就像鐘擺一樣準時，華爾街策略師和股票市場投資者正轉向一套傳統操作手冊，其核心邏輯是：由突發性質的地緣政治衝突引發的全球股市下跌，幾乎總是良好的逢低買入機遇。然而，「逢低買入」這一經典股票市場策略在國際油價可能衝高至100美元的重大威脅背景之下變得愈發危險。

這一次，這一經典投資策略存在一個重大但書：如果美國聯合以色列與伊朗之間的地緣政治對抗持續下去，國際油價基準——布倫特原油價格就很有可能在一段時間內升至每桶100美元附近，從而扼殺由消費者支出這一長期以來的增長核心所驅動的美國經濟。

只要油價還沒真正站上100美元，包括美股在內的全球股市回調仍可能被視作可修復的淺震盪，逢低買入策略仍將席捲市場;但一旦霍爾木茲風險把油價推入三位數區間，通脹、利率與消費三重壓力就會讓「抄底美股」這套老劇本徹底失靈。

儘管當前油價升至100美元高位尚不是石油分析師的一致預期，但這已成為股票多頭正在考慮的一項重大潛在風險。能源成本若持續飆升，不僅將威脅消費者支出增長路徑，還可能重新點燃通脹，並推動利率再度上升——而這種市場推理情形在周一金融市場已實時上演：長期以來的經典避險資產——美國國債在地緣政治高度緊張時期未能發揮其傳統避險作用，收益率因通脹重燃以及聯儲局可能因高物價轉向加息的恐慌而大幅走高。

來自Freedom Capital Markets的首席全球策略師Jay Woods在一份報告中寫道：「如果高油價持續一段較長時間，通脹擔憂可能會開始升溫。這將對消費者構成一項巨大且意料之外的稅負，而在美國總統特朗普施壓要求降息之際，聯儲局並不需要再應對這樣的問題。」

在襲擊伊朗及其隨後一系列軍事報復行動後的首個交易日，股市的跌勢被證明是短暫的：標普500指數在交易所開盤後不久一度下跌多達1.2%，隨後收復失地，到中午時分交易基本持平，最終實現小幅收漲0.04%。西得克薩斯中質原油(即WTI原油價格)一度上漲多達12%，至每桶75.33美元，隨後漲幅收窄一半，在71美元附近交易。布倫特原油則在周一上漲7.4%，報每桶77.85美元。

正如上圖所顯示的那樣，當國際油價基準突破100美元時，美股表現異常艱難。

然而，中東地緣政治局勢升級所衝擊的是一個交易員們本就因擔憂人工智能可能對衆多傳統行業造成擾動、以及信貸市場出現裂痕而愈發謹慎交易的美國股票市場。

在高盛等華爾街頂級投資機構們看來，當前市場更像處在「先經歷一輪震盪/回撤式洗盤，再嘗試有效突破7000點，進而實現新一輪牛市」的高概率階段。在最近一次衝擊7,000點失敗後，重創軟件股的「Anthropic風暴」仍在全球股票市場發酵——即「AI顛覆一切」所帶來的恐慌拋售情緒仍然存在，加之反覆的資金流和地緣風險，使標普500短線更容易先走出一段「痛苦路徑」。

油價若暴漲至100美元甚至以上，美股或將陷入大回撤危局

Bloomberg Intelligence策略師團隊表示，從歷史上看，只有當油價升至每桶100美元以上時，股票市場才真正會受到困擾。策略師們補充稱，自1983年以來，在油價高於每桶100美元的時期之後一年內，標普500指數平均下跌1.6%;他們提到，如果霍爾木茲海峽長期關閉運輸，一些華爾街分析師已將這一價位納入預測模型。

策略師Nathaniel Welnhofer表示：「這是我們研究過的唯一一個與未來回報為負相關的價格區間，除此之外，它本身也具有某種心理關口意義。」

由Michael Wilson領導的摩根士丹利股票策略師團隊也將每桶100美元原油價格——即按年上漲75%至100%的價格漲幅——視為全球股票市場可能出現熊市情形的一個條件。他們補充稱，經濟需要處於周期後段的背景下，纔會提高這一情形發生的概率;而 Wilson領導的大摩策略師團隊寫道，「當前我們處於一個周期前段的環境，企業盈利復甦正在加速」。

在Wilson看來，與周末伊朗及中東地緣政治事件相關的「長期熊市情景」，主要發生在油價顯著且持續上行，從而威脅商業周期持續性的情況下。這位大摩首席股票策略師給出的歷史經驗閾值是兩點同時滿足：其一，油價按年漲幅達到75%至100%，其二，衝擊發生在經濟增長周期的後期階段。缺少其中任何一項，地緣事件更可能演變為階段性回撤，而非結構性下行。

Wilson表示，當前的市場狀況全然不符合上述「高風險組合」，他認為當下處於「早周期環境」，盈利修復正在加速，並稱「多重協同驅動因素」正在促成美股市場的滾動式周期復甦。摩根士丹利將2026年界定為「滾動復甦下的廣譜股票市場牛市」，主張「由點及面」的市場風險偏好迴歸與多個周期性的行業共振上行，即周期股領銜第二階段牛市。

Wilson維持標普500年底目標位7,800點，與高盛的觀點類似，大摩也認為美股在實現更強勁牛市軌跡之前，可能因地緣政治風波以及關稅風暴、「AI顛覆一切」的悲觀市場基調等負面組合事件而經歷顯著向下調整軌跡。

同時，也有理由相信，以科技股所驅動的美國經濟——目前已經成為全球最大的石油生產國，比數十年前更有能力承受全球油價衝擊。到目前為止，油價的上漲尚未將原油推至股票多頭所擔憂的100美元附近。

RSM US首席經濟學家Joseph Brusuelas表示：「在當今美國經濟中，油價飆升並不像半個世紀前那樣，對整體經濟增長或通脹構成同等程度的重大下行風險。」他還補充稱，他認為油價需要升至每桶120至130美元區間，纔會導致消費者支出大幅回落並且有可能點燃通脹。「就目前而言，能源市場早期的價格走勢似乎並未對美國經濟增長或通脹前景構成任何實質性風險。」

霍爾木茲海峽攸關一切牛市邏輯

這在很大程度上取決於這場美以與伊朗之間的軍事衝突會持續多久，以及原油經霍爾木茲海峽運輸中斷會持續多久。全球約五分之一的石油消費要經過這條海峽。

根據Bloomberg Intelligence的說法，該海峽若長期被伊朗關閉，可能會重演1973年阿拉伯石油禁運和1979年伊朗革命期間的原油衝擊。策略師們補充稱，1973年禁運導致了一場滯脹性全球大衰退，標普500指數年化跌幅達到29%;第二次危機則伴隨着1980年的一次經濟衰退，儘管如此，標普500指數仍錄得11.3%的年化漲幅。

美國國防部長Pete Hegseth否認了與伊朗爆發「無休止」地緣戰爭的說法，雖然美軍主導的空襲在周一已持續至第三天。美國總統唐納德·特朗普在接受媒體採訪時表示，這一行動進展「比計劃略微提前」，他原本認為會持續四周。

至少在近期，全球股票市場的交易員們將聚焦於一條長達100英里的「世界能源咽喉要道」，它連接着波斯灣和阿曼灣。

周一，標普500指數收盤幾乎持平，從盤中早些時候的大幅下跌中顯著反彈。交易員們仍然在權衡中東地緣政治衝突升級對金融市場可能帶來的影響，而該衝突已觸發國際油價基準——布倫特原油價格在周一迅速飆升。由於霍爾木茲海峽的原油與LNG(液化天然氣)航運幾近停滯，以及沙特阿拉伯一家大型煉油廠發生產能中斷，能源市場遭到供給端劇烈衝擊，原油價格應聲上漲。

油價飆升雖然會擾動風險偏好，但歷史上原油單日大漲後的美股，往往在最初拋售後一個月仍能錄得正回報，這意味着短線先承壓、隨後再修復，比「直接一口氣突破7000點」更符合眼下的盤面結構。此外，真正決定美股能否在回調後延續強牛趨勢的，不是衝突headline本身，而是油價衝擊是否持續、霍爾木茲運輸是否長期持續中斷、以及由此引發的通脹/降息預期是否持續惡化。

來自Westwood Management的多資產策略首席投資官Adrian Helfert在一份報告中表示：「如果伊朗部署水雷、快速攻擊艇或無人機羣來限制商業通行——哪怕只是部分限制，哪怕只是暫時性質的限制——對能源價格的衝擊都將是嚴重且立竿見影的。我們最密切關注的正是這種情形，因為這是把一場地緣政治事件轉化為直接性質全球經濟衝擊的那種情形。」