今年頭兩個月，標普500指數毫無起色。但考慮到市場遭受的衝擊，從地緣政治動盪到人工智能帶來的顛覆性威脅，美股算得上具有韌性。但這與華爾街多頭預期該基準指數在2026年底的走勢相去甚遠。儘管存在諸多潛在不利因素，標普500指數12月收盤時的平均目標價仍為較當前水平上漲10%，與年初時的預期持平。根據美國銀行的賣方情緒指標，策略師們也維持了其資產配置權重不變。

他們的樂觀情緒源於對美國經濟增長高於平均水平以及企業盈利增長的預期。而且，儘管現在下結論還為時尚早，但自美國在中東發動戰爭以來，機構追蹤所有策略師都沒有變得謹慎。這場戰爭目前已推高了能源價格。

富國銀行投資研究所全球股票和實物資產主管Sameer Samana表示：「關鍵在於宏觀經濟和企業盈利的基本面，而迄今為止，地緣政治似乎並未對它們產生影響。伊朗衝突與其他衝突有所不同，如果油價在高位維持數月或數個季度，則可能威脅全球經濟和企業盈利。」

美國與伊朗的戰爭只是今年打擊投資者信心的最新一擊：持續的通貨膨脹和不斷變化的關稅政策令企業難以制定計劃、人工智能應用有可能顛覆多個行業、私人信貸公司在不良貸款的重壓下步履維艱，而特朗普雄心勃勃的外交政策也令美國的盟友和對手都感到不安。

周一，分析師建議客戶，任何與伊朗相關的市場回調都將是逢低買入的好機會。從摩根士丹利到Piper Sandler & Co.等公司都重申了他們對股市的樂觀觀點，並援引過去地緣政治動盪的例子，指出這些動盪通常持續時間較短。

周一，標普500指數收盤基本持平，抹去了早盤1.2%的跌幅。一些人認為，這種樂觀情緒是錯誤的。

Miller Tabak + Co LLC 的首席市場策略師Matt Maley表示：「這種自滿情緒已經到了令人難以置信地步。我們已經到了這樣一個地步：投資者會逢低買入，直到這種策略失效為止。問題在於，當最終不可避免的回調到來時，很多投資者將會遭受慘重損失。」

據美國銀行股票和量化策略主管Savita Subramanian稱，儘管市場內部發生了變化，「曾經蓬勃發展的增長領域已經急劇降級」，但今年以來，股票市場情緒「依然堅挺樂觀」。

儘管存在各種短期擔憂，但策略師們看漲的觀點仍然基於這樣一個前提：美國企業的利潤引擎足以繼續推動股市上漲。然而，在最近的財報季中，強勁的財務數據——標普500指數成分股公司利潤增長13%，比預期高出近6個百分點——並不足以提振股票投資者的信心。從摩根大通公司率先發布財報到沃爾瑪公司發布業績，標普500指數下跌了1.7% 。

而且市場出現了另一個危險信號。另類投資管理公司Blue Owl Capital(OWL.US)近期暫停了旗下某隻基金的贖回，並開始出售貸款以籌集資金。該公司警告稱，借款人壓力不斷增加、利息成本上升以及低利率時代遺留的槓桿效應，正開始對部分私募信貸市場造成壓力。對於股票而言，這意味着信貸緊縮和潛在違約可能會波及企業盈利，尤其是在槓桿率較高的行業。

Maley稱：「大家都認為，無論是聯儲局的政策調整還是特朗普的政策調整，都能阻止哪怕最輕微的下跌，這是個大錯特錯的想法。遲早有一天，這些問題中的任何一個都會導致盈利預期開始下降，這將對投資者造成嚴重的恐慌。」