團稱美團稱收購將有助於充分發揮雙方在商品力、技術、運營等方面的優勢，為消費者提供更優質的消費和配送體驗。

值得指出的是，本次收購要通過反壟斷審查，雙方也約定了終止事宜，若所有收購條件已經滿足，而收購方（美團）未能完成交割，則需要支付1.5億美元種植費；若轉讓方未能滿足某些關鍵且可控的先決條件，或未能配合完成監管申報，則需要支付7500萬美元；若轉讓方在已進行實質性審查的前提下，交易仍未能獲得反壟斷審查或若干其他監管審查的批准，則收購方需要支付7500萬美元。

新業務收入增長，虧損加劇。事實上，美團早已佈局了即時零售業務，即大衆所熟知的美團買菜，伴隨着該業務的不斷發展，又更名為小象超市，與樸樸超市是直接競爭關係，兩者的界面曾一度高度相似。

小象超市屬於美團新業務的一部分，該業務還包括來自銷售商品（小象超市及快驢），以及各種業務（美團優選、網約車、共享單車、充電寶、小額信貸）提供的各種服務。

2025年第三季度，新業務實現收入280.41億元，按年增長15.85%，公司稱儘管美團優選的戰略轉型帶來影響，但受惠於食雜零售業務及海外業務的擴張，收入仍然維持增長。

新業務收入增長的同時，虧損也進一步加劇，按年增長24.5%至12.78億元，經營虧損率4.6%，較上年同期上升0.4個百分點，公司稱經營虧損及經營虧損率均有所增加主要由於海外業務擴張帶來較高的相關成本及經營開支。

美團在財報中稱小象超市等食雜零售業務保持強勁增長，在鞏固行業地位的同時提升了運營效率，但並沒有披露更多詳情，外界也無法知曉更多，若本次收購叮咚買菜順利實施，其即時零售業務將會進一步擴大，後續有可能披露更多經營情況。

二級市場上，美團港股股價表現較差，自2024年10月達到217港元/股的高點後，股價總體呈現下滑態勢，中間反彈後，下跌進一步加劇，低點至79.25港元/股，截至2月26日收盤，股價為80.45港元/股，較高點跌幅超6成，總市值4917億元，TTM市盈率處於虧損，顯然外賣大戰公司的影響是全方位的，這也讓投資者重新審視外賣行業，龍頭的護城河是否深不可破？