來源：華泰期貨
作者： 能源組
相關品種：原油、瀝青、LPG、低硫燃油、燃油
昨日國內能源板塊商品整體出現大幅上漲，截至下午收盤時，原油SC主力合約漲幅達到8.98%（漲停）；燃料油FU主力合約漲幅達到9%（漲停）；低硫燃料油LU主力合約漲幅達到8.99%（漲停）；液化石油氣PG主力合約漲幅達到5.99%；石油瀝青BU主力合約漲幅達到5.98%。
從近期上漲的驅動因素來看，主要來自於地緣層面。周末美國與以色列對伊朗實施軍事打擊，並造成伊朗最高領袖哈梅內伊死亡。作為報復，伊朗展開多輪導彈和無人機反擊，目標涵蓋中東地區27個美軍基地（分佈在巴林、科威特、約旦等地）以及以色列的軍事指揮中心和國防工業區。伊朗伊斯蘭革命衛隊2月28日晚宣佈，禁止任何船隻通過霍爾木茲海峽。
截至目前，除了以色列預防性關停國內氣田以及一家沙特煉廠（Ras Tanura Refinery，產能55萬桶/天）外，伊朗國內能源基礎設施以及周邊中東國家能源基礎設施尚未受到大規模襲擊。但霍爾木茲海峽通行的船隻數量已降至極低位，主要是船東主動讓油輪暫避高風險區域，造成波斯灣地區對外部石油供應階段性收緊，原油隱含的地緣溢價大幅走強。此外，油輪運價與保險費用受到衝突的進一步抬升，對原油等品種進口成本形成額外利多。
對於原油下游能源商品而言，高硫燃料油和LPG是伊朗出口的主要石油產品，但LPG由於國內下游需求承壓以及交割品分化，價格彈性要弱於燃料油。此外，由於地緣衝突導致船舶繞行，間接利好船用燃油消耗以及低硫燃料油需求。瀝青方面，由於伊朗油是國內瀝青煉廠的原料之一，因此成本端也會受到顯著抬升。
往前看，伊朗局勢依然十分不明朗。接下來市場關注重點在於伊朗國家權力結構的變化、伊朗對美以的軍事反擊烈度、伊朗及附近國家石油設施受損情況、以及霍爾木茲海峽封鎖的範圍與持續時間，建議保持謹慎，以避險思路為主。
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責任編輯：朱赫楠